Analiz- Türk Hava Yolları 2Ç25 Finansal Değerlendirme Raporu (Colendi Menkul)

Beklentileri aşan karlılık
Türk Hava Yolları 2Ç25'te 231,32 milyar TL net satış, 46,07 milyar TL FAVÖK ve 26,83
milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %30,9
ve FAVÖK'te %353,1 artış kaydederken, bir önceki çeyrekte 1,8 milyar TL net
zarardan 26,8 milyar TL net kara geçti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise
ciroda %26,5 ve FAVÖK'te %35,2 artış gerçekleşirken, net kar %-11,7 azalış şeklinde
gerçekleşti. 2Ç25'te piyasa beklentilerine göre ciroda %-0,4 ve FAVÖK'te
%-2,4 azalış kaydederken net karda %9,3 artış gerçekleşti. Toplam gelirler dolar
bazında bir önceki yılın aynı dönemine göre %5,6 artarken, yolcu gelirleri aynı
dönemde %7,4 artışla 4,38 milyar dolar oldu. Kargo gelirleri ise bu çeyrekte
zayıf talep ile %9,4 düşerek 802 mn $ oldu. Esas faaliyet karı %20 artışla 706
mn $'a ulaştı.

Petrol düşüşü ile güçlenen marjlar.
Şirketin brüt kar marjı bu çeyrekte geçen yılın aynı dönemine paralel olarak 19,2
olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı 1,3 puan artış ile 19,9% olarak gerçekleşti.
Şirketin fonksiyonel para biriminin USD olması sebebiyle, ABD dolarının muhasebe
etkisi ve oluşan vergi giderleri net karı baskıladı. Net kar marjı geçen yıla
göre 5 puan düşüşle %11,6 oldu.

Güçlü operasyonel sonuçlar.
Toplam yolcu sayısı geçen yıla göre 2Ç25'te yıllık 5,4% artışla 23,3 milyon kişiye
ulaştı. Yılın ilk yarısında ise 42,2 milyon yolcu ile yıllık %4 büyümeye ulaştı.
Arz edilen koltuk kilometre (AKK) %6,7 artış gösterdi. Doluluk oranı yıllık
bazda 1,1 artışla bu dönemde %82,2 oldu. Taşınan kargo %5,5 artış ile 540 bin
tona ulaştı. Akaryakıt giderleri petrol fiyatına paralel olarak jet yakıt maliyetlerinin
düşmesi ile %9,5 azaldı. Akaryakıt giderlerinin azalması karlılığa destek
verdi. Akaryakıt giderlerinin toplam giderlerdeki payı yılın yarısında 5
puan azalarak %26'ya geriledi.

Beklentiler
Şirket yıl sonu beklentilerini korudu. Sonuçların ardından bu yıl sonunda yolcu
kapasitesinin %7-8 artmasını bekliyor. Toplam yolcu sayısının 91 milyonu aşması
bekleniyor. Toplam yolcu gelirlerinin ortalama %7 artması beklenirken, EBITDAR
marjının %22- %24 olması bekleniyor. Filonun yıl sonunda 520-525 uçağa ulaşması
bekleniyor.
Değerlendirme: USD baskısına rağmen beklentilerin üzerindeki karlılık, petrol fiyatlarının
devam etmesini beklediğimiz desteği, yılın ikinci yarısında şirketin
daha ilk yarıya kıyasla daha büyük reel büyüme beklentileri şirketin beğendiğimiz
yönlerini oluşturuyor. Hissenin son dönemdeki performansını (Son 1 yıl rölatif:
-1%) da göz önünde bulundurarak açıklanan sonuçların hisse için pozitif olacağını
değerlendiriyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -