AL
Hisse Fiyatı: 50,00 TL
Hedef Fiyat: 88,90 TL
Getiri Potansiyeli: %78
Beklentileri aşan net kar. 3Ç25’te Türk Telekom’un net karı geçen yılın aynı dönemine
göre %157,6 artış kaydederek 10,24 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan
net kar, kurum beklentimizin %55,2, ortalama piyasa beklentisinin de %63,8
üzerinde gerçekleşti. Net kar tahminimizdeki sapmada, net finansal giderlerin beklentimizin
altında gerçekleşmesi belirleyici oldu. Net borçta yıllık bazda kaydedilen
%18,4 oranındaki gerileme ışığında şirketin net finansal giderleri geçen
yılın aynı dönemine göre %29 düşüş kaydederek 5,93 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Vergi cephesinde, 3Ç24 ve 3Ç25 dönemlerinde Türk Telekom sırasıyla 3,53
mlr TL ve 1 mlr TL tutarlarında ertelenmiş vergi gideri kaydetti. Her iki dönemin
net karını bu kalemden arındırdığımızda, 3Ç24 ve 3Ç25 dönemleri için sırasıyla
11,24 mlr TL ve 7,51 mlr TL tutarlarında düzeltilmiş net kar hesaplıyoruz.
Bu çerçevede, Türk Telekom’un piyasa beklentisini aşan operasyonel karlılık ve
borçlulukta iyileşmeye işaret eden 3Ç25 finansal sonuçlarının hisse performansına
etkisini ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.
Net borçta gerileme. 3Ç25 döneminde şirketin net borcu geçen yılın aynı dönemindeki
70,5 mlr TL’den 57,5 mlr TL’ye geriledi. Bu çerçevede, operasyonel karlılıktaki
artışın da desteğinde, net borç/FAVÖK rasyosu 3Ç24’teki 0,96x’dan 0,61x’a
geriledi (2Ç25: 0,68x).
Kurum beklentimize paralel gerçekleşen satış gelirleri. 3Ç25’te Türk Telekom’un
konsolide cirosu yıllık bazda %10,7 reel büyüme ile 59,52 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Açıklanan rakam kurum beklentimize paralel, ortalama piyasa beklentisinin
ise %4,4 üzerinde bulunuyor. Ciro görünümünde, konsolide gelirlerin %78’ini
oluşturan sabit genişbant segment ve mobil segment gelirleri belirleyici oldu.
Sabit genişbant gelirleri 3Ç25’te yıllık bazda %14 artış kaydetti. Mobil segment
tarafında da, olumlu ARPU gelişimi ve abone kazanımları gelirlerdeki yükselişte
rol oynadı. Bu çerçevede, mobil segment gelirleri yıllık bazda %13 yükseldi.
Kurumsal data kalemi geçen yılın aynı dönemine göre %31, TV segmenti gelirleri
de %21 artış gösterdi. Diğer yandan, sabit ses gelirleri %1 gerilerken, uluslararası
gelirler ve diğer gelirler sırasıyla %40 ve %14 düşüş kaydetti.
Piyasa beklentisini aşan FAVÖK. 3Ç25’te şirketin FAVÖK’ü, güçlü ciro performansına
ek olarak, maliyet yönetiminin desteğinde yıllık bazda %21,6 artış kaydederek
26,70 mlr TL ile kurum beklentimizle uyumlu, ortalama piyasa beklentisinin ise
%13,2 üzerinde gerçekleşti. Bu dönemde FAVÖK marjı da yıllık bazda 4,1 puan artışla
%44,9 seviyesine yükseldi.
Şirket yılsonu FAVÖK marjı öngörüsünü revize etti. Şirket yılsonu için %41 seviyesindeki
FAVÖK marjı beklentisini %41,5 olarak güncelledi.
TTKOM için 88,90 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı ve ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Türk Telekom’un kurum beklentilerimizle uyumlu operasyonel sonuçlara
işaret eden 3Ç25 finansallarının ardından yılsonu tahminlerimizi korumayı tercih
ediyoruz. TTKOM için 12 aylık hedef fiyatımız 88,90 TL seviyesinde, tavsiyemiz
AL yönünde.bulunuyor
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
