Analiz- Anadolu Sigorta Kar Analizi 2Ç25 (İş Yatırım)

AL
Yükselme Potansiyeli 58%
12 Aylık Hedef Fiyat 156,80 TL

Marjlar ikinci çeyrekte güçlenmeye devam etti
Net kar beklentilerle paralel. Anadolu Sigorta, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 3,24
milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuç, 3,17 milyar TL seviyesindeki beklentimizle
ve 3,16 milyar TL olan piyasa ortalama beklentisiyle büyük ölçüde uyumlu.
Net kar çeyreklik bazda %64 artarken, yıllık bazda %15 yükselmiştir. Şirket ikinci
çeyrekte %52 oranında yıllıklandırılmış özkaynak kârlılığına ulaştı.

Teknik kar marjları 2Ç25'te de genişlemeye devam etti. Teknik marjlarda sınırlı
bir bozulma beklememize rağmen, hasar oranında gerçekleşen 300 baz puanlık iyileşme,
teknik kâr marjının beklentimizin yaklaşık 100 baz puan üzerinde gerçekleşmesini
sağladı. Bir önceki çeyreğe kıyasla 200 baz puan iyileşen birleşik oran
%107 seviyesinde gerçekleşerek (1Ç25: %109) marjlardaki olumlu seyri kanıtlıyor.
Özellikle sağlık ve kara araçları segmentlerinde hasar oranlarının gerilemesi
marjları destekledi. Bu segmentlerin prim üretimindeki yüksek payı göz önünde
bulundurulduğunda, kârlılıktaki iyileşme daha da önemli hale gelmekte. Prim üretiminde
en yüksek paya sahip sağlık branşının birleşik oranındaki iyileşmeyi de
olumlu değerlendiriyoruz.

Yatırım portföyü performansı güçlenmeye devam ediyor. Yönetilen varlıklar ikinci
çeyrekte %3 düşüşle 40,5 milyar TL'ye gerilese de, teknik bölüme aktarılan yatırım
gelirleri çeyreklik bazda %16 artarak 5,0 milyar TL seviyesine yükseldi. Şirket,
önümüzdeki dönemde beklenen faiz indirimlerinden daha fazla faydalanmak
adına, mevduat ağırlıklı yatırım profilini TL tahviller ve yatırım fonları lehine
çeşitlendirerek gelirlerini maksimize etmeyi hedefliyor. Merkez Bankası'nın
faiz indirim döngüsüne rağmen hâlâ yüksek seyreden faizlerden yararlanma imkânı
sunması nedeniyle, sabit getirili varlıklara ağırlık verilen mevcut portföy yapısını
doğru bir konumlanma olarak değerlendiriyoruz.

İkinci çeyrek itibarıyla gelir dinamikleri güçlü seyrini koruyor. İlk yarıda net
teknik marjlardaki direnç, yılın geri kalanı için olumlu beklentileri desteklemekte.
Bununla birlikte, yavaşlayan prim üretimi ve bazı maliyet kalemlerinde normalleşme
nedeniyle yılın ikinci yarısında birleşik oranlarda bir miktar artış
bekliyoruz. Yıl ortasında asgari ücrette artış yapılmaması trafik branşı için
olumlu bir unsur olurken, Anadolu Sigorta'nın bu alandaki disiplinli fiyatlama
stratejisinin de kârlılığa anlamlı katkı sağladığını düşünüyoruz. Genel olarak,
yılın tamamı için marjlar tarafında yukarı yönlü risklerin sürdüğünü değerlendiriyoruz.

Anadolu Sigorta için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. 2025 yılı net kar beklentimizi
15 milyar TL seviyesinde koruyoruz. Mevcut piyasa fiyatlarına göre, hedef fiyatımız
%58 oranında yükseliş potansiyeline işaret ediyor.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -