Güçlü Nakit Yaratımı Sağlandı, Marj Beklentisi Korundu
Coca-Cola İçecek (CCI), 3Ç25'te yıllık bazda %4 artışla 7,2 milyar TL net kâr açıkladı
(TMS29 sonrası). Bu rakam, piyasa beklentisi olan 7 milyar TL'nin %2 üzerinde
gerçekleşti. FAVÖK, 11,7 milyar TL ile konsensüsün %3 üzerinde gelirken,
ciro ise beklentilere paralel açıklandı. Net kâr, bizim 6,3 milyar TL'lik tahminimizin
de üzerinde gerçekleşti, bunda FAVÖK marjının tahminimiz olan %20,5'in
üzerinde (22,5%) oluşması etkilidir. 3Ç252te net borç çeyreksel bazda 888m dolardan
580m dolara geriledi ve net borç/FAVÖK rasyosu 0.9x oldu (1Y25: 1.5x). FAVÖK
artışı ve işletme sermayesindeki düzelme ana unsurlar oldu. Sonuçların CCI hisseleri
üzerinde hafif olumlu bir etkisi olmasını bekliyoruz.
Ciro artışı, 3Ç25'te yıllık bazda reel olarak %7'ye (1Y25'te %-3) ulaştı, bu artışta
%9 hacim büyümesi ve 3. çeyrekte azalan satış iskontoları etkili oldu. Uluslararası
gelirler, yüksek hacim artışı ve olumlu ürün/bölge karmasının desteğiyle
%14 yıllık arttı. Türkiye gelirleri reel olarak %1 geriledi.
Uluslararası hacimler yıllık %16 arttı (1Y25'te %13), yurt içi hacimler ise %1,7
azaldı. Özbekistan, Kazakistan ve Irak bölgelerinde sırasıyla %37, %24 ve %8 büyüme
kaydedildi. Pakistan hacimleri %1 büyüdü.
FAVÖK yıllık %19 artışla 11,7 milyar TL'ye yükseldi, marj ise yıllık 240bps artış
gösterdi. Türkiye FAVÖK marjı 90bps artışla %19,5'e, uluslararası FAVÖK marjı
ise 310bps artışla %23,8'e çıktı. Net kar büyümesi %4 ile sınırlı kaldı. Daha
yüksek vergi gideri ve azalan parasal kazanç büyümeyi sınırladı.
IAS29 öncesi finansallara göre gelirler yıllık %40 arttı, FAVÖK marjı 70bps iyileşerek
23,1%'e ulaştı ve net marj yıllık 130bps arttı.
Beklentiler korundu: CCI, 3Ç25'teki güçlü marj performansının ve düşük bazın etkisiyle
4Ç25'te beklenen marj iyileşmesinin ardından, yıl genelinde FVÖK marj beklentisini
(IAS29 sonrası yatay, IAS29 öncesi hafif baskı altında) korumayı öngörüyor.
Birim kasa bazında satış artışı yıl başındaki orta tek haneli büyüme beklentisinin
altında kalsa da, hacim artışı yıl geneli için hedeflenen orta tek
haneli büyümeyi aşmış durumda (9A25: %8,6 artış, AK: %5,5 artış).
Hedef fiyatımızı TL90'dan TL92'ye revize ediyor ve Endeks Üstü Getiri tavsiyemizi
koruyoruz: Revize edilen değerlememiz, beklentilerin üzerinde gelen 3Ç25 sonuçlarını
ve 12 aylık değerlemeyi ileri götürme etkisini içermektedir. Daha detaylı
analiz için 20 Ekim'de yayımladığımız rapora bakılabilir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
