TÜRK TELEKOM
Tavsiye: Endeks Üz. Getiri
Hedef Fiyat: 86,00 TL
Getiri Potansiyeli: 72%
Mobilde Güçlü İvme, Karlılıkta Yeni Zirve...
Türk Telekom (TTKOM TI, E.Ü.G., 12A HF: TRY86) 3Ç25'te 10,2 milyar TL net kar açıklayarak
piyasa beklentilerini %71, bizim tahminimizi ise %33 aştı. Sapmanın temel
nedeni, beklenenden güçlü operasyonel performans oldu. Gelirler reel olarak
yıllık %11 artışla 59,5 milyar TL'ye ulaşarak konsensusun %5 üzerinde gerçekleşti.
Tahminlerimizden sapma, ağırlıklı olarak sabit genişbant (FBB) ARPU artışı
ve mobil tarafta çeyreklik 777 bin (M2M hariç) net abone kazanımı - yani yaklaşık
%2,5 ç/ç büyüme - kaynaklı. Gelir artışı, FBB'de yıllık %14,3 ve mobilde %13,2
büyüme ile desteklendi. FBB tarafında ARPU %12,6 arttı, abone sayısı %1,4
yükseldi. Mobil segmentte abone sayısı %10,9 arttı, ARPU %2,0 yükseldi - bu da
abone kazanımında başarıyı ortaya koyuyor. Karlılıkta devam eden güçlenme. FAVÖK
%22 artışla 26,7 milyar TL'ye ulaşırken, marj yıllık 400 baz puan artışla %44,9'a
çıktı ve konsensüsü 268 baz puan aştı. Bu artış, etkin maliyet kontrolü, operasyonel
kaldıraç ve gelir karmasındaki olumlu değişimi yansıtıyor.
Güçlü dokuz aylık performans sonrası yukarı revize edilen beklentiler. Yönetim,
9A25'teki güçlü sonuçların ardından 2025 yıl sonu hedeflerini yukarı yönlü revize
etti. Yılın ilk 9 ayında gelir artışı (IFRIC 12 hariç) %12,7, FAVÖK marjı %42,2
seviyesinde gerçekleşti. Şirket, gelir büyüme hedefini %10'da korurken, FAVÖK
marjı tahminini 50 baz puan artırarak %41,5'e yükseltti. Tahminler %29 yıl sonu
TÜFE varsayımına dayanıyor. Enflasyon varsayımı beklentimizin altında olsa
da reel büyümede aşağı yönlü risk görmüyoruz. Yatırım harcaması/satış oranı hedefi
%29 seviyesinde korunarak sermaye disiplini teyit edil
Güçlü bilanço korunuyor. Net borç 3Ç24'teki 52,9 milyar TL'den 57,5 milyar TL'ye
yükselmesine rağmen, kaldıraç anlamlı ölçüde iyileşti. Net borç/FAVÖK oranı 0,61x
seviyesine gerileyerek geçen yılın 0,96x ve bir önceki çeyreğin 0,68x seviyelerinin
altına indi. Şirketin 449 milyon ABD doları net kısa döviz pozisyonu,
güçlü nakit yaratımı sayesinde iyi yönetiliyor.
Yorum. Sonuçlara güçlü bir pozitif piyasa tepkisi bekliyoruz. Türk Telekom, yaklaşık
1 puanlık mobil pazar payı artışıyla dikkat çeken çok güçlü bir çeyrek açıkladı.
Modelimizde 5G ihalesi ve diğer mobil lisansların yenilenmesine ilişkingüncellemeyi
daha sonra yapacağız.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
