Vestel Beyaz Eşya - Olumsuz
Sektörel sorunların devamı
VESBE 2025 3.çeyrekte 18,78 mlr TL hasılat, 785,2 m TL FAVÖK, 243 m TL net zarar
ile beklentilerin aşağısında hasılat ve FAVÖK, beklentilere göre daha az Net Zarar
açıkladığını görmekteyiz.
Satış kırılımına baktığımız zaman 3Q25'e baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre toplam satışlar %26,8 azalış gösterirken, kümüle baktığımızda ise %20
daralma görmekteyiz. 3Q25'te bölgesel satışlarda ise Türkiye %20, Avrupa %33,7
ve diğer bölgeler %19,2 daralma yaşamıştır. Adetsel verilere baktığımızda yılın
ilk dokuz ayında toplam üretim %17 azalırken, adetsel bazlı satışların ise %16
azaldığını görmekteyiz.
Sektöre baktığımızda ise yılın ilk dokuz ayında Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri
Derneğinin açıklamış olduğu verilere göre toplam yurt içi toptan beyaz eşya satışlarında
geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %6 daralma görmekteyiz. Avrupa pazarına
baktığımızda ise beyaz eşya pazarının yatay bir seyir izlediğini ve %2 ile
hafif büyüme gösterdiğini görmekteyiz. Genel olarak baktığımızda sektörün altında
performansın devamını görmekteyiz.
Kârlılığa baktığımız zaman hem çeyreklik hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre
marjlarda daralma görmekteyiz. VESBE özelinde üç çeyrektir faaliyet zararı
durumu devam ederken, daralan brüt kâr marjı, artan faaliyet giderleri ve yüksek
borçlu yapının kârlılık üzerindeki baskısının devam ettiğini görmekteyiz. 3Q25'te
VESBE için piyasa beklentisi 1,18 mlr Net Zarar, kurum beklentimiz ise piyasa
beklentisine paralel 1,22 mlr Net Zarar yönlü olurken, şirket 243 m TL Net
Zarar açıklanmıştır. Net Zarar koşulu devam etse de beklentilerden hafif olumlu
gelen rakamlarda finansal gelirler ve net parasal pozisyon kazançları gibi alt
kalemlerin etkisini görmekteyiz.
Borç yapısında ise ise çeyreksel anlamda majör bir değişim görmezken, yüksek borçlu
yapının şirket kârlılığı üzerindeki baskısının sürmeye devam ettiğini görmekteyiz.
VESBE 3Q25 itibariyle 4.71x Net Borç/FAVOK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Genel olarak baktığımızda sonuçları NEGATİF değerlendirmekteyiz. Sektör üzerinde
yılın ilk yarısında zorlu piyasa koşullarının devam ettiği senaryoda 3Q25 itibariyle
tam toparlanma görmesek de görece kademeli toparlanma etkilerini izlemekteyiz.
VESBE özelinde baktığımızda ise sektörün altında performans izlemekteyiz.
Operasyonel anlamda zayıf performansa ek olarak değişen tüketici davranışları,
fiyatlandırmadaki bozulmalar, artan rekabet, enflasyonist etkiyle beraber artan
faaliyet giderleri ve yüksek finansman giderlerinin şirket kârlılığı üzerindeki
negatif etkisinin bir süre daha sürmesini beklemekteyiz. Olumsuz gelişmelerin
yanında olumlu gelişmeler olarak ise nakit akışındaki görece iyileşmeyi belirtmek
isteriz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
