Analiz- Çimsa Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul Değerler)

Çimsa Çimento, 2025 3.çeyrekte 11,24 milyar TL hasılat, 2,38 milyar TL FAVÖK ve
1,27 milyar TL net kar ile beklentilerimiz dahilinde sonuç paylaştı.
Makro çerçeve 2025 yılının geçiş yılı olduğunu gösteriyor. Şirket, bu yılı açıkça
görece Mannok desteğiyle hacmen büyüdüğü ve baz kaynaklı marjların normalizasyona
doğru hazırlandığı bir geçiş yılı olarak gösteriyor. Sektörde %5 gibi sınırlı
büyüme varken Çimsa konsolide %17 büyüyerek sektörden bu geçiş yılında da ayrışmayı
sürdürdü.
Kratos önemli bir katkı sunacak. Kordsa’dan Kratos inşaat çözümleri faaliyetleri
2025 4.çeyrek itibariyle 10 milyon dolar+KDV bedelle devralındı. Burada özellikle
şirketten nakit çıkıyor mantığı söz konusu olsa da hem AFYON özelinde hem de
konsolide ettiği için CIMSA özelinde şirket bu aksiyonu olumlu değerlendiriyor.
Bu seneye tam katkısı olmasa da 2026 yılına hatta 2026 2.çeyrekten itibaren
net nette bir katkı görmeyi bekleyebiliriz.
Stratejik çerçeve iştahlı olmaya devam ediyor. Türkiye’de kentsel dönüşüm iştahı,
konut arz ihtiyacı ve biriken talep, küresel tarafta sakin pazarların düşük baz
oluşumu şirketin Türkiye’nin küresel oyuncusu olduğunu açıkça göstermektedir.
Şirketin iştahı bu her iki alanda da yer alıyor olmak olduğunu gözlemliyoruz.

Amerika Gri Çimento tesisi planlandığı gibi devreye alındı. ABD Houston şehrinde
faaliyet gösteren Cimsa Americas bünyesinde gerçekleştirilen yıllık 600 bin ton
öğütme kapasiteli gri çimento öğütme tesisi yatırımı test üretimlerini takiben
13 Ekim 2025 itibariyle devreye alındı .
Mersin CAC tesisi için 2026 1.yarıyılı takip edeceğiz. Şirketin gerçekleştirdiği
32 milyon avroluk yatırım doğrultusunda gözle görülür şekilde faaliyetlerine katma
değerli gelir kazanımını sürdürecek.
Yatırım yapan bir şirket için borç rasyolarını olağan karşılıyoruz. Finansal değerlendirmede
de anlattığımız üzere net borç/FAVÖK rasyosu 3 bandında var olsa da
önümüzdeki dönemde şirketin rasyolarının yatırım yapıldıkça normal seviyelere
çekileceğini belirtmek isteriz.
CIMSA özelinde toplantıyı olumlu değerlendirmekle birlikte AFYON ve CIMSA için her
geçen çeyreğin daha iyimser karlılık ve marjlar haline geleceğini gösteriyor.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -