AL
Hisse Fiyatı: 164,30 TL
Hedef Fiyat: 241,50 TL
Getiri Potansiyeli: %47
3Ç25 Finansal Sonuçlar – Sınırlı Pozitif
Kurum beklentimizin üzerinde gerçekleşen net kar. 3Ç25 döneminde Logo Yazılım'ın
net karı yıllık bazda %61,6 artışla 240 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan
net kar, kurum beklentimizin ve ortalama piyasa beklentisinin sırasıyla %10
ve %11,6 üzerinde gerçekleşti. Net karda yıllık bazda kaydedilen yükselişte, operasyonel
karlılıkta görülen artışa ek olarak, net finansal giderler ve net parasal
pozisyon zararında kaydedilen gerileme belirleyici oldu. Net kar tahminimizdeki
sapma, şirketin diğer faaliyetlerden kaydettiği net zararın 25,82 mn TL ile
kurum beklentimizin altında gerçekleşmesinden kaynaklandı. Bu arada geçen yılın
aynı döneminde 434,1 mn TL seviyesinde bulunan net nakit tutarının 3Ç25'te
703 mn TL seviyesine yükseldiğini gözlemliyoruz. Logo'nun beklentilere paralel
gerçekleşen operasyonel karlılığa ve net nakit tutarında devam eden yükselişe işaret
eden 3Ç25 finansallarının hisse performansına etkisini 'sınırlı pozitif'
olarak değerlendiriyoruz
Kurum beklentimizle uyumlu satış gelirleri. 3Ç25'te Logo Yazılım'ın sadece Türkiye
operasyonlarından oluşan konsolide satış gelirleri yıllık bazda %16,4 artışla
1,37 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam kurum beklentimize ve ortalama
piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Geçen yılın aynı dönemine göre
SaaS hizmet gelirlerinde kaydedilen %38 oranındaki yükseliş cirodaki artışta etkili
oldu.
Kurum beklentimize paralel FAVÖK. 3Ç25'te Logo Yazılım'ın FAVÖK'ü yıllık bazda %10,5
artışla 544 mn TL seviyesinde, kurum beklentimiz ve ortalama piyasa beklentisi
ile uyumlu gerçekleşti. Bu dönemde brüt karlılıkta kaydedilen %15,6 oranındaki
yükseliş karşısında, faaliyet giderlerinde görülen %18,8'lik artış FAVÖK görünümünde
belirleyici oldu. Bu çerçevede şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı
dönemindeki %41,7 seviyesinden %39,6 seviyesine geriledi. Söz konusu rakamların
sadece Türkiye operasyonlarını içerdiğini yeniden vurgulamak isteriz.
Logo Yazılım için 241,50 TL olan hedef fiyatımızı ve 'AL' tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Logo Yazılım'ın, net nakit cephesinde süregelen güçlü görünümünü önemsiyoruz.
Özellikle 2025 ve 2027 yılsonunda Totalsoft hisse satışı kaynaklı sırasıyla
€2,2 mn ve €12,9 mn tutarlarında gerçekleşeceği bildirilen nakit girişlerinin,
ilerleyen dönemlerde karlılık üzerinde yukarı yönlü risk teşkil edeceğini düşünüyoruz.
Yılsonu beklentilerimizi korumayı tercih ettiğimiz, Logo Yazılım için 241,50
TL olan hedef fiyatımızı ve 'AL' tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
