TOASO 3Ç2025 Bilanço Analizi
Genel Değerlendirme
Tofaş, 2025 yılında önemli bir yapısal dönüşüm sürecinden geçmiştir. Nisan 2025'te
tamamlanan Stellantis Otomotiv Pazarlama A.Ş. (Stellantis-Türkiye) satın alımı,
şirketin faaliyet kapsamını genişleterek distribütörlük tarafında sekiz markayı
(Fiat, Peugeot, Opel, Citroën, Jeep, Alfa Romeo, DS, Maserati) kapsar hale
getirmiştir. Bu birleşme sonucunda Tofaş'ın Türkiye otomotiv pazarındaki toplam
payı %26,4 seviyesine yükselmiştir.
Satın almanın bilanço üzerindeki etkisi belirgin olmuş stoklar, ticari alacaklar
ve ticari borçlarda yüksek oranlı artışlar görülmüştür. Öte yandan geçiş süreci
maliyetleri, ihracat sözleşmelerinin sona yaklaşması ve yeni model üretim giderleri
karlılığı sınırlamıştır. Bununla birlikte geçiş sürecinin getirdiği yüksek
üretim maliyetleri, Egea/Tipo ihracat sözleşmelerinin sona yaklaşması ve yeni
K0 modeli üretim ramp-up giderleri marjlar üzerinde baskı yaratmıştır. Şirketin
konsolide net karı %56,3 azalarak 2,93 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Karlılık Görünümü
3Q25 döneminde konsolide satış gelirleri %63,2 artışla 189,5 milyar TL olarak
gerçekleşmiştir. Yurt içi satış gelirleri %83 artarken, ihracat gelirleri %6,8 azalmıştır.
Karlılık tarafında marjlarda düşüş yaşanmıştır, brüt kar marjı %12,7'den
%6,0'a, FAVÖK marjı ise %9,8'den %2,7'ye gerilemiştir. Kar marjlarındaki zayıflama,
yüksek marjlı ihracat payının azalması, yeni model üretim maliyetlerinin
artması ve distribütörlük faaliyetlerinin toplam gelir içindeki payının yükselmesinden
kaynaklanmıştır. Dönem net karı ise %56 azalışla 2,93 milyar TL olarak
gerçekleşmiştir.
Operasyonel Görünüm ve Stratejik Gelişmeler
Stellantis-Türkiye'nin konsolidasyonu sonrası, 3Q25 döneminde Tofaş'ın yurt içi
satış adedi 185.504 olarak gerçekleşmiş, toplam pazar payı %26,4 seviyesinde oluşmuştur.
Binek araç pazar payı %22, hafif ticari araç pazar payı ise %44,1 olmuştur.
Üretim tarafında model değişimi süreci nedeniyle toplam üretim adedi %22,3
azalışla 89.385 adede gerilemiştir. Egea modeli üretimi 54.762 adet olurken,
Fiorino üretimi durdurulmuştur. Yeni devreye alınan K0 modeli yılın ilk dokuz
ayında 34.623 adet üretim hacmine ulaşmıştır. Yatırım tarafında K0 modelinin
Kuzey Amerika'ya ihracatı için yatırım bütçesi 386 milyon Avro'ya, K9 projesi
için ise 256 milyon Avro'ya çıkarılmıştır. Egea/Tipo üretim sözleşmesi 30 Haziran
2026'ya kadar uzatılmıştır.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
