Analiz- Anadolu Hayat Emeklilik Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

HEDEF FİYAT 181,78
POTANSİYEL GETİRİ %105,05
TAVSİYE AL
Anadolu Hayat Emeklilik - Olumlu Tadilat dönemine rağmen güçlü sonuçlar

Anadolu Hayat Emeklilik, 2025 2.çeyrekte 1,3 milyar TL net kar ile tahminlerimize
tam paralellikle nokta atışı sonuç paylaştı. Tadilat dönemi vurgusu yaptığımız
1 Temmuz raporumuzda dediğimiz gibi döneme rağmen güçlü sonuçlar kaydedildi.

Prim üretimleri güçlü seyrediyor. Prim üretimleri %73,81 artışla 29,86 milyar TL
olarak gerçekleşti. BES geliri %75,2 büyümeyle 20,88 milyar TL olarak sonuçlandı.
Bu doğrultuda BES'in yine prim üretimlerinden hızlı büyüdüğünü takip ettik.
Hayat/hayat dışı prim üretimi %70,67 artışla 8,98 milyar TL olarak sonuçlandı.

Emeklilik fonları büyümeye devam ediyor . Geçtiğimiz sene 185 milyar TL olarak gerçekleşen
emeklilik fon büyüklükleri %46,02 artışla 270 milyar TL olarak sonuçlandı.
Bu doğrultuda büyük fon yapısı sınırlı büyümenin aksine daha da güçlü büyümeye
her geçen yıl ve çeyrek devam etmeyi sürdürüyor.

Teknik sonuçlar güçlü seyretmeyi sürdürüyor. Teknik gelirler %55,3 büyümeyle 1,5
milyar TL oldu. Hayat dışı tarafı zarara dönerken tadilatlarla güçlenen hayat
tarafın teknik gelirlerden daha hızlı büyüdüğünü takip ettik.

Hayat gelirleri %64 artışla 1,13 milyar TL olarak sonuçlandı. BES tarafında bir
miktar yönetişim dengelenmesi çerçevesinde BES geliri %35,32 artışla 374,15 milyon
TL oldu.

Yatırım gelirlerinde dengelenme takip edildi. Özellikle 19 Mart sonrası riskli varlıklarda
yaşanan gelişmeler ve tadilat süreciyle birlikte yatırım gelirleri %23,78
düşüşle 1,59 milyar TL olarak sonuçlandı.

Hasarlarda stabilizasyon var. Hasar/prim oranı hayat branşında %10'dan %9'a geriledi.
Kümülatif bakılacak olursa hasar/prim oranı %20'den %21'e yükseldi. Bu çerçevede
hayat dışının aksine hayat hasarsızlık varlığını ön planda tutmayı sürdürüyor.

Özsermaye karlılığı modelimizin üzerinde seyrediyor.%50 özsermaye karlılığı ile
kurduğumuz model çerçevesinde RoE yıldan yıla 1109 baz puan gerilese de %51,44
ile %50 RoE beklentimizin üzerinde kalmayı sürdürüyor.

Bu çerçevede ANHYT özelinde 181,78 TL hedef fiyat ve AL tavsiyemizi korumayı sürdürmekle
birlikte hayat branşının yeni konumlarla ayrışmaya devam edeceğini değerlendiriyoruz.

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -