Analiz- Yapı ve Kredi Bankası Finansal Değerlendirme Raporu (Alnus Yatırım)

YKBNK'nın, 2025/06 finansallarını incelediğimizde,
- Bankanın Faiz Gelirleri, geçen yılın aynı dönemine(2024/06) göre 64,74 Milyar
TL(2.Çeyreğin senelik etkisi 29,12 Milyar TL) civarında artış göstermiş ve 263,89
Milyar TL olmuştur. Aynı dönemler arasında, bankanın Faiz Giderleri ise, 47,24
Milyar TL(2.Çeyrek etkisi 15,16 Milyar TL) civarında artmış ve 206,74 Milyar
TL olmuştur. Bu gelişmeler sonrasında, Net Faiz Gelirleri 17,50 Milyar TL(yüzde
44,13) düzeyinde artış kaydetmiş ve 57,15 Milyar TL düzeyinde yer almıştır.

- Net Ücret ve Komisyon Gelirleri kalemi, artan ödeme sistemleri ücret ve komisyonları
önderliğinde 15,84 Milyar TL(2.Çeyrek etkisi 8,65 Milyar TL) tutarında artmış
ve 49,54 Milyar TL olmuştur. Ticari Kâr/Zarar kalemi ise, ''Türev Finansal
İşlemlerden Kaynaklanan Kâr/Zarar'' kaleminden gelen 10,14 Milyar TL'lik pozitif
katkıya karşın, ''Kambiyo İşlemleri Kârı/Zararı'' alt kaleminde görülen 6,53
Milyar TL tutarındaki azalışın etkisiyle, 3,68 Milyar TL'lik pozitif artış gösterebilmiş
ve buradaki zarar tutarı da 26,34 Milyar TL'den 22,66 Milyar TL'ye
gerilemiştir. Cari dönemde ayrıca, 13,04 Milyar TL tutarında Diğer Faaliyet Geliri
sağlayan banka, yukarıda saydığımız ana kalemlerin tamamıyla birlikte 97,20
Milyar TL(2.Çeyrek etkisi 47,30 Milyar TL) civarında 'Brüt' Faaliyet Kârı elde
etmiştir.

- Diğer yandan, finansallarına, 26,99 Milyar TL civarında Beklenen Zarar Karşılığı,
18,22 Milyar TL civarında Personel Gideri ve 33,42 Milyar TL civarında da Diğer
Faaliyet Gideri kaydeden bankanın, Bu rakamlar düşüldükten sonra ortaya çıkan
'Net' Faaliyet Kârı 18,50 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Özkaynak Yöntemi
Uygulanan Ortaklıklarından 7,02 Milyar TL düzeyinde gelir elde eden bankanın,
cari dönemde ortaya çıkan 2,78 Milyar TL tutarındaki ''Vergi Karşılığı'' sonrasında
ise, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 30,70 oranında artışla(+) 22,75
Milyar TL civarında Dönem Net Kârı ortaya çıkmıştır.

- Bankanın, çeyreklik(2025/2Ç) bazda Çekirdek Gelir Marjı, önceki çeyrekteki (2025/1Ç)
yüzde 6,6 düzeyinden yüzde 6,5'e sınırlı gerileme göstermiştir. 6 aylık
Kümülatif Çekirdek Marjları ise, 2024/06 döneminde yüzde 4,9 iken, 2025/06 döneminde
hızla yüzde 6,5'e yükselmiştir. Net Ücret ve Komisyon Gelirleri kırılımında,
yüzde 70'lik oranla 'Ödeme Sistemleri' başı çekerken, yüzde 13 ile 'Kredi İşlemleri'
ve yüzde 8 ile de 'Para Transferleri' takip etmektedir. Komisyon Gelirlerinin
Giderlere Oranı, 2.Çeyrek'te yüzde 100 düzeyinde yer alırken, 2025/06
döneminin tamamında ise yüzde 96 olmuştur. Giderlerin kırılımında, yüzde 37 ile
'Personel Giderleri', yüzde 33 ile 'Büyümeye İlişkin Giderler' ve yüzde 16 ile
de 'İşletme Giderleri' ön plana çıkmıştır. Takipteki kredi oranı, önceki çeyrekte(2025/1Ç)
yer aldığı yüzde 3,4 düzeyinde sabit kalmıştır. 2.Çeyrek etkisiyle
bir miktar gerileyen, 6 aylık(2025/06) Çekirdek Sermaye, Ana Sermaye ve Sermaye
Yeterlilik Oranları ise, sırasıyla yüzde 9,94, yüzde 10,89 ve yüzde 13,15 olmuştur.

Şirketin Finansal Beklentileri ve Değerleme
Bankanın operasyonel ve finansal beklentileri şu şekildedir,
- Bankanın, 2025 yılı beklentilerini incelediğimizde, 'TL Kredi Büyümesi' için daha
önce öngörülen 'ortalama enflasyonun altında' beklentisi korunmuştur. 'Yabancı
Para Kredi Büyümesi'ne yönelik 'orta 10'lu(yüzde 14-16) seviyeler' beklentisi
de sabit kalmıştır. Gelirler tarafında, 'Net Faiz Marjı' için '300 baz puan
civarında iyileşme' öngörüsü '200-225 baz puan iyileşme' şeklinde revize edilirken,
'yüzde 25-30 bandında' 'Komisyon Büyümesi' yakalanmasına yönelik tahmin ise
'yüzde 40 ve/veya üzerinde' olarak güncellenmiştir. 'Gider Artışı'nın 'yüzde
50'den küçük' olmasına ve 'Toplam Kredi Risk Maliyeti'nin '150-175 baz puan aralığında'
yer almasına yönelik beklentiler ise korunmuştur

Değerleme
- Model olarak F/K çarpan değerlemesini kullandık. Benzer Şirket ve Sektör medyanlarının
bankanın F/K'sından düşük olması, banka hisse değerlemesi için aşağı yönlü
bir baskıyı beraberinde getirmekle birlikte, TCMB'nin 3.Çeyrek'ten itibaren
başladığı faiz indirim döngüsünün bankanın kâr rakamında iyileşmeye neden olmasına
dair tablodaki öngörülerimiz sonrasında, 350 Milyar 288 Milyon 458 Bin 155
TL hedef piyasa değerine ulaşılmış olup, daha önce belirlediğimiz 37,50 TL'lik
hedef fiyatımızı 41,47 TL'ye revize ediyoruz. 'AL' olan önceki tavsiyemizi ise,
düşen getiri potansiyelinden ötürü 'TUT' olarak değiştiriyoruz.




* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -