Türkiye Demir Çelik Sektörü
- Türkiye Çelik Üreticileri Derneği'nin (TÇÜD) 2025 yılı Eylül ayına ilişkin açıkladığı
istatistiklere göre Türkiye'nin ham çelik üretimi, geçen yılın aynı ayına
göre %7,2 artışla 3,2 milyon tona, nihai mamul tüketimi %9,6 artışla, 3,1 milyon
ton seviyesine yükseldi.
- Ocak-Eylül dönemine baktığımızda ham çelik üretimi 28,1 milyon ton ile yıllık
bazda %1 artış gösterdi. Nihai mamül tüketimi %3,9 artış ile 28,9 milyon tona ulaştı.
- Dış ticaret bazında bakıldığında, çelik ürünleri ihracatı %7,6 artışla 1,4 milyon
ton, ithalatı %12,1 artışla 1,5 milyon tona ulaştı. Yılın dokuz ayında bir
önceki yılın aynı dönemine göre ihracat miktar yönünden %12,1 artışla 11,4 milyon
ton, değer yönünden ise %3,8 artışla 7,7 milyar dolara yükseldi. Çelik ürünleri
ithalatı ise yıllık bazda miktar yönünden %17,2 artışla 14,2 milyon ton, değer
yönünden %3,6 artışla 9,9 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti.
- Talepteki dirençli görünüme karşın ithal edilen ürünlerdeki artışın sürüyor olması
iç piyasada karlılığı baskı altında tutuyor. Öyle ki, çelik fiyatlarındaki
zayıflama üçüncü çeyrekte de devam etti. Sektörde ithalatı sınırlayıcı çok yönlü
tedbirlerin ele alınmasına yönelik bir beklenti mevcut. Son çeyrekte hükümet
tarafında buna yönelik bir adımın atılıp atılmayacağı sektör açısından kritik
olacak. Diğer yandan, Ticaret Bakanlığı tarafından Dahilde İşleme Rejimin'de yapılan
düzenleme ile ihracatta kullanılacak ürünlerin üretiminde en az %25 oranında
yurt içi tedarik şartı getirilmesi önümüzdeki aylarda fiyatları destekleyebilecek
unsurlar arasında yer alıyor.
- Şirket bazında incelediğimizde, bu hafta içerisinde Kardemir'in üçüncü çeyrek
finansallarını, Kasım ayı içerisinde ise Erdemir'in altın madenine ilişkin olarak
kaynak raporunun yayımlanması bekleniyor. Kardemir cephesinde, cironun 3Ç25'te
15.875 mn TL, FAVÖK'ün 1.873 mn TL seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.
Zayıf operasyonel karlılık ve yüksek finansman giderlerinin etkisiyle şirketin
199,5 mn TL net zarar açıklamasını öngörüyoruz. Erdemir, 3Ç25 finansallarının ardından
yapmış olduğu analist toplantısında ton başına FAVÖK beklentisini 60-65
dolar aralığına aşağı yönlü revize etmişti. Şirket ayrıca, altın madenine ilişkin
kaynak duyurusunun Kasım ayında, rezerv duyurusunun ise 2026'nın ilk çeyreğinde
olabileceğini belirtmişti. İlk duyuru rezervin miktarına ilişkin olup, ikinci
duyuru bu rezervin ne kadarının işlenebileceği ve kullanılabileceğine yönelik
raporu kapsamaktadır.
Sektörel Görünüm
----------------
Ham çelik üretimi yeniden daraldı
Worldsteel verilerine göre ham çelik üretimi Eylül'de bir önceki yılın aynı dönemine
kıyasla %1,6 düşüşle 141,8 mt (milyon ton) seviyesinde gerçekleşti. Orta Doğu'da
üretim yıllık %9,3 artışla 4,6 mt'ye yükselirken, Rusya ve diğer ülkelerde
%5,3 düşüşle 6,2 mt seviyesine geriledi. Toplam çelik üretiminde Asya ve Okyanusya
bölgesinin payı yıllık 0,7 puan düşüşle %72,6'ya, Avrupa Birliği'nin 0,2
puan düşüşle %7,1'e geriledi. Her iki bölgede yıllık üretim sırasıyla %2,1 ve
%4,5 düşüş kaydetti. Ocak-Eylül döneminde toplam ham çelik üretimi bir önceki senenin
aynı dönemine göre %1,6 düşüşle 1.374 mt'ye geriledi. Asya ve Okyanusya
bölgesi aynı dönemde %1,5 düşüş kaydetti.
Ülke bazında incelendiğinde, Çin'de üretim düşüşü devam ederken, Türkiye ilk onda
7. sıradaki yerini bu ayda da korudu. Çin'in ham çelik üretimi Eylül'de yıllık
bazda %4,6 düşüşle 73,5 mt, Türkiye'nin ise %3,3 artışla 3,2 mt seviyesinde gerçekleşti.
En yüksek yıllık artış %13,2 ile Hindistan'da gerçekleşirken, Rusya
%3,8 ile Çin'den sonra üretimi en hızlı daralan ülke oldu. Ocak-Eylül döneminde
Çin'in ham çelik üretimi bir önceki senenin aynı dönemine göre %2,9 düşüşle 746,3
mt'ye geriledi. Türkiye ise aynı dönemde %0,6 ile sınırlı artış kaydetti.
Ham çelik üretimi yeniden daraldı
Worldsteel verilerine göre ham çelik üretimi Eylül'de bir önceki yılın aynı dönemine
kıyasla %1,6 düşüşle 141,8 mt (milyon ton) seviyesinde gerçekleşti. Orta Doğu'da
üretim yıllık %9,3 artışla 4,6 mt'ye yükselirken, Rusya ve diğer ülkelerde
%5,3 düşüşle 6,2 mt seviyesine geriledi. Toplam çelik üretiminde Asya ve Okyanusya
bölgesinin payı yıllık 0,7 puan düşüşle %72,6'ya, Avrupa Birliği'nin 0,2
puan düşüşle %7,1'e geriledi. Her iki bölgede yıllık üretim sırasıyla %2,1 ve
%4,5 düşüş kaydetti. Ocak-Eylül döneminde toplam ham çelik üretimi bir önceki senenin
aynı dönemine göre %1,6 düşüşle 1.374 mt'ye geriledi. Asya ve Okyanusya
bölgesi aynı dönemde %1,5 düşüş kaydetti.
Ülke bazında incelendiğinde, Çin'de üretim düşüşü devam ederken, Türkiye ilk onda
7. sıradaki yerini bu ayda da korudu. Çin'in ham çelik üretimi Eylül'de yıllık
bazda %4,6 düşüşle 73,5 mt, Türkiye'nin ise %3,3 artışla 3,2 mt seviyesinde gerçekleşti.
En yüksek yıllık artış %13,2 ile Hindistan'da gerçekleşirken, Rusya
%3,8 ile Çin'den sonra üretimi en hızlı daralan ülke oldu. Ocak-Eylül döneminde
Çin'in ham çelik üretimi bir önceki senenin aynı dönemine göre %2,9 düşüşle 746,3
mt'ye geriledi. Türkiye ise aynı dönemde %0,6 ile sınırlı artış kaydetti.
HRC fiyatları aylık bazda ağırlıklı düşüş kaydetti
Eylül'de Türkiye'de fabrika çıkışlı HRC (sıcak haddelenmiş çelik) fiyatları aylık
%3,5, yıllık %8,4 düşüş, Çin'de aylık %1,7, yıllık %9,4 düşüş, Kuzey Avrupa'da
aylık %0,8, yıllık %7,7 artış, Kuzey Amerika'da aylık %1,2 düşüş, yıllık %18,2
artış kaydetti.
Demir cevheri ve kömür fiyatlarında artış
Eylül'de demir cevheri fiyatları aylık %3,4, yıllık bazda %12,2 artış, hurda fiyatları
aylık %0,3, yıllık %7,3 düşüş, kömür fiyatları aylık %0,4, yıllık %0,3 artış
kaydetti.
Türkiye ve Çin'de HRC fiyatları son çeyreğin ilk günlerinde zayıf seyrini korurken,
Avrupa Komisyonu tarafından atılan korumacılık önlemleri sonrası Kuzey Avrupa'da
toparlanma mevcut. Küresel çapta önümüzdeki dönemde çelik fiyatlarındaki
seyri, faiz indirimleri ve finansman koşullarındaki gevşeme ile Çin'de ekonomiyi
canlandırmaya yönelik atılacak adımlar ve çelik üretiminde kesinti planının somutlaşması
belirleyici olacak.
Erdemir'i küresel benzerleri ile karşılaştırdığımızda, tahminlerimize göre şirket
11,6x olan 2025T FD/FAVÖK çarpanına göre %59, 7,2x seviyesindeki 2026T FD/FAVÖK
çarpanına göre de %25 primli işlem görmektedir. Kardemir tarafında ise 3,0x
olan 2025T FD/FAVÖK çarpanına göre %59, 3,1x seviyesindeki 2026T FD/FAVÖK çarpanına
göre de %46 iskonto sunmaktadır.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
