Ekim ayında aylık enflasyon %2,55 ile beklentilerin altında kalırken, daha yavaş
bir ivme ile olsa dezenflasyon patikasına geri dönüldüğüne işaret etti. Enflasyon
eğiliminin iyileştiğini resmi olarak teyit edebilmek için bugün TÜİK'in mevsimsellikten
arındırılmış TÜFE verilerini (saat 16:00) ve TCMB'nin Aylık Enflasyon
Değerlendirmesini (saat 18:00) bekliyoruz. Eylül ayında mevsimsellikten arındırılmış
artışlar manşet TÜFE için %2,7 ve C endeksi için %2,3 düzeyinde oluşmuştu.
Ekim ayında manşet ve çekirdek enflasyonda mevsimsel artışların daha düşük
kalacağını, ve buna bağlı olarak, TCMB'nin Eylül ayında enflasyon eğiliminde
yükseliş olduğu yönündeki açıklamasını yumuşatacağını tahmin ediyoruz. Ekim verisi,
TCMB'nin Aralık ayında faiz indirimlerine (100-150 baz puan) devam etmesini
fırsat tanıyor. Ancak mevcut enflasyon görünümü, halen TCMB'nin 2025 yılsonu
için %24-29 olan tahmin aralığının ve 2026 yılsonu için %16 olan ara hedefinin
üzerinde seyrederken, TCMB'nin para politikası kararlarında temkinli bir tutum
benimsemesini gerekli kılıyor. TCMB'nin 7 Kasım'da açıklayacağı Enflasyon Raporu'nda
2026 yılına ilişkin ara enflasyon hedefini değiştirmesini beklemezken, bu
hedefin yakalanması için nasıl bir politikası duruşu mesajı vereceğini takip ediyoruz.
Ekim ÜFE enflasyonu ile beraber, 2026 yılı için Yeniden Değerleme oranı %25,5 olurken,
Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek, oranın enflasyon hedefleri dikkate alınarak
daha düşük belirlenmesi üzerinde çalışacaklarını tekrarladı.
Veri sonrasında, dün BIST 100 endeksi günü %0,8 artışla kapatırken, 2-yıllık gösterge
tahvil bileşik faizi %39,8 seviyesine geriledi. 5-yıllık CDS ise 244 baz
puan seviyelerinde seyrediyor.
Yurtdışında ise Fed'in Aralık ayı faiz kararına ilişkin farklı görüşlerin öne çıktığı
görülüyor. Fed Üyesi Miran, 50 baz puan indirim yapılması gerektiği görüşünü
korurken, Fed Üyesi Cook işgücü piyasasının daha fazla zayıflama riskinin,
enflasyonun yeniden yükselmesi olasılığından daha büyük olduğunu söyledi. Diğer
bir Fed Üyesi Goolsbee ise enflasyon konusunda daha endişeli olduğunu belirtti.
Powell'in açıklamaları sonrasında, Aralık ayında 25 baz puan faiz indirimi fiyatlaması
%90'dan %65 ihtimale kadar gerilemiş görünüyor. Bu ortamda, ABD doları
değer kazanırken, Altın fiyatlarında gerileme gözlendi. Dolar endeksi,100 seviyesine
doğru yükselerek son üç ayın en yüksek düzeylerinde seyrediyor. Spot Altın
4.000 doların altına geriledi. ABD 10 yıllık tahvili faizi %4,1 ile son üç
haftanın en yüksek seviyelerine yakın seyrini sürdürüyor. ABD'de hükümetin kapalı
kalması veri akışını sekteye uğratmaya devam ederken, piyasa yakın açıklanacak
ADP özel sektör istihdam verilerini izliyor.
TCMB günlük bilanço verilerine göre, 24-31 Ekim haftasında brüt rezervlerin 1,7
milyar dolar azaldığı hesaplanıyor. Brüt rezervlerdeki düşüşün yaklaşık 2 milyar
dolarının altın fiyatlarındaki düşüşten kaynaklandığı tahmin ediliyor. Swap ve
hazine mevduatı hariç net rezervler ise, 24-31 Ekim haftasında yaklaşık 0,8 milyar
dolar arttı. Altın fiyat artışının net rezerv üzerine etkisi dikkate alındığında,
geçen hafta TCMB'nin yaklaşık 1,5 milyar dolar net döviz alımı yaptığı
tahmin ediliyor.
Ekim ayında tüketici fiyatları %2,55 ile beklentilerin altında arttı. Ekim ayında
aylık enflasyon %2,55 ile beklentilerin altında gerçekleşti. Bu veri, 2021 yılından
beri en düşük Ekim ayı enflasyonuna işaret ediyor. Böylece, yıllık enflasyon
yeniden düşüş trendine girerek, %32,9'a geriledi. Beklentilerin altında gelen
enflasyon verisinde öne çıkan faktörlerden biri, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki
artışın mevsim normallerinin altında kalması oldu. Diğer taraftan, çekirdek
enflasyondaki gerilemenin de devam ettiği görüldü: yıllık çekirdek-C enflasyonu
%32,5'ten %32,05'e indi.
Gıda fiyatları Ekim ayında %3,4 artış ile geçen yıl kaydedilen %4,3 artışın altında
bir arttı. Özellikle, mevsimsel olarak yüksek artışlar görülen taze meyve sebze
fiyatlarında artışlar görece düşük gerçekleşti. İç talep ve kura duyarlı mobilya,
ev içi tekstil, ev aletleri, telefon, görsel-işitsel sistemler ve kişisel
bakım gibi kategorilerde fiyat artışları geçen yılın altında kalırken, otomobilde
fiyat artışları geçen yılın üzerinde oldu. Kira enflasyonu Ekim'de %3,7 artarken,
yıllık bazda artış %66'ya geriledi.
Eylül ayında mevsimsellikten arındırılmış artışlar manşet TÜFE için %2,7, C endeksi
için %2,3, mal ve hizmet endeksleri için ise %2,6 ve %2,8 düzeyinde oluşmuştu.
Ekim ayı için hesaplamalar, mevsimsellikten arındırılmış Ekim ayı enflasyonunun
bir önceki aya göre yavaşlama gösterdiğini Eylül'de bozulan enflasyon eğiliminde
yeniden iyileşmeye işaret ettiğini ima ediyor. Buna bağlı olarak, TCMB'nin
Eylül ayında enflasyon eğiliminde yükseliş olduğu yönündeki açıklaması, bu ay
yumuşayabilir.
Ancak mevcut enflasyon görünümü, halen TCMB'nin 2025 yılsonu için %24-29 olan tahmin
aralığının ve 2026 yılsonu için %16 olan ara hedefinin üzerinde seyrediyor.
Bu tablo, TCMB'nin para politikası kararlarında temkinli bir tutum benimsemesini
gerekli kılıyor.
Ekim'de imalat PMI endeksi 46,5 seviyesine geriledi. PMI endeksi, Ağustos'ta 47,3
seviyesinden Eylül'de 46,7'ye ve Ekim'de 46,5'e gerileyerek imalat sanayinde
zayıf seyrin güçlendiği sinyalini verdi. PMI endeksi 19 aydır kritik 50 eşiğinin
altında kalarak, imalat sanayinde faaliyet koşullarının zayıf olduğunu gösteriyor.
PMI verisinin detaylarında, müşteri talebindeki zayıflamaya bağlı olarak
hem yurtiçinden hem yurtdışından alınan siparişlerde yavaşlama gözlendi. Yeni siparişlerin
azalmasıyla birlikte, imalatçıların istihdam, satın alma faaliyetleri
ve girdi stoklarında da azalma kaydedildi.
Yurtdışında yerleşik kişilerin TL varlıklardaki net pozisyonları, 24 Ekim haftasında
toplam 566 milyon dolar azaldı. 24 Ekim haftasında yabancı yatırımcıların
hisse senedi pozisyonları 118 milyon dolar azaldı, son dört haftada düşüş 490 milyon
dolar oldu. Türkiye'deki bankaların yurtdışı şubeleri dışarıda bırakıldığında,
yabancı yatırımcılar Türk Lirası cinsi devlet tahvili pozisyonlarında 420
milyon dolar net satış gerçekleştirdi. Yılbaşından beri, yabancı yatırımcıların
hisse senedi pozisyonlarında net 1,3 milyar dolar, devlet tahvili pozisyonlarında
net 3,6 milyar dolar ve özel sektör tahvillerinde net 315 milyon dolar olmak
üzere, toplam 5,2 milyar dolar net artış gerçekleşt
Yatırım Stratejimiz
Amazon ile birlikte Nvidia öncülüğünde S&P 500 endeksi %0,2, Nasdaq ise %0,5 yükselirken,
Dow Jones %0,5 geriledi. Kasım ayı, istatistiksel olarak borsa açısından
pozitif geçen bir dönem olup, son beş yılda NASDAQ ortalama %6,8, S&P 500 ise
tarihsel olarak ortalama %1,7 artış kaydetmiştir. Nvidia ve Amazon sırasıyla
%2 ve %4'ten fazla yükselirken, Nvidia'nın Çin'e ihracatına ilişkin belirsizlik
yükselişini sınırladı. S&P 500'de bugüne kadar 300 şirket finansallarını açıklarken,
bu hafta 100'den fazla şirketin daha sonuçlarını paylaşması bekleniyor.
FactSet verilerine göre, bilanço açıklayan şirketlerin %80'inden fazlası beklentilerin
üzerinde kâr açıkladı. Savunma sektörüne yönelik yazılımlar da geliştiren
Palantir, Ağustos ayında hem kamu hem özel sektörden gelen güçlü yapay zekâ
talebini gerekçe göstererek 2025 yılı gelir tahminini ikinci kez yukarı yönlü
revize etmişti. Şirket hissesi finansallar öncesinde %3 artış gösterirken, beklentileri
aşan sonuçlara rağmen kapanışta %4 düşüş kaydetti. AMD bugün, Qualcomm
ise yarın bilançosunu açıklayacak ve piyasalar, yapay zekâ çiplerine yönelik ilgi
ve yatırım büyüklüğüne odaklanacak.
Ekim ayı enflasyonu %2,55 ile %2,83 olan beklentilerin oldukça altında gerçekleşti.
Manşet ve çekirdek enflasyonun yıllık bazda yeniden gerilemeye başlaması, ayrıca
Kasım ve Aralık aylarında emtia fiyatları ile kurda belirgin bir oynaklık
yaşanmadığı takdirde genellikle görece daha düşük enflasyon oranlarının görülmesi,
11 Aralık'ta TCMB'nin faiz indirim sürecine durdurma olasılığını ortadan kaldırıyor.
Cuma günü açıklanacak Enflasyon Raporu ile Kasım ayı enflasyon verileri,
piyasanın faiz indirimi beklentilerini netleştirecektir. 11 Aralık'ta gerçekleşecek
TCMB faiz toplantısına kadar Kasım ayında piyasaları yoğun bir ekonomi
dışı gündem bekliyor. CHP'nin kurultay davasına ilişkin ceza davasının ilk duruşması
bugün Ankara 26. Asliye Ceza Mahkemesi'nde görülürken, İstanbul Büyükşehir
Belediyesi'ne yönelik iddianamenin ise bu hafta içerisinde açıklanması bekleniyor.
Ekonomi dışı gündem ile birlikte Kasım ayı içerisinde oluşacak geri çekilmelerin,
Aralık ayı faiz indirimini satın almak için fırsat yaratabileceğini
düşünüyoruz. Bu nedenle 11.000 üzerinde endeksin kalıcı olmasını beklemiyoruz.
Kısa vadeli ara destek noktalarımız 10.737 ve 10.600 olarak gerilemektedir.
Modernizasyon yatırımı sona eren ve ABD'ye gümrük tarifeleri sonrasında avantaj
elde eden Ege Seramik ile birlikte ABD'ye mermer ihracatında vergi avantajı yaşayacak
Turteks Turunç Madencilik'i, güçlü nakit ve kar yaratımı nedeniyle Oyak
Çimento'yu ve defansif yapısı olan sağlık sektöründe gayrimenkul yatırımları ile
birleştiren Tınaztepe Hastahaneleri'ni günlük önerilerde yer veriyoruz.
Şirket Haberleri
----------------
ULKER: EBRD ile 75 milyon Euro tutarında, 5 yıl vadeli, vadede ana para ödemeli
ve 6 ayda bir faiz ödemeli yeni bir kredi anlaşması imzalayarak, 2023 yılında sağlanan
ve 2026 vadeli mevcut kredisini refinanse edecektir.
BIGCH: 1 Ekim 2025 - 31 Ekim 2025 tarihleri arasında şube sayısında değişiklik olmamıştır.
IMASM: İştirak modeliyle kolaylaştırılmış usulde kısmi bölünme sonucu kurulan Milleral
Makine Sanayi ve Ticaret A.Ş., Viteral Yem Makineleri Sanayi ve Ticaret
A.Ş. ile Cuteral Makine Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin kuruluş işlemleri gerçekleşmiştir.
EKGYO: İstanbul Esenler Atışalanı 4. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı
İşi ihalesinin 2. oturumu 22.10.2025 tarihinde saat 14:00'te gerçekleştirilmiş
olup, 4.700.000.000 TL Arsa Satışı Karşılığı Satış Toplam Geliri, %35 Arsa Satışı
Karşılığı Şirket Payı Gelir Oranı ve 1.645.000.000 TL Arsa Satışı Karşılığı
Şirket Payı Toplam Geliri ile alınan en yüksek teklif değerlendirme sürecindedir.
EBEBK: 30 Eylül itibarıyla Türkiye'de 268'i geleneksel ve 18'i mini konseptte olmak
üzere toplam 286 mağazası bulunan mağaza sayısı, 31 Ekim döneminde İstanbul,
Ankara, Mersin ve Sakarya'da açılan 4 yeni mağaza ile 270'i geleneksel, 20'si
mini olmak üzere 290'a yükselmiş olup, Birleşik Krallık'ta toplam 3 mağazaya sahiptir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
