Analiz- Koç Holding 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)

Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat 254,38

2Ç25 Finansal Sonuçları
-----------------------
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %13,84 azalışla 606.756
milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %13,66 azalışla 1.177.413
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %46,49 artışla 48.654 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK'ü
%3,16 azalışla 89.994 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 330 baz puan artışla %8,0
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 83 baz puan artışla %7,6 olmuştur.
Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %21,55 azalışla 7733 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net
karı %51,13 azalışla 6.235 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.


Sonuç:
------
Otomotiv, marj baskısının etkisiyle 1Y25'te 6.450mn TL net kâr katkısı sağlamıştır
(yıllık - %48). Düşük kapasite kullanımıyla Türk Traktör'ün operasyonel kârlılığı
zayıf olurken Tofaş kârlılığı da bu durumdan negatif etkilenmektedir ancak
hafif toparlanma mevcuttur. Ford Otosan ise güçlü ihracat adetleriyle daha dirençli
bir çeyrek geçirmiştir. Enerji, artan beyaz ürün verimi, daha yüksek kapasite
kullanımı ve daralan diferansiyellerin etkisiyle 3.695mn TL net kâr katkısı
yapmış (yıllık +%30), crack marjlarındaki yumuşama ise bu kazanımları sınırlamıştır.
Finans segmenti 132mn TL ile sınırlı katkı verirken, güçlü çekirdek gelir
artışı ve artan vadesiz mevduat payı, sınırlı NFM daralması ve yüksek karşılık
giderleriyle dengelenmiştir. Dayanıklı Tüketim ise, Whirlpool entegrasyonu
kaynaklı maliyet sinerjileri ve düşük hammadde maliyetlerinin kısmen dengelemesine
rağmen, fiyat baskısı, zayıf iç/dış talep ve ürün karmasının olumsuz etkisi
nedeniyle 2.321mn TL zarar açıklamıştır. Tüpraş, Aygaz ve Arçelik 2025T beklentilerini
korurken, Yapı Kredi ve Türk Traktör aşağı yönlü revize etmiş, Ford Otosan
ve Tofaş ise küçük ayarlamalar yapmıştır. 1Y25'te uluslararası gelirlerin
toplam gelir içindeki payı %33'e yükselmiştir (1Y24: %30). Net aktif değer (NAD)
iskontosu ~%35 seviyesinde olup, son 15y ort. ~%13'tür. Solo net nakit yatırımların
etkisiyle 857mn USD seviyesine gerilemiştir. (Mar25: 1.05mr USD). Sınırlı
pozitif olarak değerlendiriyoruz.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -