Analiz- TAB Gıda Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul Değerler)

TAB Gıda - Olumlu
Güçlü operasyonun meyveleri

TABGD 2025 3.çeyrekte 12.3mlr TL hasılat, 2.7 mlr TL FAVÖK, 943.7 m TL net kar ile
beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Satış kırılımına baktığımız zaman 3Q25'de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre toplam
satışlar %15.1 artış gösterirken şirketin franchise tarafa ağırlık vermesinin
sonucu olarak franchise %33.5 büyüme gösterdiğini izlerken önümüzdeki dönemlerde
de aynı seyrin devamını beklemekteyiz.
Operasyonel verilere baktığımız zaman ise 3Q25'de geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre fiş sayısı %23 artış gösterirken kümüle baktığımızda büyümenin %18 olduğunu
görmekteyiz. Ortalama fiş büyüklüğü ise 3Q25'de %22 büyüme ile 262 TL olurken
kümüle tabloda %28 büyüme ile 246 TL olduğunu görmekteyiz. Ortalama fiş büyüklüğüne
baktığımız zaman enflasyon altında kalmış olup tüketici eğilimini gösterse
de güçlü operasyonel yönetim sayesinde güçlü performansın sürdüğünü görmekteyiz.
Güçlü büyümenin sebeplerine baktığımızda güçlü markalar , rekabetçi fiyatlar
, restoran büyümesinin devam etmesi , hacimsel artış ve verimlilik odaklı yatırımların
etkili olduğunu izlemekteyiz. TABGD 3Q25'de toplam 76 restoran açılışı
yaparak toplam restoran sayısını 1975' çıkardığını izlemekteyiz.3Q25 itibariyle
toplam yıl içerisinde 165 restoran açarken yıl sonu beklentisinin 250-300 olduğunu
izlemekteyiz. Güncel koşullar dahilinde hedeflere paralel ilerlenmesini
beklemekteyiz.
Karlılığa baktığımız zaman 3Q25 itibariyle çeyreksel hafif geri çekilmeler görsek
de sürdürülebilir ve güçlü kar marjlarının korunduğunu takip etmekteyiz. Yılın
ilk dokuz ayında marjlardaki daralmanın sınırlı olduğunu izlerken sebeplerine
baktığımızda enflasyonun ürün fiyatlarına yansımasında meydana gelen marj kaybı
olmasından ve rekabetçi menülerin toplam satışlar içerisindeki payının artmasından
kaynaklandığını izlerken güncel koşullar dahilinde sürecin beklenti dahilinde
gerçekleştiğini görmekteyiz. Net Kar'a baktığımızda ise beklentilere paralel
sonuçlar görsek de çeyreksel daralmanın sebeplerine baktığımızda brüt kar marjında
daralmaya ek olarak devam eden yatırımlar eşliğinde görece artan finansman
giderleri ve net parasal pozisyon kayıpları gibi alt kalemlerden kaynaklandığını
görmekteyiz.
Borç yapısında ise ise yatırımlar dahilinde çeyreklik finansal borç %21 artış gösterse
de güçlü net nakit pozisyonun devamını izlemekteyiz.
Genel olarak baktığımızda beklentilerin hafif üzerinde açıklanan sonuçları POZİTİF
değerlendirmekteyiz. Zorlu koşullara ve enflasyonist ortamın fiyatlandırma üzerindeki
negatif etkilerine rağmen güçlü markalar , artan hacim ve operasyonel
performansın devamı ışığında sürdürülebilir sağlıklı karlılığın devamını beklemekteyiz.
3Q25 itibariyle beklentilerde revizyon gerçekleşmeyip 2Q25'de son revizyona
bağlı hedefleri takip etmekteyiz. Şirketin yayınladığı finansal bültende
yıl sonu tahminlerinin üst banda yakın olma olasılığının artması açıklamasını
ise pozitif değerlendirmekteyiz.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -