Analiz- Türk Hava Yolları 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)

Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat: 480
Potansiyel Getiri: %62,44

2Ç25 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %26,49 artışla 231.324
milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %23,60 artışla 408.036
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir
FAVÖK'ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %35,24 artışla 46.071 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK'ü
%13,46 artışla 56.238 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 129 baz puan artışla %19,9
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 123 baz puan azalışla %13,8 olmuştur.
Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %11,73 azalışla 26.831 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net
karı %32,99 azalışla 25.013 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Sonuç: USD bazlı net satışlar, yıllık bazda %6 artışla 5.980 mn USD'ye çıkmış olup
bizim 6.017 mn USD olan tahminimiz ve 5.998 mn USD olan konsensüs tahminiyle
paralel gerçekleşmiştir. Toplam yolcu sayısı, uluslararası yolcu sayısındaki %8'lik
artış ve yurt içi yolcu sayısındaki %1'lik artışın etkisiyle %5 artış kaydetmiştir.
Toplam Arz Edilen Koltuk Km (AKK) %7 artarken, doluluk oranı yıllık
bazda 107bp artarak %82,2'ye yükselmiştir. Yolcu gelirleri %7 artmış, uluslararası
ve yurt içi gelirler sırasıyla %7 ve %12 yükselmiştir. Yakıt fiyatlarındaki
düşüşe rağmen, yolcu RASK'ı (birim başına gelir) %1 yükselerek 7,27 dolara çıkmıştır.
Kargo hacmi %6 artarak 540 bin tona çıkmış ancak kargo birim gelirlerinin
zayıflaması nedeniyle kargo gelirleri yıllık bazda %9 düşüşle 802 mn USD olmuştur.
Düzeltilmiş FAVÖK, yıllık bazda %14 artışla 1.371mn USD ve FAVÖK marjı %23'e
yükselmiştir (2Ç24: %21), bu da %21 olan kons. tahmininin üzerindedir. Bu
iyileşme, operasyonel giderlerin yıllık bazda %7 düşüşünden kaynaklanmış ve operasyonel
giderler/satış oranı yıllık bazda 267bp artarak %9'a yükselmiştir. Yakıt
CASK'ı (akk başı yakıt gideri) %16 düşüşle 2,11 USD gerilerken, personel CASK
%14 artışla 1,96 USD yükselmiştir. Yüksek vergi giderlerine rağmen güçlü operasyonel
performansla, şirket, beklentilerin %6 üzerinde, 694mn USD tutarında net
kar açıklamıştır. Net borç çeyreklik bazda 144 mn USD artarak 6,34 milyar USD
yükselirken, Net Borç/FAVÖK 1,2x olmuştur. Finansal sonuçların hisse üzerindeki
etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -