Hedef Fiyat(TL): 17.29
Tavsiye: AL
Potansiyel Getiri(%): 36.68
ISCTR’nin, 2025/09 finansallarını incelediğimizde,
- Bankanın Faiz Gelirleri, geçen yılın aynı dönemine(2024/09) göre 178,63 Milyar
TL (3.Çeyrek etkisi 52,51 Milyar TL) civarında artış göstermiş ve 550,74 Milyar
TL olmuştur. Aynı dönemler arasında, bankanın Faiz Giderleri ise, ''Mevduata
Verilen Faizler''de ortaya çıkan 121,75 Milyar TL tutarındaki artışın büyük orandaki
etkisiyle, 146,07 Milyar TL(3.Çeyrek etkisi 27,96 Milyar TL) civarında artmış
ve 492,55 Milyar TL olmuştur. Faiz Gelirleri'ndeki artışın, Faiz Giderleri'ndeki
artıştan daha yüksek(+) olması sonrasında, Net Faiz Gelirleri, senelik bazda
32,56 Milyar TL(yüzde 126,99) düzeyinde güçlü artmış ve cari dönemde 58,20
Milyar TL civarında yer almıştır.
- Net Ücret ve Komisyon Gelirleri tarafında, Ödeme Sistemleri Ücret ve Komisyonları
önderliğinde 30,55 Milyar TL(3.Çeyrek etkisi 11,68 Milyar TL) tutarında artış
kaydedilmiş ve cari dönemde 95,77 Milyar TL düzeyinde gerçekleşme olmuştur.
Ticari Kâr/Zarar kalemine ise, ''Türev Finansal İşlemlerden Kaynaklanan Kâr/Zarar''
alt kalemindeki 28,53 Milyar TL'lik artışa karşın, ''Kambiyo İşlemleri Kârı/Zararı''
ve ''Sermaye Piyasası İşlemleri Kârı/Zararı'' alt kalemlerinde sırasıyla
ortaya çıkan 20,09 Milyar TL ve 14,50 Milyar TL'lik azalışlarla, senelik bazda
6,06 Milyar TL tutarında daralma(-) görülmüş ve 9 aylık dönemde 14,38 Milyar
TL tutarında Zarar(-) yazılmıştır. Cari dönemde, 11,85 Milyar TL tutarında Diğer
Faaliyet Geliri kaydeden banka, yukarıda saydığımız ana kalemlerin tamamıyla
birlikte, 151,64 Milyar TL civarında 'Brüt' Faaliyet Kârı'na ulaşmıştır.
- Cari dönemdeki gider ve karşılık kalemlerini incelediğimizde, 39,36 Milyar TL
civarında Beklenen Zarar Karşılıkları, 41,55 Milyar TL civarında Personel Giderleri
ve 62,86 Milyar TL civarında da Diğer Faaliyet Giderleri ortaya çıkmıştır.
Gider ve karşılıkların düşülmesiyle oluşan 'Net' Faaliyet Kârı, senelik bazda
yüzde 1266,96 oranında güçlü artışla 7,87 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir.
Ayrıca, Özkaynak Yöntemi Uygulanan Ortaklıklarından Kârlar ana kalemine 34,21 Milyar
TL düzeyinde gelir yazan banka, cari dönemde ortaya çıkan 1,92 Milyar TL
tutarındaki Ertelenmiş Vergi Geliri ile birlikte, geçen yılın aynı dönemine göre
9,32 Milyar TL'lik (yüzde 26,86) artışla 44,00 Milyar TL civarında Dönem Net
Kârı elde etmiştir.
- Şirketin Finansal Beklentileri ve Değerleme
Bankanın diğer operasyonel gerçekleşmeleri ve finansal beklentileri şu şekildedir,
- Bankanın Nakit Değerlerini İçeren Finansal Varlıkları, senelik bazda 322,21 Milyar
TL(yüzde 30,03) civarında artışla 1 Trilyon 395 Milyar TL civarında gerçekleşirken,
Finansal Varlıkların Toplam Varlıklar içerisindeki payı ise yüzde 33,06
olmuştur. Toplam Varlıklar içerisinde yüzde 51,61 oranında paya sahip olan Krediler,
geçen yılın aynı dönemine göre 597,19 Milyar TL(yüzde 37,77) tutarında
hızlı artış kaydetmiş ve 2 Trilyon 178 Milyar TL civarına ulaşmıştır. Öte yandan,
bankanın Yükümlülükleri içerisinde en yüksek paya(yüzde 67,54) sahip olan Mevduatlar,
senelik bazda 800,13 Milyar TL(yüzde 39,02) tutarında artmış ve 2 Trilyon
850 Milyar TL olmuştur. İlgili dönemler arasında, Özkaynaklar'da görülen
artış ise, 90,09 Milyar TL(yüzde 31,01) olmuş ve cari dönem finansallarında 380,64
Milyar TL düzeyinde yer almıştır.
- Bankanın Kredi/Mevduat Oranı, 2024 yılındaki yüzde 76,3 seviyesinden yüzde 74,4'e
gerilemiştir. Yabancı Para kredi oranı ise, yüzde 36,6'dan yüzde 37,8'e yükselmiştir.
2025/09 döneminde kur etkisi hariç net kredi risk maliyeti 209 baz puan
olmuştur.
- Değerleme Model olarak, Fiyat/Kazanç(F/K) çarpan değerlemesini yüzde 100 ağırlık
ile kullandık. Benzer şirket ve Sektör medyanlarının, bankanın F/K'sından
yüksek olması, hisse değerlemesi için yukarı yönlü bir etkiyi beraberinde getirmesine
karşın, daha önce 3.Çeyrek için öngördüğümüz kâr rakamının, Ticari Kâr/Zarar
kalemindeki etkiyle (19,3 Milyar TL) çok aşağıda gelmesi sonrasında projeksiyonlarımızda
sapma yaşandı.
- Yeni öngörülerimiz sonrasında, 432 Milyar 126 Milyon 753 Bin 470 TL hedef piyasa
değerine ulaşılmış olup, bu bağlamda daha önce belirlediğimiz 21,00 TL'lik hedef
fiyatımızı 17,29 TL'ye revize ediyoruz. Ancak, getiri potansiyelinin halen
yüksek olmasından ötürü 'AL' olan tavsiyemizi koruyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
