Analiz- İş Bankası 2Ç25 Finansal Sonuçlar (Yapı Kredi Yatırım)

YKY - ISCTR - 2Ç25 Finansal Sonuçlar: Beklenti üzerinde karlılık & özkaynak karlılığı
hedefinde aşağı revizyon

Özet Sonuçlar
İşbankası'nın net karı 2Ç25'te 17.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi:
14.4 milyar TL ve piyasa beklentisi 13.4 milyar TL). İkinci çeyrekte net
kar çeyreklik %40 artarken, yıllık %15 arttı. 2Ç25 özkaynak karlılığı %20 seviyesinde
(6A25: %18). Sonuçların beklentimizden daha olumlu gelişmesinde beklentilerimizden
daha düşük kredi zarar karşılıkları, yüksek iştirak gelirleri ve
düşük efektif vergi oranı ana etkenler. Çeyreğin olumlu konuları görece dayanıklı
marjlar, güçlü komisyon artışı ve risk maliyetinde düşüş. Çeyreğin zayıf konusu
ise yakın izlemedeki kredilerde çeyreklik %20 artış.

Banka 2025 için yaklaşık %30 olan özkaynak karlılığı hedefini yaklaşık %25 olarak
aşağı yönlü revize etti. Biz Mayıs'ta özkaynak karlılığı tahminimizi %24
olarak revize etmiştik. Bankanın aşağı yönlü karlılık revizyonu net faiz marjındaki
baskı kaynaklı. Banka yönetimi net faiz marjında yaklaşık 350 baz puan iyileşme
öngörmektedir (önceki hedef yaklaşık 450 bp artış). Güncel tahminimiz 270bp
iyileşme ve %25 özkaynak karlılığı.

Özet Görüşümüz
İşbankası'nın 2Ç25 net karı piyasa beklentisinin %30 üzerinde gerçekleşti. 2Ç25
sonuçlarını - özkaynak karlılığı hedefindeki aşağı yönlü revizyonun piyasa tarafından
hâlihazırda öngörüldüğünü düşündüğümüz için - hisse için olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Banka için özkaynak karlılığı beklentimizi %25 olarak yukarı
yönlü revize ettik (eski tahmin: %24). 2025 için sermaye maliyeti tahminimizi halen
%35 olarak korurken tahmin dönemimizi bir çeyrek ileri attık. İşbankası için
12 aylık hedef fiyatımızı 21TL/pay olarak revize ettik (eski hedef fiyat 16TL/pay)
ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Banka 2025/26 tahminlerimize göre 0.9x/0.6x
PD/DD ve 4.1x/2.2x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. İşbankası yılbaşından
bugüne XU100'ün %2 üzerinde performans gösterdi (XBANK'a göre %1 daha olumlu).



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -