EY-Parthenon, kurumsal şirket bölünmeleri ve holding satışlarına yönelik değer oluşturma stratejilerini açıkladı

EY-Parthenon ve Goldman Sachs iş birliğiyle hazırlanan raporda, şirketlerin ne zaman
bölünmeye gitmeleri gerektiği, bölünmenin veya elden çıkarmanın hangi paydaşları
etkilediği ve en önemlisi değer yaratımının nasıl maksimize edileceği ortaya
konularak, bölünme hedefleyen şirketlere kapsamlı bir yol haritası sunuluyor.

Uluslararası danışmanlık, denetim, güvence, kurumsal finansman, strateji ve vergi
hizmetleri şirketi EY (Ernst&Young) çatısı altında faaliyet gösteren EY-Parthenon
(EYP) ile uluslararası finans kuruluşu Goldman Sachs, küresel kurumsal bölünmelere
yönelik bir araştırma yayımladı. Araştırmaya göre, 2018-2022 yılları arasında
gerçekleşen işlemlerin neredeyse yarısının değeri 5 milyar ABD dolarının
üzerindeyken, 2012-2017 yılları arasında sadece üçte birinin değeri bu seviyede
yer alıyor. Son dönemdeki şirket bölünme faaliyetlerinde sanayi ve sağlık sektörleri
öne çıkıyor.

Son 10 yılda %17 kurumsal bölünme yaşandı

Uzun yıllardır uygulanan kurumsal bölünme işlemleri, son dönemde portföy gözden
geçirme stratejisi açısından yeni bir önem kazanmış durumda. Son 10 yıl içinde
açıklanan işlemlerin yaklaşık %17'sini temsil eden oranın (30 küresel bölünme)
yalnızca 2022 yılında gerçekleşmesi de bu durumu kanıtlar nitelikte. EY-Parthenon
(EYP) ve Goldman Sachs, bölünme ve şirket birleşmeleri hakkında kapsamlı içgörüler
ve veri analizleri geliştirmek üzere hazırladığı araştırmada portföy şekillendirmede
kurumsal bölünmelerin doğru strateji ile nasıl değer oluşturduğunu
ele alıyor. Günümüzde büyük bir hızla artan kurumsal bölünme faaliyetlerinin uzun
vadede oluşturduğu değeri ortaya koyan araştırma, 2012-2022 yılları arasında
gerçekleşen ve piyasa değeri 1 milyar ABD dolarından fazla olan 160'tan fazla
küresel işlemin nicel analizinin yanı sıra, şirket ayrılıkları konusunda deneyim
sahibi olan önde gelen yöneticilerle yapılan görüşmeleri bir araya getiriyor.

Sadece maliyet tasarrufu yetersiz kalıyor
Araştırma, 160'tan fazla işlem üzerinde yapılan değerlendirmelere dayanarak, kurumsal
ayrılmaların işlem kapanışından sonraki iki yıl içinde ilgili sektör endekslerine
göre ortalama %6'lık bir bileşik fazla getiri sağladığını ortaya koyuyor.
Bu getirinin bir kısmı, işletmelerin ya hedef olarak alım satım fırsatlarını
değerlendirmesinden ya da M&A (birleşme ve satın alma) yoluyla büyümesinden kaynaklanıyor.


En son EY CEO Görünüm Anketi'ne göre de küresel CEO'ların %48'i önümüzdeki 12 ay
içinde aktif olarak bir elden çıkarma, bölünme veya halka arz gerçekleştirmeyi
bekliyor. Araştırmada NewCo (yeni kurulan şirket) ve RemainCo (ana şirket) stratejilerine
yönelik yol haritaları sunuluyor. Bu kapsamda yöneticilerin %60'ı RemainCo'yu
iyileştirmek için sadece maliyetleri ortadan kaldırmaktan daha fazlasını
yapmaları gerektiğini söylerken, %56'sı RemainCo'ya sürecin daha erken aşamalarında
odaklanmaları gerektiğini belirtiyor.
Başarıya katkıda bulunan faktörler
Rapor ayrıca, şirket bölünmelerinde, değer yaratımının en üst düzeye çıkarılması
için operasyonel dönüşümü kolaylaştıran özel bir yönetim odağının ve stratejinin
uygulanması gerektiğine vurgu yapıyor. Raporda, sermaye piyasalarına bağımsız
erişim ve ayrı bir öz sermaye para birimi oluşturulmasının önemi ele alınıyor.
Aynı zamanda şeffaf, net ve odaklı iş modellerine sahip şirket yapılarının oluşturulması
ve özkaynak hikayesi hakkında paydaşlarla açık iletişimin de uygulanması
tavsiye ediliyor.
Bölünmeler zaman, şeffaflık ve iş birliği gerektiriyor
Rapoda, kurumsal bölünmelerin, yeni şirketler (NewCo) ve geriye kalan ana şirketin
(RemainCo) operasyonlarını yeniden yapılandırmaları için bir katalizör olarak
kullanılabileceği belirtiliyor. RemainCo, daha hızlı ama daha az optimal olan
kopyala ve uygula yaklaşımını benimsemekten ziyade yüksek değerli ve tamamlayıcı
küçük dönüşümlere yönelerek büyüme ve brüt marjlar üzerinde etki sağlamaya
odaklanabiliyor. NewCo açısından ise, liderlik ekiplerine belirli iş biriminin
önceliklerine odaklanma fırsatı sunan kurumsal bölünmeler, ayrışma sürecinin erken
aşamalarında açıklanmasıyla yöneticileri gözlemleme (shadowing) imkânı elde
edebiliyor. Bu sayede NewCo ekibi, bir şirket yönetme konusunda deneyim kazarak
etkili bir şekilde iletişim kurabilecek donanıma sahip olabiliyor.
Diğer taraftan, raporda kurumsal bölünmelerin genellikle zaman aldığı ve maliyetli
olabileceği belirtiliyor. Tamamlanmış işlemler üzerine yapılan araştırmaya göre,
duyurudan kapanışa kadar olan süreç ortalama dokuz aydan uzun sürebiliyor.
Bu sebeple, şirketlerin, zaman taahhütleri ve maliyetleri dengeli yürütmeleri
öneriliyor. Ek olarak raporda, kurumsal bölünme sürecinde belirsizlikler olabileceği
için düzenli ve şeffaf iletişimin, programın anlaşılmasını ve inancını oluşturmak
için hayati önem arz ettiği vurgulanıyor. Ayrıca, hem NewCo hem de RemainCo
tarafında hisse hikayelerini ana paydaşlara iletmenin, yeni kuruluşun halka
açık şirket olma yolunda desteklenmesi ve ana şirketin kendini yeniden marka
kimliğini konumlandırması noktasında kritik olduğuna dikkat çekiliyor.
EY-Parthenon Türkiye Bölüm Başkanı Özge Gürsoy Büyükavşar, konuyla ilgili şu değerlendirmelerde
bulundu:
Kurumsal bölünmelerin artık yalnızca bir yeniden yapılandırma aracı değil, şirketlerin
stratejik çevikliğini artıran, hissedar değeri yaratan ve portföylerini
geleceğe hazırlayan güçlü bir kaldıraç olduğunu söyleyebiliriz. Bu araştırma,
doğru zamanda ve doğru şekilde uygulanan bölünmelerin, karmaşık piyasa koşullarında
bile net bir değer artışı sağlayabileceğini ortaya koyuyor. Bu süreçte, liderlik
ekiplerinin yeniden yapılanan iş birimlerine odaklanması ve stratejik önceliklerin
netleştirilmesi kritik rol oynuyor. Ayrıca, bölünme sürecinin erken
aşamalarında yapılan doğru iletişim hem iç paydaşların hem de yatırımcıların güvenini
pekiştiriyor. EY-Parthenon olarak, şirketlerin bu süreci yalnızca operasyonel
değil, aynı zamanda organizasyonel ve finansal bir dönüşüm fırsatı olarak
değerlendirmelerini teşvik ediyoruz. Bölünme sonrası oluşan yeni yapıların, daha
yalın ve odaklı iş modelleriyle pazarda rekabet avantajı elde etmesi mümkün
olacaktır.


-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -