Küresel çapta imalatsanayi PMI ve ABD'de tarım dışı istihdam verileri takip edilecek
- TÜİK'in verilerine göre, dış ticaret dengesi haziran ayında 8,17 milyar $ açık
verdi
- TÜRK-İŞ'in temmuz ayı verilerine göre açlık sınırı aylık %1,1 arttı, 26.413 TL
oldu
- ABD'de PCE haziranda aylık %0,3, yıllık olarak ise %2,6 arttı
Fed kararı sonrası azalan risk iştahı küresel piyasalarda satış baskısı oluştururken,
ABD Başkanı Trump çok sayıda ülkeye 7 Ağustos'tan itibaren geçerli olmak
üzere yeni gümrük vergilerini getiren kararnameyi onayladı. VIX oynaklık endeksi
dün 1,2 puanlık artışla 16,72'ye yükselerek bugün açıklanacak kritik tarım dışı
istihdam verisi öncesi piyasalarda risk iştahının zayıfladığına işaret etti.
MSCI dünya endeksi ABD ve Avrupa piyasalarındaki satıcılı seyir öncülüğünde dün
%0,5 gerilerken, gelişmekte olan piyasalar endeksi %0,7 düşüş kaydetti. ABD'de
S&P 500 endeksi beklentilerin üzerinde sonuçlar açıklayan Meta (%+11,25) ve Microsoft'un
(%+3,95) güçlü yükselişlerine rağmen, risk iştahındaki azalma ve Başkan
Trump'ın ilaç üreticilerine fiyatlarını düşürmeleri (referans fiyat) çağrısında
bulunmasıyla sağlık endeksi %2,8 gerilerken, diğer sektörlerde de genele
yayılan satış baskısı oluşarak günü %0,37 kayıpla tamamladı. Hafta başında rekor
seviyeye ulaştıktan sonra Fed kararıyla birlikte zayıf eğilim gösteren teknoloji
borsası Nasdaq yatay kapanış yaptı. Dün gece bilanço sonuçlarını açıklayan
Apple (%+2,42) ve Amazon (%-6,62) gelir ve karlılıkta beklentileri aşsa da Amazon'un
3.çeyrek beklentilerini düşürmesi vadeli işlemlerde satışa neden oldu. Avrupa
tarafında, olumsuz gelen otomotiv bilanço akışları ve ABD tarifelerinden olumsuz
etkilenebilecek sektörlerde yaşanan satış baskısıyla Eurostoxx-600 %0,8
değer kaybederek bu haftanın en düşük seviyesine geriledi. Sektörel olarak, teknoloji
(%-1,6) ve otomotiv (%-3,9) endekslerindeki düşüşler ön plana çıktı. Asya
piyasalarında bu sabah ABD'nin dün gece açıkladığı yeni tarife oranlarıyla genele
yayılan satış baskısı hakimken, Güney Kore borsasında kayıplar bültenimizi
hazırladığımız saat itibarıyla %3,6'ya ulaştı. Çarşamba günkü Fed kararı sonrasında
swap piyasalarında Fed'den yıl sonuna kadar beklenen faiz indirim miktarı
düşüşüne devam ederek bu sabah itibarıyla 33bps'e geriledi. Faiz indirim beklentilerine
ve piyasa risk iştahına yön verebilecek ABD tarım dışı istihdam verisi
bugün TSİ 15:30'da açıklanacak (beklenti: 104 bin). 10 yıllık ABD tahvil getirisi
dün %4,37 seviyesinde yatay kalırken, 2 yıllık getiri 2bps artışla %3,96'ya
yükseldi. Böylelikle, 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark
43bps'ten 42bps'e geriledi. Faiz seviyelerindeki yükselişin doları daha cazip
kılmasıyla Dolar endeksi (DXY) dün de %0,2 artarak 100,0 ile son 3 ayın en yüksek
seviyesine ulaşırken, Euro/dolar paritesi %0,1 artarak 1,142'ye yükseldi. Hafta
ortasına kadar ABD Başkanı Trump'ın Rusya'ya yönelik açıklamalarını sertleştirmesiyle
yükselişe geçen Brent petrol aktif vadeli kontratı dün %1 düşüşle 72,5$/bbl'e
geriledi. Riskten kaçışısın ön planda olduğu günde altın fiyatı %0,5'lik
artışla günü 3290$/ons'tan sonlandırdı.
ABD'de kişisel tüketim harcamaları enflasyonu (PCE) haziranda aylık %0,3 ile beklentilere
paralel artarken, yıllık artış %2,4'ten %2,6'a yükseldi. Gıda ve enerji
hariç çekirdek PCE aylık %0,3 artarken, bir önceki yılın aynı dönemine göre
%2,8'e yükseldi (mayıs: %2,8). Enerji mal ve hizmetleri için PCE, mayıs ayındaki
%1'lik düşüşün ardından haziranda %0,9 artarken, gıda PCE'si aylık bazda %0,3
artış gösterdi. Gümrük tarifeleri fiyatlara ilişkin belirsizliği artırıyor.
ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 26 Temmuzla biten haftada bir önceki
haftaya göre bin kişi arttı ve 218 bin ile beklentilerin (224 bin) altında gerçekleşti.
4 haftalık ortalama da 3500 kişi azalarak 221.000'e geriledi. Piyasalarda
bugün temmuz ayı tarım dışı istihdam (TDİ) verisi takip edilecek. Almanya'da
TÜFE'nin temmuz ayında öncü veriye göre aylık %0,3 artarken, yıllık artış ise
%2,0'de sabit kaldı. Gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyonda yıllık artış %2,7
oldu.
Yurt içinde TÜİK'in nihai verilerine göre, dış ticaret açığı haziran ayında 8,17
milyar $ ile Ticaret Bakanlığı tarafından ay başında açıklanan geçici veriye (8,2
milyar $) yakın gerçekleşti. İhracat yıllık bazda %7,9 artışla 20,5 milyar
$, ithalat ise yıllık %15,2 artışla 28,7 milyar $ oldu. Böylece yılın yarısında
dış açık yıllık %16 büyüyerek 49,4 milyar $'a yükseldi.
TÜİK'in yayınladığı ikinci çeyrek turizm istatistiklerine göre, turizm geliri ikinci
çeyrekte yıllık bazda %8,4 artarak 16,28 milyar $ oldu. Kültür ve Turizm Bakanlığı
verisine göre, yabancı turist sayısı haziranda yıllık %1,5 azalırken,
yılın ilk yarısında ise önceki yılın aynı dönemine göre %1,1 azalarak 21,4 milyon
kişi oldu. Milliyet kırılımında ilk beşte yer alan ülkelere göre, haziranda
Almanya'dan gelen ziyaretçi sayısında yıllık artış %11,1, Rusya'dan gelen ziyaretçi
sayısında ise %1,8 oldu. İngiltere, Polonya ve Bulgaristan'dan gelen ziyaretçi
sayısı azaldı.
TÜRK-İŞ'in temmuz ayı verilerine göre açlık sınırı aylık %1,1 artışla 26.413,17
TL oldu. Yıllık artış ise %37,6'dan %37,3'e sınırlı geriledi. Hizmet Üretici Fiyat
Endeksi haziranda aylık %4,72, yıllık %37,40 arttı.
Hazine Ağustos-Ekim dönemi iç borçlanma stratejisini yayınladı. Buna göre önümüzdeki
üç aylık dönemde toplam 859,0 milyar TL iç borç ödemesi bulunuyor. Ağustos
ayında toplam 339,1 milyar TL'lik iç borç servisine karşılık toplam 440,8 milyar
TL'lik iç borçlanma yapılması programlanmakta.
Piyasa ve Teknik Görünüm
-------------------------
Küresel piyasalar güne ABD'nin yeni gümrük tarifesi açıklaması sonrası risk iştahında
hafif azalma ile başladı. Bu kapsamda Türkiye'nin tarife oranı 5 puan artarak
%15 oldu. Ancak benzer düzenlemeler ticarette rakip ülkelerde de olduğu için
piyasa tepkisinin sınırlı kalması beklenebilir. Dün açıklanan verilerde yurt
dışı yerleşiklerin hisse senedi ve tahvilde alımlarının 25 Temmuz haftasında devam
ettiği gözlendi. Haftanın son iş gününde piyasa açısından en önemli beklenti
Pazartesi günü açıklanacak TÜFE enflasyonu olacaktır. Öncesinde piyasa bugün
açıklanacak İTO İstanbul TÜFE verisini takip edecek. Bugün ayrıca ISO Türkiye
İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi açıklanacak. BIST-100 endeksi dün 10.743
ile 18 Mart sonrası en yüksek günlük kapanışını gerçekleştirdi. Borsada iyimser
eğilimin orta vadede devamını bekleriz. Ancak yurt dışı tarafın etkisiyle BIST
bugün hafif satıcılı bir eğilim gösterebilir.
Teknik Yorum: BIST100 dün gün içerisindeki sınırlı geri çekilmeyle test ettiği 10640
seviyesi sonrası tepki yaşadı. Kapanış 10743 seviyesinde gerçekleşti. BIST'te
yakın destek bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 10425/10370 bandı üzerinden
gelişen tepki geçerli durumda. Bu bölge üzerindeki kapanışa bağlı olarak olumlu
teknik görünümün korunduğunu ve 10840/862-11156 bandına yönelik hareketin geçerli
olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Bu bandın aşılması ancak endekste yeni bir
yukarı hareketin gelişmesini sağlayabilecektir. BIST için 10425/10370 ara destek
bölgesi üzerindeki tutunmanın devamını beklemekle birlikte, 10000-9935 bandının
haftalık grafikler açısından kuvvetli destek bölgesi olduğunu da belirtmek
gerekiyor. 10370 seviyesi altı ancak kısa periyot için zayıflama bölgesi olabilir.
10689 seviyesi üzerindeki kapanış ise yukarı yönlü beklentinin güçlü kaldığına
işaret ediyor. BIST100 için 10689-10425/10370-10154-10000-9935 destek, 10750-10862-10780/873-11156
direnç.
Şirket Haberleri
----------------
Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, EÜG, 12A HF: 155 TL), 2Ç25'te önceki çeyreğe göre
%27'lik bir artışla (+%14 y/y) 1,3 milyar TL net kar açıkladı. Net kar tahminimize
ve piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Teknik sonuçlardaki kötüleşmeye
rağmen, net kardaki artış yatırım gelirlerindeki büyümeden kaynaklandı. Şirketin
özkaynak karlılığı %61 seviyesinde gerçekleşti (1Ç25: %47, 12A24: %51). Net
yatırım gelirleri, portföy getirisindeki iyileşme (1Ç25'teki düşük bazın da etkisiyle)
ve büyüyen yatırım portföyü sayesinde önceki çeyreğe göre %198 artarak
1,1 milyar TL oldu. Yatırım portföyü çeyreklik %21 büyüme kaydederken, yıllıklandırılmış
portföy getirisi 1Ç25'teki %13 seviyesinden %39'a yükseldi. Emeklilik
tarafındaki hafif iyileşmeye rağmen, şirketin toplam teknik karı hayat segmentindeki
zayıf sonuçlar sebebiyle çeyreklik %13 düşüşle 701 milyon TL'ye geriledi.
Hayat brüt prim üretimi çeyreklik bazda %4 artarak (+%61 y/y) 4,4 milyar TL'ye
ulaşırken, hayat teknik karı çeyreklik %18 azalarak 501 milyon TL'ye geriledi.
Hayat teknik marjı faaliyet giderlerindeki artıştan dolayı çeyreklik 3 puan
daralarak %11 oldu. Emeklilik fon büyüklüğü (OKS dahil) önceki çeyreğe göre %12
artarak 270,1 milyar TL'ye ulaşırken (1Ç25: 241,4 milyar TL), emeklilik teknik
karı efektif fon yönetim ücreti oranındaki hafif düşüş nedeniyle daha sınırlı
%6 artışla 192 milyon TL'ye yükseldi. Şirketin emeklilik teknik marjı %0,3 olarak
gerçekleşti. 6A25 itibarıyla, şirketin sermaye yeterlilik oranı (SYO) %262
olup, bu oran temettü dağıtımı için gerekli olan %135'lik eşiğin oldukça üzerindedir.
Değerlendirme: 2Ç25 sonuçlarını Olumlu olarak değerlendiriyoruz. Modelimizi
en son makro varsayımlarımızla güncelledik. Anadolu Hayat Emeklilik için
Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi korurken 12 aylık hedef fiyatımızı 153 TL'den
155 TL'ye yükseltiyoruz.
Koç Holding'in (KCHOL, EÜG. 12A HF: 323 TL) 2Ç25'te net karı 7.733 milyon TL (-%22
y/y) olurken piyasa beklentisi (1.598 milyon TL) ve bizim beklentimizin (1.817
milyon TL) üzerinde geldi. Koç Holding'in iştiraklerinin çoğunda beklentilerden
yüksek gelen net kar verileri nedeniyle holdingin net karının da piyasa beklentisinin
üzerinde kalması fiyatlanıyordu. Ancak, finans ve diğer segmentinde
muhtemelen azalan enflasyon etkisi sayesinde ve vergi karı nedeniyle gelen olumlu
etki net karın daha büyük olmasına neden oldu. Otomotiv segmentinin net kâr
katkısı, Otokoç'taki daha iyi sonuçlar sayesinde 2Ç25'te yıllık %23 artışla 4,3
milyar TL olarak gerçekleşti. Tofaş ve Türk Traktör'deki zayıf FAVÖK ve Ford
Otosan ile Türk Traktör'deki yüksek finansal giderler, segmentteki toparlanmayı
baskıladı. Öte yandan, 2025'in ilk yarısında beklenenden güçlü talebe paralel
olarak, Tofaş ve Ford Otosan yönetimleri 2025 yılı yurt içi hafif araç (LV) ve
ağır ticari araç (HCV) pazar beklentilerini yukarı yönlü revize etti. Enerji segmentinin
net kâr katkısı, daha düşük efektif vergi oranı ve Aygaz'ın daha iyi
tedarik maliyetleriyle daha güçlü operasyonel performansı sayesinde yıllık bazda
%21 artarak 3,6 milyar TL'ye yükseldi. Dayanıklı tüketim malları tarafında ise,
Arçelik, daha yüksek finansal giderler ve 2Ç24'te Whirlpool birleşmesiyle ilgili
olan tek seferlik gelirler nedeniyle yıllık bazda daha zayıf net kâr bildirdi.
Finans faaliyetlerinden kaynaklanan net zarar, azalan enflasyon etkisi sayesinde
2Ç25'te 1,0 milyar TL net kâra dönüştü. Benzer şekilde, solo net nakit
pozisyonundan kaynaklanan parasal kayıpları da kapsayan diğer segmentindeki 2,7
milyar TL net zarar, 2Ç25'te olumlu vergi etkisiyle 8 milyon TL net kâra dönüştü.
Solo net nakit pozisyonu, 2Ç25 sonunda 857 milyon ABD doları (34,1 milyar
TL) seviyesinde yatay seyretti. Koç Holding, 2025 yılında bağlı ortaklıklarından
bugüne kadar 20,1 milyar TL nakit temettü aldı ve 17,5 milyar TL nakit temettü
dağıttı. Yorum ve Değerlendirme: İştiraklerdeki revizyonlarla, hedef fiyatımızı
%3 artırarak 323 TL'ye yükselttik. Koç Holding, mevcut NAD'ne göre %33 iskonto
ile işlem görüyor, 2 yıllık ve 5 yıllık tarihsel ortalama iskonto ise sırasıyla
%27 ve %29. Koç Holding, i) cazip değerleme ve NAV'a göre iskonto, ii) TCMB'den
beklenen faiz indirimlerinin potansiyel olumlu etkisi, iii) iyi çeşitlendirilmiş
portföy ve iv) 857 milyon ABD doları tutarındaki güçlü solo net nakit pozisyonu
nedeniyle en beğendiğimiz hisselerden biridir.
Bankacılık Sektörü: TCMB verilerine göre yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatları
25 Temmuz haftasında 1,6 milyar $ artarak (kur/parite etkisi hariç: +1,2 milyar
$) 195,6 milyar $'a yükseldi. Ayrıca aynı hafta kur korumalı mevduat 17,3 milyar
TL'lik düşüşle 489,2 milyar TL'ye (12,1 milyar $) geriledi. TL mevduat haftalık
bazda 162,9 milyar TL artışla 14,6 trilyon TL'ye yükseldi. Haftalık bazda
TL krediler ve YP krediler (dolar bazında) sırasıyla %0,9 ve %0,1 artış gösterdi.
Takipteki alacaklar 1,2 milyar TL artarak 442,5 milyar TL'ye ulaştı. Böylece
takipteki kredi oranı %2,17 olarak gerçekleşti. TCMB verilerine göre, 1 aydan
uzun ve 3 aydan kısa vadeli TL mevduat faizi haftalık 170 baz puan düşüşle %55,0'a
geriledi. Haftalık bazda ortalama faiz oranları TL ticari kredilerde 220 baz
puan düşüşle %52,9'a gerilerken, ihtiyaç kredileri 240 baz puan düşüşle %65,2'ya
geriledi. Ek olarak, taşıt ve konut kredileri faiz oranları sırasıyla 40 baz
puan artışla %45,0 ve 70 baz puan düşüşle %41,9 seviyesinde gerçekleşti. TCMB
verilerine göre, yurt dışı yerleşikler geçtiğimiz hafta, piyasa fiyatı ve kur/parite
hareketlerinden arındırılmış olarak, hisse senetlerinde 205,2 milyon $
alış gerçekleştirirken (S12A: +0,1 milyar $), DİBS piyasasında (kesin alım) 271,0
milyon $ alış yaptı (S12A: +4,0 milyar $).
MLP Sağlık (MPARK, EÜG, 12A HF: 535 TL): Lighyear'a ait MLP Sağlık'ın çıkarılmış
sermayesinin %15,03'üne tekabül eden 28,7 milyon TL nominal bedelli B grubu payların
satışı hakkında bir hızlandırılmış talep toplama (accelerated bookbuilding)
işlemi ile birlikte yurt dışında ve Türkiye'de yerleşik çeşitli kurumsal yatırımcılara
satışı planlanmaktadır. Bahsi geçen hızlandırılmış talep toplama işlemi
ile eş zamanlı olarak, Lightyear mülkiyetinde bulunan MLP Sağlık çıkarılmış
sermayesinin yaklaşık %11 ila %13 arasına tekabül eden A Grubu paylar Muharrem
Usta veya Muharrem Usta kontrolünde bulunan FOM Grup Mimarlık İnşaat ve Ticaret
A.Ş tarafından satın alınacaktır. Satın alma işlemi tamamen finanse edilmiştir.
Bu işleme esas alınacak beher pay devir bedeli, eş zamanlı olarak yürütülen
hızlandırılmış talep toplama işleminde belirlenen beher pay satış bedeline eşit
olacaktır ve nihai satış adedi satış bedelinin belirlenmesi ile eş zamanlı olarak
kesinleşerek kamuya açıklanacaktır. Yukarıda bahsedilen iki işlemin tamamlanması
sonrasında Lightyear'in mülkiyetinde kalacak olan A Grubu MPARK paylarının
da 30.09.2026 tarihine kadar Muharrem Usta veya Muharrem Usta kontrolünde bulunan
FOM Grup Mimarlık İnşaat ve Ticaret A.Ş tarafından satın alınması konusunda
taraflar anlaşmışlardır. Muharrem Usta, şirketin Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su
olarak görevine devam edecek, büyüme odaklı bir anlayışla, şirketin mevcut
yatırım stratejisinin devam ettirilmesi ve geliştirilmesi için çalışacaktır.
Citigroup Global Markets Europe AG (Citi), işleme ilişkin olarak, Satan Ortak'a
karşı Tek Global Koordinatör ve Talep Toplayıcı sıfatıyla ve Ak Yatırım Menkul
Değerler A.Ş. ise Satan Ortak'a karşı Tek Yurt içi Koordinatör ve Talep Toplayıcı
sıfatıyla hizmet verecektir. İşlemin toptan alım satım işlemi olarak gerçekleştirilmesi
amacıyla, Ak Yatırım, 1 Ağustos 2025 tarihinde Borsa İstanbul A.Ş.
(BIST)'ne başvuruda bulunacaktır. BIST'in onay tarihine bağlı olarak, İşlemin
4 Ağustos 2025 tarihinde gerçekleştirilmesi ve 6 Ağustos 2025 tarihinde toptan
alım satım işlemi olarak takasın gerçekleştirilmesi beklenmektedir. Muharrem
Usta bir takım mutat istisnalara ve Tek Global Koordinatör'ün feragatine tabi
olmak kaydıyla, MPARK'ta sahip olduğu adi paylarını 365 gün boyunca satmamayı
taahhüt etmiştir. Buna ek olarak, ikinci en büyük pay sahibi Sancak Yatırım İç
ve Dış Ticaret A.Ş., halka açıklık oranını artırabilecek işlemler bakımından, Tek
Global Koordinatörün feragatine tabi olmak kaydıyla, 365 günlük bir satmama
taahhüdü vermiştir. İşlem kapsamında, önceki kapanış fiyatına göre %12,6'lik bir
iskonto ile satış fiyatı, pay başına 335 TL olarak belirlenmiştir. Yorum: Güncel
durumda Lightyear, 47,1 milyon TL değerinde A sınıfı ve 28,7 milyon TL değerinde
B sınıfı hisseye sahiptir. Lightyear, MLP Sağlık'ın toplamda %39,7'sine sahiptir.
İlk hızlandırılmış talep toplama süreciyle Lightyear, tüm B sınıfı hisselerini
satarak serbest dolaşımdaki hisselerin oranını %26,7'den %41,7'ye çıkaracaktır.
Lightyear'ın MLP Sağlık'daki sahiplik oranı ise %24,6'ya düşecektir.
Güncel durumda Muharrem Usta, toplam hisselerin %10,3'üne karşılık gelen 19,6 milyon
TL değerinde hisseye sahiptir. İkinci işlemden sonra Muharrem Usta'nın hissesi
yaklaşık %21,3-23,3'e yükselecektir. Üçüncü işlemden sonra ise Muharrem Usta'nın
hissesi 30 Eylül 2026 tarihine kadar %34,9'a yükselecektir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
Daha iyi, hızlı ve güvenli bir kullanım sağlamak amacıyla web sitemizde tarayıcı çerezleri kullanıyoruz.
Detaylı bilgi için
Çerez Aydınlatma Metni 'ni inceleyebilirsiniz.