Analiz- Rafineri Ürün Karlılıkları Temmuz 2025 (Yapı Kredi Yatırım)

Tüpraş Temmuz ayı ürün karlılıklarını açıkladı. Temmuz ayında OPEC+ arz artışına
rağmen ticaret/tarife anlaşmaları gelişmeleri Brent petrolde düşüşleri sınırlandırdı.
Brent petrol ortalama fiyatı Temmuz 2024'teki 85,3$/v* seviyesinden %17
düşüşle ve Haziran 2025'teki 71,5$/v seviyesine göre yatay seyrederek 71,0$/v
seviyesinde gerçekleşti. Orta distilat ürün marjları (Dizel ve Jet Yakıtı) Temmuz'da
hem geçen yılın hem de 5 yıllık ortalamalarının üzerine yükseldi.

- Dizel ürün marjı Avrupa'da rafinerilerin üretim duruşları ve yüksek sezonda stok
yetersizliğiyle geçen yılın ve 5 yıllık ortalamalarının üzerinde seyretti. Dizel
marjı 2024 Temmuz'da 17,8 $/varil seviyesindeyken bu Temmuz'da y/y %48 artışla
26,3/v'e yükseldi. 2025 yılının Haziran ayında ise 20,0 $/v'di.

- Jet yakıtı marjı yüksek sezonda artan taleple bir önceki ayın 17,1$/v seviyesine
kıyasla %18 artışla, Temmuz'da 20,2$/v seviyesinde gerçekleşti. Bu seviye geçen
yılki 15,5$/v seviyesinden %30 daha iyi karlılığa işaret ediyor.

- Benzin marjı ise Haziran-25'deki 16,9 $/v ve Temmuz-24'deki 17,2 $/v seviyelerine
kıyasla 16,2 $/v olarak gerçekleşti.

- YKFO marjı ise -7,2$/v ile Haziran'daki -6,2 seviyesine göre gerilerken Temmuz-24'teki
-10,1 seviyesine göre daha güçlü gerçekleşti.

YKY Görüş: Temmuz ayı marjları ve yüksek sezonun kalanında beklentilerimiz 3Ç25
için güçlü karlılık öngörmemizi sağlıyor. Şirketin 2Ç25 finansallarında da koruduğu
2025T 5-6$/v Net Rafineri Marjı beklentisini ulaşılabilir bulmayı sürdürüyoruz.
TUPRS için 198 TL hedef fiyat ve TUT tavsiyemiz bulunuyor. Bu arada, analist
değişikliği sebebiyle hedef fiyatımızı ve tahminlerimizi gözden geçiriyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -