Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 47,52 TL
Hedef Fiyat: 67,10 TL
Getiri Potansiyeli: %41
3Ç25 Finansal Sonuçlar – Nötr
- Beklentilerin üzerinde net kar. Çimsa, 3Ç25'te beklentimiz olan 985 mn TL ve piyasa
ortalama beklentisi olan 923 mn TL'nin üzerinde yıllık bazda %18,2 azalışla
1.269 mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda net kardaki düşüşün temel nedenleri
arasında döviz kurlarındaki artışın yıllık enflasyonun altında kalması ve Sabancı
Holding hisselerinden kaynaklanan 256 milyon TL'lik olumsuz etki oldu. Öte
yandan, net borç 9A25 sonunda 21.273 mn TL'ye geriledi (Haziran sonunda: 22.319
mn TL). Genel olarak beklentileri karşılayan üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının
hisse performansına etkisini 'nötr' olarak değerlendiriyoruz.
- Beklentileri karşılayan ciro performansı. Çimsa, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde,
Mannok'un inorganik katkısıyla, beklentimiz olan 11.228 mn TL ve piyasa ortalama
beklentisi olan 11.212 mn TL ile uyumlu, yıllık %42,3 artışla 11.240 mn TL
ciro kaydetti. Ancak, önceki çeyreklerde olduğu gibi, döviz kurlarındaki artışın
yıllık enflasyon oranının altında kalması nedeniyle, ihracat ve uluslararası
operasyonlardan sağlanan katkı sınırlı kaldı ve bu durum, güçlü organik hacim
artışına rağmen, net satışlardaki daha yüksek oranlı büyümeyi kısıtlayan faktör
olmaya devam etti.
- Beklentimizin hafif altında operasyonel karlılık. Çimsa, 3Ç25'te piyasa ortalama
beklentisinin %4,1, beklentimizin %3,4 altında, yıllık bazda %7,4 artışla 2.377
milyon TL FAVÖK açıkladı. FAVÖK marjı yıllık bazda 6,9 puan azalarak %21,1'e
geriledi. Marjda yıllık bazda görülen 6,9 puanlık daralmada, geçen yılın aynı
dönemindeki yüksek baz etkili oldu. Öte yandan, faaliyet giderlerinin/satışlara
oranında yıllık 0,1 puanlık gerileme kaydedildi. Söz konusu dönemde, faaliyet
giderlerinin satışlara oranı %8,0 seviyesinde gerçekleşti.
- Çimsa için 12 aylık hedef fiyatımız olan 67,10 TL'yi ve 'AL' tavsiyemizi koruyoruz.
Faiz indirim sürecinin devamı ile birlikte, inşaat aktivitesinde bir toparlanma
bekliyoruz. Ayrıca, yakıt maliyetlerinde gözlenen stabilitenin, operasyonel
marjları olumlu yönde destekleyeceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla, en zayıf tüketim
rakamlarının geride kaldığını varsayan ana senaryomuzda, yurt içi talep
tarafında iyileşmelerin görülebileceğini tahmin ediyoruz. Proaktif maliyet optimizasyonları
şirketlerin marj artışında kilit rol oynarken, azalan enerji ve yakıt
fiyatlarından fayda sağlanılacağını düşünüyoruz. Genel olarak beklentimizle
uyumlu gerçekleşen üçüncü çeyrek finansal sonuçların ardından, Çimsa için 12 aylık
hedef fiyatımız olan 67,10 TL'yi ve 'AL' tavsiyemizi koruyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
