Öneri: AL
Hedef Fiyat (TL): 74.00
Getiri Potansiyeli (%): 55.7%
Çimsa, 3Ç25'te 11.240 milyon TL gelir (Konsensus: 11.272 milyon TL / Deniz Yatırım:
11.315 milyon TL), 2.376 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 2.485 milyon TL / Deniz
Yatırım: 2.474 milyon TL) ve 1.269 milyon TL net kar (Konsensus: 976 milyon TL
/ Deniz Yatırım: 934 milyon TL) açıkladı. 3Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp
kalemi altında 847 milyon TL'lik olumlu etki oluştu.
Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
- Güçlü hacim artışı ile desteklenen hasılatta reel büyüme.
Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
Yatırım harcamaları sebebiyle yüksek seyreden net borç, marjlarda yüksek baz etkisiyle
görülen yıllık daralma.
Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
- 3Ç25 finansalları, güçlü hacim artışı ve istikrarlı operasyonel performansıyla
öne çıkmıştır. Mannok etkisi dahil bakıldığında yıllık bazda güçlü satış büyümesi
kaydedilmiş, FAVÖK marjı baz etkisine rağmen yüksek seviyelerini korumuştur.
Kurlardaki seyrin ihracat katkısını sınırlaması karlılıkta baskı yaratsa dahi,
operasyonel anlamda dayanıklı yapının korunduğunu düşünmekteyiz. Bununla birlikte,
önümüzdeki çeyreklerde Houston tesisi ile ABD operasyonlarının katkısının
artması ve Kratos varlık devrinin tamamlanmasıyla ürün portföyünün güçlenmesi
beklenmektedir. Bu gelişmelerin, kısa vadede henüz sınırlı olmakla birlikte, orta
vadede nakit yaratma kapasitesini destekleyerek, borçluluk göstergelerinde iyileşmeye
katkı sağlamasını öngörüyoruz. Genel olarak, güçlü hacim artışı ve operasyonel
karlılığın korunmasına karşın yüksek borç seviyesinin yarattığı baskı
nedeniyle 3. çeyrek finansallarını sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Genel değerlendirme: Mevcut durumda, Çimsa için 12-aylık hedef fiyatımız 74,00 TL,
önerimiz ise AL yönünde bulunuyor. Artan net borç pozisyonu modelimizde aşağı
yönlü revizyona işaret etmekle beraber henüz tolere edilebilir seviyede olması
dolaysıyla revizyon hakkımızı saklı tutuyoruz. 2025 tahminlerimize göre CIMSA
hissesi 6,8x, 2026 tahminlerimize göre ise 4,6 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %7 altında performans
göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 25,8x F/K ve 9,5x FD/FAVÖK
çarpanlarından işlem görmektedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
