LMKDC 3Q2025 Bilanço Analizi
Genel Değerlendirme
Limak Doğu Anadolu Çimento'nun 2025 yılı üçüncü çeyrek sonuçları, karlılıkta yıllık
bazda gerileme göstermiştir. Şirketin net dönem karı, 3Ç24'teki 2,09 milyar
TL seviyesinden 3Ç25'te 1,50 milyar TL'ye düşerek %28,4 oranında azalmıştır. Ancak
bu azalış, esas olarak 2024 yılında kaydedilen tek seferlik yüksek vergi gelirinin
yarattığı baz etkisinden kaynaklanmakta olup, operasyonel faaliyetlerde
belirgin bir bozulma görülmemektedir.
3Ç24 döneminde devir alınan varlıkların değer farklarının etkisi ve enflasyon
düzeltmesi kaynaklı toplam 279 milyon TL tutarında net ertelenmiş vergi geliri
kaydedilmiş, 3Ç25'te ise bu kalem tersine dönerek 497 milyon TL tutarında net vergi
gideri oluşmuştur. Operasyonel karlılık tarafında ise, vergi öncesi kar yıllık
bazda %10 artarak 1,99 milyar TL'ye yükselmiştir.
Operasyonel Performans
Şirketin operasyonel faaliyetleri, 2023 yılındaki deprem sonrası yeniden yapılanma
süreci ve 1 Mart 2024'te devralınan Ergani fabrikasının katkısıyla desteklenmiştir.
Toplam çimento satış hacmi yıllık bazda %5,3 artarak 1,82 milyon tondan
1,92 milyon tona yükselmiştir.
Hasılat, söz konusu dönemde yıllık bazda %4,2 artışla 5,94 milyar TL'ye ulaşmıştır.
Hacimdeki artışın ciro artışından yüksek olması, ton başına reel fiyatlamada
gerilemeye işaret etmektedir. Bu durum, maliyet artışlarının da etkisiyle karlılık
marjlarına yansımıştır.
Brüt kar, hammadde maliyetlerindeki reel %7,7'lik artış nedeniyle yatay seyrederek
2,51 milyar TL seviyesinden 2,51 milyar TL'ye yakın gerçekleşmiştir. Brüt kar
marjı %44,1'den %42,2'ye, FAVÖK marjı ise %43,2'den %41,0'a gerilemiştir. Esas
faaliyet karı pazarlama ve genel yönetim giderlerindeki artışın etkisiyle reel
bazda %1,8 düşerek 2,19 milyar TL seviyesinde oluşmuştur.
Finansal gelirler tarafında ise, şirketin net nakit pozisyonu sayesinde önemli bir
artış gerçekleşmiştir. Finansman gelirleri, 3Ç24'teki 66 milyon TL'den 3Ç25'te
400 milyon TL'ye yükselmiş ve operasyonel marjlardaki sınırlı baskının kısmen
dengelenmesine katkı sağlamıştır.
Bilanço Görünümü
Şirketin bilançosu, 30 Eylül 2025 itibarıyla güçlü likidite ve düşük borçluluk profili
sergilemektedir. Dönem sonunda 2,10 milyar TL tutarında Nakit ve Nakit Benzerleri
bulunurken, faiz yükü doğuran yükümlülüklerin (kiralama borçları ve GES
yatırımı kapsamında uzun vadeli tedarikçi borcu dahil) toplamı yaklaşık 431
milyon TL seviyesindedir. Buna göre, şirketin yaklaşık 1,67 milyar TL net nakit
pozisyonu bulunmaktadır. Net Borç / FAVÖK oranı -0,58x düzeyindedir.
Sonuç ve Değerlendirme
2025 yılının ilk dokuz ayında şirketin net dönem karı, geçen yılın aynı dönemine
kıyasla %28 düşüşle 2,03 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Bu düşüş, esas olarak
2024 yılındaki tek seferlik yüksek vergi gelirinin yarattığı baz etkisinden
kaynaklanmakta olup, operasyonel performansta belirgin bir bozulmaya işaret etmemektedir.
Şirketin nakit yaratma kapasitesi güçlü kalmaya devam etmektedir. 3Ç25
döneminde işletme faaliyetlerinden 2,18 milyar TL tutarında nakit akımı elde
edilmiştir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
