- Beklentilerle uyumlu gerçekleşen net zarar. Otokar 3Ç25 döneminde 350,6 mn TL
net zarar açıkladı. Açıklanan net zarar kurum beklentimizle ve ortalama piyasa
beklentisiyle uyumlu gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde şirket 1,20 mlr TL
net zarar açıklamıştı. 3Ç25 döneminde net zararda kaydedilen %70,9 gerilemede,
yıllık bazda operasyonel zarardan operasyonel kara geçilmesi, net finansal giderlerde
geçen yılın aynı dönemine göre görülen %21,1 düşüş ve ertelenmiş vergi
giderinde yıllık bazda kaydedilen %46,5 oranındaki azalış belirleyici oldu. 3Ç25
döneminde satış karmasında savunma sanayi araçlarının payının hafif artış göstermesi,
bu dönemde şirketin operasyonel kar açıklamasında belirleyici oldu. Ancak
satış karmasında ticari araçların baskınlığını sürdürmesi nedeniyle beklentilerin
altında operasyonel karlılığa işaret eden 3Ç25 finansallarının hisse performansına
etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
- Yıllık bazda net borcun artış eğiliminde yavaşlama. 3Ç25'te Otokar'ın net borcu,
3Ç24'teki 23,67 mlr TL'den 23,84 mlr TL'ye hafif yükseldi (yıllık bazda %0,7,
çeyreksel bazda %20 artış). Bu çerçevede, geçen yılın aynı döneminde 2,58 mlr
TL seviyesinde gerçekleşen net finansal giderler, 3Ç25'te 2,03 mlr TL seviyesine
geriledi.
- Kurum beklentimizin altında kalan FAVÖK. 3Ç24 döneminde 151 mn TL tutarında operasyonel
zarar kaydeden şirket, 3Ç25'te satış karmasında savunma sanayi araçlarının
payının yıllık bazda artış göstermesiyle 149 mn TL FAVÖK elde etti. Açıklanan
rakam kurum beklentimizin %67,1, ortalama piyasa beklentisinin de %54,8 altında
gerçekleşti. Bu çerçevede geçen yılın aynı döneminde %1,6 seviyesinde operasyonel
zarar marjı kaydeden şirket, bu dönemde %1,5 seviyesinde FAVÖK marjı elde etti.
- Kurum beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşen satış gelirleri. 3Ç25 döneminde
Otokar'ın satış gelirleri yıllık bazda %1,1 düşüşle 9,61 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Açıklanan rakam kurum beklentimizin %5,6 üzerinde, ortalama piyasa beklentisinin
ise %3,7 altında gerçekleşti. Satış karmasının ticari araçlar ağırlıklı
görünümünü sürdürdüğü 3Ç25 döneminde, savunma sanayi aracı satışlarından
elde edilen ciro geçen yılın aynı dönemine göre %115 artış kaydederek 1,04 mlr
TL seviyesine yükseldi. Savunma sanayi araçlarından elde edilen satış gelirlerinin
konsolide ciro içerisindeki ağırlığı %11 seviyesinde gerçekleşti. (yıllık bazda
6 puan artış). İhracatın cirodaki ağırlığı yıllık bazda değişim göstermeyerek
%61 seviyesindeki seyrini sürdürdü.
- Otokar için 728 TL olan hedef fiyatımızı 579,80 TL olarak güncelliyor, AL yönünde
bulunan tavsiyemizi TUT olarak revize ediyoruz. Otokar'ın beklentilerin
altında gerçekleşen operasyonel karlılığa işaret eden 3Ç25 sonuçlarının ardından
yılsonu beklentilerimizi güncelliyoruz. Bu çerçevede 4,43 mlr TL olan yılsonu
FAVÖK öngörümüzü 3,99 mlr TL olarak revize ediyoruz Güncel tahminlerimiz paralelinde
Otokar için 728 TL olan hedef fiyatımızı 579,80 TL olarak güncelliyor,
AL yönünde bulunan tavsiyemizi TUT olarak revize ediyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
