Brisa Bridgestone – Sınırlı Pozitif
Sektörel sorunların devamı
BRISA 2025 3.çeyrekte 10,56 mlr TL hasılat, 1,63 mlr TL FAVÖK, 296,9 m TL net zarar
ile beklentilere paralel sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Satış kırılımına baktığımız zaman toplam satışlarda kademeli iyileşmenin etkilerini
görmekteyiz. Yılın ilk yarısında hem iç pazarda hem de yurt dışı operasyonlarda
daralma izlerken, 3Q25 itibariyle geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre toplam
satışlarda %4,1 artış görmekteyiz. Tonaj bazlı satışlara baktığımızda ise 3Q25'te
toplam satışlar %2 artış gösterirken, yurt içi satışlar %4, yurt dışı satışlar
ise %1 daralma göstermiştir. Segment bazlı baktığımızda ise yenileme segmentinde
%7,6 artış görürken, orijinal ekipman tarafında %7,2 daralma görmekteyiz.
Sektöre baktığımızda ise Türkiye otomotiv sektöründe toplam pazar yılın ilk 9 ayında
%9,15 artış gösterirken, Türkiye yenileme lastik pazarında hafif ticari ve
binek araç lastiklerinde %8, ağır ticari araç lastiklerinde %13 daralma görmekteyiz.
Küresel pazara baktığımızda ise otomotiv pazarı %5,1 artarken, yenileme
ve OE lastik pazarı %0,7 artış göstermiştir. Yılın ilk yarısında meydana gelen
zorlu koşulların ardından 3Q25 itibariyle hafif de olsa toparlanma görsek de özellikle
yurt dışı operasyonlarda henüz tam toparlanmanın gerçekleşmediğini görmekteyiz.
BRISA özelinde baktığımızda ise zorlu koşullara rağmen Avrupa ve Avrupa
Dışı pazarlarda artarak devam eden pazar payı ivmesini pozitif yorumlamaktayız.
Kârlılığa baktığımız zaman hem çeyreklikte hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre marjlarda toparlanma görmekteyiz. Kârlılık anlamında beklentilerimize paralel
sonuçları izlerken, görece güçlü 3Q sonuçlarında Brüt Kâr marjında toparlanma,
daha karlı ürünlere odaklanma, iyileşen satış miksi, verimlilik odaklı çalışmalar
ve gider optimizasyonu etkili olmuştur. Beklentimize paralel Net Kâr'da
ise görece baskılanmanın temel sebepleri ise ertelenmiş vergi giderleri ve finansal
giderler olmuştur.
Borç yapısında ise çeyreklik anlamda yatay seyrin korunduğunu izlerken, görece yüksek
borç yapısının kârlılık üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğini izlemekteyiz.
Buna rağmen borç yapısının yönetilebilir olduğunu düşünmekteyiz. Şirket
1.4x Net Borç/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Yukarıdaki gelişmelere ek olarak
nakit akışındaki görece iyileşmeyi de sınırlı pozitif yorumlamaktayız. Genel
olarak baktığımızda sonuçları NÖTR-SINIRLI POZİTİF yorumlamaktayız. Zorlu geçen
yılın ilk yarısının 3Q25 itibariyle gerçekleşen kademeli toparlanma görünümünün
önümüzdeki dönemlerde de devam etmesini beklerken, zorlu koşullar altında yurt
dışı operasyonlarda devam eden Pazar payı kazanımının yansımasını görmeyi beklemekteyiz.
Önümüzdeki dönemde de Pazar payı kazanımı odaklı stratejinin sürmesini
beklerken, şirket açısından 2Q25 bilançosunun ardından da değindiğimiz gibi
en kötünün geride kaldığını düşünmekteyiz fakat otomotiv sektör ile korelasyonu
yüksek bir şirket yapısı içerisinde olduğu varsayımı altında haber akışını
ve sektörel verileri takip etmeye devam edeceğiz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
