Genel Değerlendirme
Türk Telekom enflasyon muhasebesi etkisine karşın, 3Ç25'te konsolide gelirlerini
geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla %10,7 artışla, 59,5 milyar TL'ye, FAVÖK'ünü
ise %21,6 artışla 26,7 milyar TL'ye yükseltmiştir. İlgili dönemde FAVÖK marjı
410 baz puan artarak %44,9 olmuştur. Net finansman giderlerindeki azalma ve
operasyonel verimlilik artışıyla net dönem karı %157 artışla 10,2 milyar TL'ye
ulaşmıştır.
Dokuz aylık sonuçlara bakıldığında ise gelirler %13,8 artışla 165,7 milyar TL'ye,
FAVÖK %23,5 artışla 70,0 milyar TL'ye ulaşırken net dönem karı %69,4 yükselişle
21,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Net Borç/FAVÖK oranı 0,61x seviyesine
gerileyerek sektör ortalamasının oldukça altında kalmıştır. Yönetim, 2025 yılı
için FAVÖK marjı beklentisini %41'den %41,5'e revize ederken gelir ve yatırım
hedeflerini korumuştur.
Operasyonel Performans
Türk Telekom'un operasyonel performansı, 3Ç25'te abone bazı büyümesiyle öne çıkmıştır.
Toplam abone sayısı çeyreklik 2 milyon net artışla 56,2 milyona ulaşmıştır.
Sabit Genişbant: Abone bazı, temmuz ayındaki fiyat güncellemelerinin toptan segmentte
yarattığı kayba rağmen, perakende segmentteki 71 bin net kazanç sayesinde
15,5 milyonda yatay kalmıştır. Asıl büyüme, fiber abonelerde yaşanmıştır. Toplam
fiber abone sayısı 14,2 milyona ulaşırken yüksek değerli FTTH/B (Eve/Binaya
Kadar Fiber) abone sayısı çeyreklik 405 bin net artışla 6,3 milyona yükselmiştir.
Sabit genişbant ARPU (Abone Başına Gelir) %12,6 artışla 393,5 TL'ye yükselmiştir.
Mobil: Segment, 2,3 milyon net abone kazanımı ile tarihinin en yüksek çeyreklik
performansını sergileyerek 30,8 milyon aboneye ulaşmıştır. Bu büyümede kurumsal
segment kaynaklı 1,5 milyon M2M abonesi etkili olmuştur. M2M hariç net abone artışı
ise 776 bin seviyelerindedir. Faturalı abonelerin toplam portföy içindeki
payı rekor kırarak %77,8'e yükselmiştir. M2M hariç mobil ARPU %7,8 artışla 308,5
TL olmuştur.
Finansal Performans ve Karlılık
3Ç25'te %10,7'lik konsolide gelir artışı, sabit genişbant (%14,3), mobil (%13,2)
ve kurumsal data (%30,7) segmentlerindeki güçlü büyümeden kaynaklanmıştır. Operasyonel
giderlerin satışlara oranı 3Ç24'teki %59,2 seviyesinden %55,1'e gerilemiştir.
Net finansman giderleri 3Ç25'te yıllık %28,9 azalarak 5,9 milyar TL'ye gerilemiştir.
Bu iyileşmede, ortalama kur artışının enflasyonun altında kalması, düşen faiz
oranları ve azalan hedge maliyetleri gibi katalizörler etkili olmuştur. Şirket
3Ç25 sonunda 57,5 milyar TL net borç (UFRS 16 dahil) taşımaktadır. Net Borç/FAVÖK
rasyosu 0,61x seviyelerinde fiyatlanmaktadır. Şirket ilgili dönemde 40,1
milyar TL yatırım harcaması gerçekleştirilmiştir. Yatırımların 3. çeyrekte hızlanmasıyla
(17,9 milyar TL), kaldıraçsız serbest nakit akışı 3Ç25'te 5,6 milyar
TL olarak gerçekleşmiştir.
Stratejik Gelişmeler
1.Sabit Hat İmtiyaz Sözleşmesinin Yenilenmesi: BTK ile yapılan anlaşma kapsamında
Türk Telekom'un sabit hat imtiyaz süresi 28 Şubat 2050'ye kadar uzatılmıştır.
Karşılığında 3 milyar ABD doları (KDV dahil) tutarında imtiyaz bedeli 2026-2035
arasında 10 yıla yayılan esnek bir planla ödenecektir. Ayrıca 2050'ye kadar 17
milyar ABD doları yatırım taahhüdü verilmiştir.
2.5G Frekans İhalesi: TT Mobil, 16 Ekim 2025 tarihli 5G ihalesinde toplam 1,094
milyar ABD doları + KDV bedelle 700 MHz ve 3.5 GHz bantlarını kazanmıştır. Bu sonuçla
şirket, abone başına en yüksek kapasiteye sahip operatör konumuna gelmiştir.
Ödemeler 2026-2027 döneminde üç taksit halinde gerçekleştirilecektir.
3.Kapsamlı Finansman Paketi: Türk Telekom, Eylül-Ekim 2025 döneminde toplam 1,8
milyar ABD doları tutarında finansman paketi sağlamıştır. Paket, 612 milyon ABD
doları ECA garantili kredi, 600 milyon ABD doları tutarında 7 yıl vadeli Yeşil
Eurobond (%6,95 kupon) ve 600 milyon ABD doları tutarında 5 yıl vadeli Sukuk (%6,50
kupon) ihracını içermektedir. Bu Sukuk ihracı, Türkiye'de bir özel şirket
tarafından yapılan ilk uluslararası ihraç olmuştur.
Değerlendirme
Türk Telekom 2025'in üçüncü çeyreğini (3Ç25) operasyonel ve stratejik açıdan önemli
bir dönem olarak adletmektedir. Şirket, sabit hat imtiyaz sözleşmesini 2050
yılına kadar uzatmış, 5G frekans ihalesinde önemli bantlarda kapasite elde etmiş
ve bu yatırımların finansmanı için 1,8 milyar ABD doları tutarında uluslararası
borçlanma gerçekleştirmiştir.
Şirket 2025 yılının üçüncü çeyreğinde güçlü operasyonel karlılığını sürdürmüş, borçluluk
seviyesini düşük tutarken uzun vadeli stratejik pozisyonunu güçlendirmiştir.
2050'ye uzatılan imtiyaz süresi, 5G yatırımlarında sağlanan spektrum avantajı
ve bu adımların finansmanının güvence altına alınmış olması, şirketin önümüzdeki
dönemde nakit yaratma kapasitesi ve yatırım görünümü açısından olumlu bir
çerçeve sunmaktadır.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
