ASELSAN 3Ç25’te 3.075mn TL piyasanın medyan beklentisini ve bizim 3.250mn TL beklentimizi
aşarak TMS-29 etkisi dahil 4.765mn TL ana ortaklık karı elde etti (3Ç24:
2.671mn TL). 3Ç25’te net satış gelirlerindeki artış ile birlikte başarılı operasyonel
maliyet yönetimi sonucu elde edilen esas faaliyet karındaki artış, net
finansman gideri ve parasal pozisyon kaybındaki azalış net kar rakamını destekledi.
3Ç25’te Aselsan, bizim 32.780mn TL olan tahminimizin ve 32.300 milyon TL olan piyasanın
medyan beklentisinin sırasıyla %1,07 ve %2,58 üzerinde gerçekleşerek yıllık
%14 artışla 33.132mn TL net satış geliri elde etti. ASELSAN, uzun vadeli hedeflerine
ulaşmak amacıyla 2024 yılı başında hayata geçirdiği aselsaneXt programı
kapsamında olumlu sonuçlar elde etmeye devam etti. Söz konusu dönemde elde
edilen hasılatta ÇELİKKUBBE, Radar, Elektro-Optik, Elektronik Harp, Güvenlik, Deniz
ve Askeri Haberleşme sistemlerine yönelik teslimatlar önemli pay oluşturdu.
TMS-29 etkisi dahil FAVÖK hem bizim hem de piyasanın medyan beklentisi olan 7.900
milyon TL’nin %3,7 üzerinde, 8.191 milyon TL olarak gerçekleşti (3Ç24: 6.565mn
TL). 3Ç25’te FAVÖK, maliyet kontrolü, artan operasyonel kârlılık ve yüksek
katma değerli ürünlerin devreye girmesiyle güçlenmeye devam etti. Dijital dönüşüm
ve süreç iyileştirmelerine yönelik adımların da katkısıyla FAVÖK marjı %24,72
seviyesinde gerçekleşti. Bununla birlikte genel yönetim giderlerinin yaklaşık
%10 oranında azalması net kâr marjının %14,38 seviyesine yükselmesini sağladı.
(3Ç24’te sırasıyla %22,58 ve %9,19) Şirket, büyüme eğiliminin önemli göstergelerinden
biri olan Alınan İş/Satışlar oranını iki yıl üst üste 2 seviyesinde korumayı
başardı. Şirket, bu ivmeyi 2025 yılının ilk dokuz ayında da sürdürerek oranı
2,5 seviyesine yükseltti ve böylece sektör ortalamasının üzerindeki güçlü
konumunu devam ettirdi.
ASELSAN’ın toplam sipariş tutarı 5,7 milyar ABD doları tutarında yeni sözleşmeyle
9A25’de bakiye siparişleri tarihin en yüksek seviyesi olan 17,9 milyar dolara
yükseldi (9A24: 12,6 milyar dolar). İhracat odaklı büyüme stratejisini kararlılıkla
sürdüren Şirket, 9A25’de almış olduğu 5,7 milyar dolar sipariş büyüklüğünün
1,45 milyon dolarlık kısmını yurtdışından sağladı (9A24: 535 milyon dolar).
Şirket’in 9A25 itibarıyla toplam bakiye siparişlerinin %98’ini savunma, %2’sini
savunma dışı siparişler oluşturdu. Şirket’in 9A25 itibarıyla uzun vadeli siparişlerinin
52%’si dolar, 40%’ı Euro ve 8%’i ise TL bazlı siparişlerden oluştu.
Şirket’in net borç pozisyonu, Şirket’in net borcu 3Ç24’e kıyasla %20 azalış kaydederek
23,769 milyon TL’ye geriledi. 9A25’te Net Borç/FAVÖK oranı 0,53x seviyesine
geriledi. Önceki yılın aynı döneminde Net Borç / FAVÖK oranı 1,24 seviyesinde
yer alıyordu. Şirket böylece, sektör ortalamalarının altında seyreden pozisyonunu
korudu.
Şirket’in 2025 yılı beklentileri korundu- Aselsan 2025 yılına ilişkin beklentilerini
korudu. Buna göre Şirket TMS 29 dahil, 2025 yılında da net satış geliri büyümesinin
TL bazında %10’un üzerinde artacağını öngörmektedir. Şirket 2025 yılında
FAVÖK marjının ise TMS 29 dahil %23 seviyesi üzerinde gerçekleşmesini hedeflemektedir.
Şirket ayrıca 2025 yılında TMS 29 dahil 20 milyar TL ve üzeri yatırım
harcaması yapmayı planlıyor.
Ar-Ge harcamaları ve seri üretime yönelik yatırımlar artmaya devam etti. Ar-Ge harcamaları
bir önceki yıla kıyasla %40 oranında artarak 925 milyon ABD doları seviyesinde
gerçekleşti. Ar-Ge harcamalarıyla beraber ASELSAN’ın, seri üretim alt
yapılarının güçlendirilmesi amacıyla gerçekleştirdiği sabit yatırım harcamaları
da bir önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık iki katına çıkarak 200 milyon
ABD doları seviyesine ulaştı.
ASELSAN, ciro ve kârlılık göstergelerinde istikrarlı yükseliş ivmesini sürdürmektedir.
Şirketin ihracat odaklı sipariş yapısındaki artış, etkin finansal yönetimi,
güçlü nakit akışı ve artan yatırım harcamaları, ASELSAN’ın uzun vadeli sürdürülebilir
büyümesini destekleyen temel unsurlar arasında yer almaktadır. Ayrıca
Ar-Ge harcamalarındaki artış ile seri üretime yönelik yatırımların, şirketin
teknoloji geliştirme ve üretim kabiliyetlerini daha da güçlendirerek sürdürülebilir
büyümesine önemli katkılar sağlamasını bekliyoruz. Bununla birlikte, önümüzdeki
dönemde ÇELİKKUBBE bileşenlerinin üretiminde yeni kapasite artışlarını beraberinde
getirecek yatırımların devreye alınmasıyla, ASELSAN’ın savunma sanayisindeki
küresel konumunun daha da güçleneceğini düşünüyoruz. Sonuç olarak, 3Ç25
dönemine ilişkin finansal sonuçların beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle
piyasa tepkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz. Şirket için 240,00 TL olan
hedef pay fiyatımızı ve AL tavsiyemizi koruyorz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
