TOASO'nun 2025 3.çeyrekte 90.1mlr TL hasılat, 1.78 mlr TL FAVÖK, 1.2mlr TL net kar
ile beklentilerin altında sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Satış kırılımına baktığımız zaman 3Q2025'te Stellantis etkisiyle beraber yılın ilk
9 ayına baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre toplam satış adetlerinin
%76,9 artış ile 185.504 adet olduğunu görmekteyiz. Yurt dışı satışlarına
baktığımız zaman ise satışların %4,6 azalarak 27.136 adet gerçekleştiğini görmekteyiz.
TL bazlı satış rakamlarına baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre %63,2 artış görürken, yurt dışı satışların %6,8 azaldığını ve yurt içi satışların
%83 arttığını görmekteyiz. Bu etkide Stellantis'in konsolide edilmesinin
etkili olduğunu görürken, Pazar payına baktığımızda Stellantis etkisi hariç tutulduğunda
3 puan düşüş ile %9,3, Strellantis etkisiyle beraber 14,1 puan artışla
%26,4 olarak gerçekleştiğini görmekteyiz. Son olarak TOASO üretim hacmine baktığımız
zaman geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %22,3 azalış kaydettiğini görmekteyiz.
Sektöre baktığımız zaman ise yurt içi otomobil ve hafif ticari araç pazarının geçtiğimiz
yılın aynı dönemine göre %9,2 büyüme ile 927.647 adet olduğu görürken,
binek araç pazarının %10, hafif ticari araç pazarının ise %5,9 büyüme gösterdiğini
görmekteyiz.
Kaârlılığa baktığımız zaman hem çeyreksel hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre marjlarda daralma görmekteyiz. 2Q2025'te söylediğimiz gibi FAVÖK ve brüt kârlılıkta
daralmanın sebeplerine baktığımız zaman üretim hacminin daralması, faaliyet
giderlerindeki artış, artan rekabet ortamı eşliğinde fiyatlandırmada oluşan
sorunlar gibi faktörlerin olduğunu görmekteyiz. 3Q2025 için Net Kâr tarafında
piyasa beklentisi 1.61 mlr TL olurken, net parasal pozisyon kazancı etkisine
rağmen kârlılıktaki daralma ve ertelenmiş vergi gideri sonucunda, açıklanan rakamın
beklentilerin altında kaldığını görmekteyiz.
Borç yapısında ise 2Q2025'te gördüğümüz Stellantis satın alımı ve temettü ödemesi
sonucu oluşan nakit pozisyonu değişimi sonrasında 3Q25'te majör bir değişiklik
görmezken, yatay seyrin korunduğunu izlemekteyiz. Şirket 3,59x NetBorç/FAVÖK
çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Genel olarak baktığımızda 3Q2025'te beklentilerin altında açıklanan sonuçları kısa
vade için NEGATİF olarak değerlendirmekteyiz. Yılın başında izlediğimiz zorlu
koşulların ardından Stellantis satın alımının etkisiyle önemli bir katalizör
oluştuğunu düşünürken, toparlanma sürecinin hızlandığını fakat geçiş sürecinin
ve kârlılık tarafındaki toparlanmanın bir süre daha sürmesini beklemekteyiz. 3Q2025'te
Stellantis etkisiyle beraber satış adetlerinde olumlu sonuçlar görsek de
üretim verilerine baktığımızda EGEA-K0 süreci sonucu hafif daralmayı nötr olarak
değerlendirmekteyiz. Güncel koşullar altında hikâyesini sürdürmeye devam ettiğini
gördüğümüz şirket için Çin'in bölgede oyunculuğa soyunması gibi yapısal
sorunlar ve maliyet kaynaklı baskılanan kârlılığın bir süre daha devam etmesini
beklemekteyiz. Son olarak 3Q2025'in ardından şirket beklentilerinden değişimler
görürken, detaylarına baktığımızda yurt içi satış beklentisi ve yatırımlarda
yukarı, üretim ve ihracat tarafındaki beklentilerde aşağı yönlü revizyonlar görmekteyiz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
