Öneri: AL
12 Aylık Hedef Fiyat: 45,00 TL
Yükselme Potansiyeli: 40%
YKB 3Ç25 Sonuçları: 3Ç karı beklentilere göre daha iyi
Gerçekleşen ve Tahminler
YKB, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde TL15,1milyar solo net kar açıkladı. Açıklanan
net kar rakamı bizim ve piyasa beklentisi olan TL 13,3 milyarın yaklaşık %15
üzerinde bulunuyor. Bankanın çeyreklik net karı %33 artarken, yıllık kar ise kümülatif
olarak ilk dokuz ayda geçen senenin aynı dönemine göre %69 artış gösterdi.
Yapı Kredi’nin 2025 üçüncü çeyrek yıllıklandırılmış öz kaynak karlılığı ise
%26 seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam bir önceki çeyrekte %21 düzeyinde bulunuyordu.
Açıklanan kar ile tahminlerimizdeki farkın en önemli nedenleri beklentilerin
üzerinde gelen ücret ve komisyon gelirleri ile yine beklentilere göre düşük
gelen vergi gideri oldu. Bankanın swapa göre düzeltilmiş marjı çeyrekte 55baz
puan yükselirken, yine swap sonrası net faiz geliri bu çeyrek %44 artış kaydetti.
Kredi spredleri genel zayıf seyrini korurken, swapların sağladığı maliyet
avantajı ve menkul kıymet faizlerinin güçlü seyri marjın artmasının itici kuvvetleri
oldu. Ücret ve komisyon gelirleri güçlü seyrini koruyarak çeyrekte %13 arttı.
Bankanın özellikle aktif kalite konusundaki olumlu görünümü devam ediyor net
takibe atılan krediler yatay kalırken, net risk maliyeti çeyrekte sadece 7 baz
puan artarak 177 baz puan oldu. Banka, 2025 ylı için verilen orta haneli yüzde
yirmili özkaynak hedefini koruyor. Burada marjın 200-225 baz puan yıllık artacağı
öngörülmüştü. Bizim YKB için 2025 özkaynak karlılık tahminimiz ise %25 ve
bankanın hedefleriyle uyumlu gözüküyor.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Swaplara göre düzeltilmiş marj üçüncü çeyrekte arttı.TL ve YP kredi-mevduat spredleri
fonlama maliyetlerinin artışıyla baskı altında kalmaya devam ediyor ancak
bankanın swap kullanımını arttırması kredilerin arttığı bir ortamda fonlama maliyet
avantajı getirdi. Bu arada menkul kıymet faiz gelirlerinin de çeyrekte artması
marjın artışına katkı verdi.
Swaplara göre düzeltilmiş marj 55 baz puan artarak %2.3 seviyesine çıkarken bu
iyileşmenin son çeyrekte daha da belirgin olmasını bekliyoruz. Bankanın bu sene
için 200-225 baz puan marj genişleme hedefinin tutacağını düşünüyoruz.
Güçlü aktif kalite görünümü korunuyor. Takibe atılan krediler çeyrekte yatay kalırken
yeni girişlerin ve tahsilatların bir önceki çeyreğe göre bir miktar gerilediğini
düşünüyoruz. Takibe atılan kredilerin önemli kısmı bireysel kaynaklı olmaya
devam ediyor. Net risk maliyeti çeyrekte 177 baz puana artarken çeyreklik
olarak sadece 7 baz puan yükseldi. İlk dokuz aylık gerçekleşmeler yıllık net risk
maliyeti olan 150-175 baz puan aralığıyla uyumlu seyrediyor.
Komisyon gelirleri çeyrekte %13 arttı. Net ücret ve komisyon gelirleri artan kredi
plasman ve yükselen kredi kartı işlem hacimleriyle çeyreklik bazda %13 artarken,
yıllık bazda ise geçen senenin aynı dönemine göre %51 artış kaydetti. Yükselen
faizler nedeniyle kredi kart komisyonlarının artışı ve kredi dışı komisyon
alanlarında artan komisyon gelirleri bu sonuçta rol oynamış durumda. Faaliyet
giderleri ise çeyreklik bazda sadece %15 artış gösterdi. Banka, toplam faaliyet
gider artışının 2025 yılında %50’nin altında kalacağını tahmin ediyor.
Değerleme Üzerindeki Etki ve Görünüm
Üçüncü çeyrek sonuçları 2025 hedeflerini teyit ediyor. Üçüncü çeyrekte açıklanan
beklentilerin üzerindeki net kar rakamı bankanın yıl sonu hedefi olan orta haneli
yüzde yirmili özkaynak hedefine ulaşacağını gösteriyor. YKB, benzer bankalar
göre yılın başındaki hedeflerini daha ılımlı biçimde yıl ortasında revize etmişti.
YKB için 2025 yılında %25.3’lük özkaynak karlılık tahminimiz bulunuyor. Banka
için AL tasviyemizi koruyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
