Bilanço değerlendirmesi: Nötr
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 148,40 TL
Sabancı Holding 3Ç25'te 679 milyon TL net kar (Konsensus: 750 milyon TL net kar
/ Deniz Yatırım: 694 milyon TL net kar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle
3Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 11.060 milyon TL'lik
olumsuz etki oluştu.
Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
- Yıllık bazda güçlü artış gösteren faaliyet karı ve iyileşen operasyonel performans.
Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
- Enflasyon muhasebesi dolayısıyla yüksek seyreden parasal kayıp kalemi.
Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
- Beklentilere paralel açıklanan net kar dolayısıyla finansal sonuçları hisse performansı
açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
- Sabancı Holding'in kombine satış gelirleri 3Ç25'te yıllık bazda %3 azalışla 393.504
milyon TL düzeyinde gerçekleşti. Kombine gelirler içerisinde tek büyüme kaydeden
işkolu %6,3 ile malzeme teknolojileri olurken, en yüksek daralma finansal
hizmetler işkolunda yaşandı.
- Kombine FAVÖK ise yıllık %19,2 büyüme ile 39.898 milyon TL olurken, en güçlü katkı
banka ve finansal hizmetler işkollarından geldi.
- Enerjisa Üretim, 3Ç25'te üretim hacmindeki artış eşliğinde yıllık %18 büyüme ile
25.361 milyon TL satış geliri elde ederken, FAVÖK zayıf hidroloji, düşük elektrik
fiyatları ve likiditesi düşük piyasa koşulları nedeniyle alım satım faaliyetlerinin
katkısının azalması dolayısıyla yıllık %14 düşüş ile 3.864 milyon TL
seviyesine geriledi. FAVÖK'teki gerilemeye karşılık daha yüksek parasal kazanç
ve ertelenmiş vergi geliri beraberinde net kar yıllık %78 yükselişle 2.995 milyon
TL (3Ç24: 1.684 milyon TL net kar) olarak gerçekleşti.
- Şirket 3Ç25 döneminde 679 milyon TL seviyesinde konsolide net kar açıkladı (3Ç24:
3.754 milyon TL net zarar, 2Ç25: 1.883 milyon TL net kar). Net kardaki çeyreksel
bazda azalışta daha yüksek parasal kayıp kaydedilmesi etkili oldu.
- Holding'in solo net nakit pozisyonu Haziran 2025 sonunda 13,3 milyar TL iken sermaye
artırımı ile ilgili nakit çıkışları nedeniyle Eylül 2025 sonunda 12,0 milyar
TL seviyesine geriledi. Banka dışı net borç/FAVÖK rasyosu ise Eylül 2025 sonunda
1,7x ile 2,0x olan Holding politikasının eşiğinin altında gerçekleşmiştir.
- Genel değerlendirme: Sabancı Holding için 12-aylık hedef fiyatımızı 148,40 TL,
önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Holding, bugün üçüncü çeyrek sonuçlarına
yönelik telekonferans gerçekleştirecek.
SAHOL'ü 12 Mayıs 2023 tarihinden bu yana, 40,07 TL ortalama maliyet ile Model Portföyümüzde
taşıdığımızı hatırlatmak isteriz. Hisse, yıl başından itibaren BIST
100 endeksinin %22 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere
göre hisse 0,5x PD/DD çarpanıyla işlem görmektedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
