BİST: Haftanın ilk işlem gününe yükselişle başlayan BIST 100 Endeksi, günün devamında
da pozitif bir seyir izledi ve %0,81 yükseliş kaydederek günü 11.060,39 puan
seviyesinden kapattı. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından yayımlanan
Ekim ayı enflasyon verilerine göre Tüketici Fiyat Endeksi'deki (TÜFE) değişim
aylıkta %2,55 artış, yıllıkta ise %32,87 artış yönünde oldu. Piyasa beklentisi
TÜFE'nin aylık %2,8 ve yıllık %33,2 artış göstermesi yönünde oluşmuştu. Beklenenden
iyi gelen enflasyon verisi yurt içi hisse senedi piyasalarındaki risk iştahını
destekledi. Sektörel endekslerde Sınai Endeksi %1,57 yükseliş kaydederken,
Bankacılık Endeksi %0,66 yükseliş kaydetti. Sigortacılık Endeksi günlük %3,94
yükseliş ile en çok değer kazanan endeks olurken, onu %3,33 yükseliş ile Metal
Ana Sanayi Endeksi izledi. İletişim Endeksi ise günlük %2,21 değer kaybıyla en
çok negatif ayrışan endeks oldu. Viop yakın vadeli endeks kontratı ise akşam seansını
%0,12 yükselişle tamamladı. Küresel tarafta ABD borsaları haftanın ilk
işlem gününde karışık bir seyir izledi. Nasdaq endeksi %0,46 yükseliş kaydederken,
S&P 500 endeksi %0,17 yükseliş kaydetti. Dow Jones endeksi ise %0,48 düşüş
kaydederek negatif ayrıştı. Avrupa borsalarının geneli yataya yakın fiyatlamalar
izlerken, Alman DAX endeksi %0,73 yükselişle pozitif ayrıştı. Asya borsaları
da Japonya'nın resmi tatil nedeni ile kapalı olduğu günü pozitif fiyatlamalarla
kapattı. Dün ayrı ayrı açıklamalarda bulunan Fed üyeleri Lisa Cook, Mary Daly
ve Austan Goolsbee'nin yaptıkları konuşmalarda aralarındaki fikir ayrılıkları ve
verdikleri karışık mesajlar dikkat çekti. Fed üyelerinin fikir ayrılıkları sürerken
piyasalar güncel durumda Fed'in aralık ayında gerçekleştireceği yılın son
FOMC toplantısında 25 baz puanlık ek bir faiz indirimine daha gitmesi ihtimalini
%65,1 olarak fiyatlıyor. Bu sabah Asya piyasalarında negatif fiyatlamalar izleniyor.
Vadeli endekslerde de ABD ve Avrupa vadeli endeksleri de negatif fiyatlanıyor.
Yeni günün makroekonomik veri ajandası oldukça sakin. Yurt içinde ekim
ayına yönelik Reel Efektif Döviz Kuru endeksi dışında öne çıkan bir veri bulunmuyor.
Yurt dışında da öne çıkan majör bir veri bulunmazken, ECB Başkanı Lagarde'ın
konuşması takip edilecek. BIST 100 endeksinin yeni güne sınırlı pozitif bir
başlangıç yapmasını, sonrasında ise dalgalı bir seyir izlemesini beklemekteyiz
Para Piyasaları:
Dün 42,0427-42,0487 bandında işlem gören Dolar kuru önceki gün sonuna göre %0,01
oranında değer kaybederek gün sonunu, 42,0459 seviyesinden tamamladı. Döviz sepeti
karşısında Türk Lirası ise %0,08 oranında değer kazandı. Borçlanma araçları
piyasasında on yıllık gösterge tahvilinin getirisi önceki kapanışa göre 15 baz
puan düşüşle günü %31,70 seviyesinden tamamladı.
Yurt İçi Gündem:
TÜFE ekimde aylık %2,55 ve yıllık %32,87 artış gösterdi. Enflasyon ana eğilimi önceki
aylara göre gerileyerek aralık faiz kararı için TCMB'nin elini rahatlattı…
TÜFE ekimde bir önceki aya göre %2,55 artarken yıllık enflasyon %32,87 seviyesinde
gerçekleşti (önceki %33,29).
Piyasa beklentisi enflasyonun aylık %2,8 ve yıllık %33,2 artış yaşayacağı yönündeydi
(Şeker Yatırım beklentisi aylık %2,95 ve yıllık %33,38). AğustosEylül dönemine
göre fiyat artış hızı gerilemiş durumda. Yıllık enflasyon baz etkisiyle gerilemeye
devam ederken, dezenflasyon ivmesi durağan bir döngüye evirilmiş durumda.
Aylık enflasyon ise fiyat istikrarına götürecek ara hedeflerden de uzak bir
seyir izliyor. Özellikle gıda, konut, giyim gibi kalemlerdeki katılık enflasyonla
mücadelenin önündeki en büyük engeller gibi duruyor. Endekste %55,52 ağırlığa
sahip olan gıda, konut ve ulaştırma enflasyonu ortalaması ise yıllık %37,20
yükseldi (önceki 37,28). Yıllık enflasyonda %33 seviyesinin altına gerileyen manşet
rakamlara rağmen, tüketicinin ana harcama kalemlerindeki yüksek seyir devam
ediyor. TCMB faiz kararlarında son dönemde gıda enflasyonu ve hizmet enflasyonu
ataletine dikkat çekiliyor. Gıda enflasyonu %3,41 seviyesinde gerçekleşip aylık
enflasyona 0,83 puan etki ederken giyim ve ayakkabı aylık %12,42 artışla manşet
enflasyonu 0,69 puan yukarı taşıdı. Sepetteki ağırlığı da göz önüne alındığında
bu alandaki dezenflasyon daha büyük önem kazanıyor. Aynı dönemde Özel Kapsamlı
TÜFE Göstergesi olan B endeksinde (çekirdek enflasyon) aylık enflasyon %2,43
olurken yıllık enflasyon %32,52 düzeyinde gerçekleşti. Çekirdek göstergelerdeki
yüksek seyir bize hem manşet hem de ana eğilimin fiyat baskısı olarak tüm
kalemlere yayıldığını gösteriyor. Aylık etkileri gıda, konut, ulaştırma ve eğitim
özelinde mevsimsel etkilerden arındırdığımızda %2 seviyesinden uzak olduğumuzu
görüyoruz. Yıllık %32,87 seviyesindeki enflasyonun 20,45 puanı gıda, konut ve
ulaştırmadan geliyor. Talep enflasyonu kontrol altına alınmışken yüksek seyir
beklenti ve fiyatlama davranışlarının bir sonucu olarak karşımıza çıkıyor. Yılbaşından
bu yana %2'nin hafif altına mayıs ve mart aylarında gerileyen hizmet enflasyonunda
2025'te aylık ortalama %3,6 enflasyon gerçekleşmesi var. Bu da yıllık
enflasyonun %44,44 seviyesinde gerçekleşmesine neden oldu. Talep tarafında
baskı olmadığını varsayarsak, hizmet enflasyonu pozitif arz yönlü bir şok gelmezse
%40-43 bandında durağan bir seyir izleyecektir. Para politikasındaki sıkı duruşa
rağmen hem mevsimsel etkiler hem de maliye politikası kaynaklı baskılar dezenflasyonu
sekteye uğratıyor. Enflasyonda %30-35 bandında yataya yakın bir seyir
yıl sonuna kadar devam edecek. Ataletin kırılması için politik ya da maliyet
yönlü fiyatlama davranışlarını pozitif etkileyecek bir şok etkisi gerekiyor.
Bunu enflasyon beklentilerindeki yüksek seyir ve ayrışmadan da anlayabiliyoruz.
Politik gelişmeler ve küresel dalgalanmalar, tahminlerde sapma yaratsa da yıl
sonunda piyasa beklentilerine yakın (+/-2 puan) bir enflasyon kapanışı yapacağız.
Ekim enflasyonundaki önceki aylara göre yavaşlama piyasadaki risk iştahını tetikliyor.
Şayet TCMB'nin vurguladığı gibi ağustos-eylül dönemi geçici bir şok
ise kasım enflasyonu da bu seviyelerde dengelenecektir. Bu veriler TCMB'ye aralık
indirimi konusunda hareket sahası açıyor. Baz senaryoda %2-2,5 bandında bir
kasım enflasyonu gerçekleşirse, TCMB 100-150 bir indirimle yılı kapatacaktır. Şayet
%2 seviyesine yakınsayan ve altına sarkan bir enflasyon gerçekleşmesi olursa,
TCMB indirim konusunda daha şahin hareket edebilir. Reel faiz marjı ve piyasadaki
durağanlığı dikkate alacak para politikası kararları görebiliriz.
**TCMB verilerine göre 20- 24 Ekim 2025 haftasında yurtdışı yerleşikler (yabancılar)
fiyat ve kur etkisinden arındırılmış olarak hisse senedinde 118,5 milyon dolar
net satış gerçekleştirdi. Son 6 haftada ise toplam 76 milyon dolarlık alış
gerçekleştirdi. BIST'te 2025 yılının başından bu yana ise yabancılar 1.242 milyon
dolarlık net alış yaptı. DİBS tarafında haftalık kesin alım-satım işlemlerine
göre (repo hariç) yabancılar Tahvil'de haftalık 441,8 milyon dolar net satış
gerçekleştirdi.
DİBS tarafında son 6 haftada yabancılar 276 milyon dolarlık net alış gerçekleştirdi.
DİBS yabancı payı ise hesaplamalarımıza göre (kesin alım/satım ve repo hariç)
%6,76 seviyesinde gerçekleşti. DİBS'te yabancılar 2025 yılında 564 milyon dolarlık
net alış gerçekleştirdi.
Yabancılar 2024 yılında Hisse ve DİBS'e toplam 13,4 milyar dolarlık net alım gerçekleştirdi.
2025 yılı başından bu yana ise toplam 1.806 milyon dolarlık net yabancı
girişi gerçekleşti. Yabancıların toplam Hisse senedi stoku piyasa değeri
24 Ekim 2025 itibarıyla 32,3 milyar dolar olurken, DİBS (repo hariç tahvil) stoku
15,01 milyar dolar oldu.
Şirket Haberleri:
Aselsan'ın (ASELS) 3Ç25 finansallarını bugün piyasa kapandıktan sonra açıklaması
bekleniyor. Piyasadaki beklenti, şirketin 3.075 milyon TL net kâr açıklayacağı
yönündeyken, bizim beklentimiz 3.250 milyon TL net kâr açıklaması yönündedir.
Aselsan'ın net satış gelirlerinin 32.780mn TL, FAVÖK'ünün 7.900mn TL seviyesinde
gerçekleşmesini bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise sırasıyla 32.300mn TL ve 7.900mn
TL seviyelerinde bulunuyor.
Coca-Cola İçecek'in (CCOLA) bugün TR piyasalarının kapanışının ardından 3Ç25 sonuçlarını
açıklaması bekleniyor. 3Ç25'te CCI'ın, 52.791 milyon TL (RT anketi ortalama
piyasa beklentisi: 52.825 milyon TL) net satış gerçekleştirmiş olmasını beklemekteyiz.
FAVÖK tarafında ise RT ortalama piyasa beklentisi 11.258mn TL iken
bizim beklentimiz ise 11.428mn TL'dir. Sonuç olarak, Şirket'in yılın üçüncü çeyreğinde
7.045mn TL net kar elde etmesini beklemekteyiz (RT ortalama piyasa beklentisi:
6.739mn TL).
Emlak Konut GYO (EKGYO), İstanbul Başakşehir Damla Kent Projesi Gayrimenkul Sertifikası
(DMLKTG) ihracı kapsamında yer alan, Şirket tarafından ihale edilen İstanbul
Başakşehir Damla Kent Projesi A Etabı 1. Kısım Konut ve Ticaret İnşaatları
ile Altyapı ve Çevre Düzenleme İnşaatı İşi için yüklenici Untd İnş. A.Ş. ile
sözleşme imzalandığını duyurdu.
Emlak Konut GYO (EKGYO) projelerinden İstanbul Esenler Atışlanı 4. Etap Arsa Satışı
Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesinin 2. oturumu 22.10.2025 tarihinde saat
14:00'da gerçekleştirilmiştir. İhalede alınan en yüksek teklif şu şekildedir:Arsa
Satışı Karşılığı Satış Toplam Geliri (ASKSTG): 4.700.000.000 TL, Arsa Satışı
Karşılığı Şirket Payı Gelir Oranı(ASKŞPGO): %35, Arsa Satışı Karşılığı Şirket
Payı Toplam Geliri (ASKŞPTG): 1.645.000.000 TL. Tekliflerin değerlendirme süreci
devam etmektedir.
Oyak Çimento (OYAKC) enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına
göre 3Ç25'te 3.394mn TL net kar açıklamıştır. Şirketin net dönem karı yıllık
bazda %22 artış göstermiştir (3Ç24: 2.783mn TL). Şirketin satış gelirleri geçen
yılın aynı dönemine kıyasla %1 artışla 15.402mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir
(3Ç24:15.257mn TL). FAVÖK ise yıllık bazda %6 azalış göstermiş ve 4.717mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir (3Ç24: 5.005mn TL).
Petkim (PETKM) tarafından paylaşılan verilere göre, 27-31 Ekim 2025 haftasında etilen-nafta
makası, etilen fiyatlarında görülen %4,2'lik haftalık düşüş ve nafta
fiyatlarındaki %0,4'lik artışın etkisiyle bir önceki haftaya göre %19,3 azalarak
130 $/ton seviyesinde gerçekleşmiştir.Etilen-nafta makasında görülen bu belirgin
düşüş doğrultusunda, açıklanan verileri Petkim açısından negatif olarak değerlendiriyoruz.
Türk Telekom'un (TTKOM) 3Ç25 finansallarını bugün piyasa kapandıktan sonra açıklaması
bekleniyor. Piyasadaki beklenti, şirketin 5.973 milyon TL net kâr açıklayacağı
yönündeyken, bizim beklentimiz 6.800 milyon TL net kâr açıklaması yönündedir.
Türk Telekom'un net satış gelirlerinin 56.600mn TL, FAVÖK'ünün 24.500mn TL
seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise sırasıyla 56.537mn
TL ve 23.872mn TL seviyelerinde bulunuyor.
Tofaş (TOASO), enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre
RT konsensüs ortalama net kar beklentisi olan 1.598mn TL'nin % 32,2 altında
(Şeker: 1.628mn TL net kar) yıllık %183,4'lük artışla 1.208mn TL net kar elde etmiştir
(3Ç24: 426mn TL). Stellantis'in konsolide edilmesiyle güçlü yükseliş gösteren
satış gelirleri ve artan net parasal pozisyon kazançları net karı desteklerken
yüksek pazarlama giderlerinin etkisiyle artış gösteren operasyonel giderler,
düşüş gösteren net finansman gelirleri (3Ç24: 1.366mn TL, 3Ç25: 368mn TL)
ve yazılan ertelenmiş vergi giderleri 3Ç25'te net karı baskılayan unsurlar olmuştur.
Satış gelirleri açısından Şirket, 3Ç24'e göre TMS-29 etkisi dâhil yıllık %205,1'lik
artışla piyasa ortalama beklentisinin %3 altında 87.224mn TL net satış geliri
elde etmiştir (3Ç24: 28.588mn TL) (RT Ort.: 89.517mn TL, Şeker: 86.144mn TL).
Şirket'in 3Ç25'te yurt içi satış adetleri, K0 Scudo satışlarının pozitif etkisi
ve Stellantis birleşmesinin güçlü etkisi ile 3Ç25'te 86.977 adet (3Ç24: 29.950
adet, yıllık %190,4) olarak gerçekleşmiştir. İhracat satış adetleri ise 3Ç25'te
9.760 adete (3Ç24: 2.460 adet, yıllık %297) yükselmiştir. FAVÖK rakamı TMS-29
etkisi dâhil yıllık %404'lük artış göstererek 1.785mn TL olarak gerçekleşmiştir
(3Ç24: 354mn TL) (Şeker Y.: 3.518mn TL, RT Ort.: 3.043mn TL). FAVÖK marjı ise
yıllık 0,8 y.p. artarak 3Ç24'teki %1,2'den 3Ç25'teki % 2,0'ye yükselmiştir.
2025 yılı beklentileri: Tofaş, 2025 yılı beklentilerini revize etmiştir. Buna göre
Şirket, 2025'te yurtiçi perakende pazarının 1.3mn-1.4mn (Önceki: 1.1mn1.2mn
adet) adet bandında olmasını, Tofaş markalı yurt içi araç satışının ise 350-370bin
adet (Önceki: 300-330bin adet (*Stellantis etkisi)) seviyesinde olmasını beklemektedir.
Şirket, 2025 ihracat beklentisini ise 50-60bin adet (Önceki: 70-80bin
adet) olarak beklemektedir. Şirket'in 2025 yatırım harcaması hedefi ise 200mn
EUR (Önceki: 150mn EUR) seviyesindedir. Toplam üretim adetini ise Şirket 130-150bin
adet (Önceki: 150-160bin adet) arasında gerçekleşmesini beklemektedir.
Şirket, 2025 için vergi öncesi kâr marjını ~3%'ten +%2'ye revize etmiş olup 2028
yılı için vergi öncesi kâr marjı beklentisini %5-%7 aralığında korumuştur. Açıklanan
3Ç25 sonuçlarının beklentilerin altında gerçekleşmesi nedeniyle piyasa
tepkisinin negatif olacağını düşünüyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
