CCOLA
Operasyonel güç gösterisi
CCOLA'nın 2025 3.çeyrekte 52,2 mlr TL hasılat, 11,74 mlr TL FAVÖK, 7,1 mlr TL net
kâr ile beklentilerimizin üzerinde sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Satış kırılımına baktığımız zaman 3Q25'te geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla
toplam satışlar %6,7 artış gösterirken, yurt içi satışların %0,9 daralma, uluslararası
operasyonların ise %13,9 artış gösterdiğini görmekteyiz. Satış hacmine
baktığımızda ise konsolide %8,9 artış göstererek 477 milyon ünite kasa olarak
gerçekleşirken, iç pazar satış hacminde %1,7 daralma, uluslararası operasyonlarda
ise %16,1 ile güçlü artış görmekteyiz.
Faaliyet alanlarına baktığımız zaman ise CCOLA için önemli Pazar bölgelerine bakacak
olursak 3Q25'te Orta Asya ve Irak bölgesinin büyümedeki payının güçlü olduğu
görürken, sırasıyla satış hacimleri Pakistan'da sel felaketine rağmen %0,7,
Kazakistan'da %24,2, Özbekistan'da %36,5 ve Irak'ta %7,8 büyüme görmekteyiz. 3Q25'te
yılın ilk yarısında da olduğu gibi Ortadoğu'da devam eden jeopolitik gelişmeler,
makro zorluklar ve alım gücünde daralma gibi zorluklara rağmen gerçekleşen
güçlü operasyonel performansı pozitif değerlendirmekteyiz.
Ünite kasa başına gelire baktığımızda 3Q25'te yılın ilk yarısında olduğu gibi devam
eden zorlu koşullar eşliğinde daralmanın sürdüğünü görürken konsolide olarak
%2,1, uluslararası operasyonlarda %2 ve Türkiye operasyonunda ise %0,9 ile hafif
artış gösterdiğini görmekteyiz. Artan satış hacmine rağmen ünite kasa başına
gelirde daralmanın sebeplerine baktığımızda faaliyet gösterilen coğrafyalarda
devam eden makroekonomik zorluklar sonucu alım gücünde daralma, devam eden jeopolitik
gelişmeler, tüketiciye ulaşmak amacıyla satın alma gücündeki negatif etkiyi
egale etmek için geliştirilen satın alınabilirlik odaklı ilerlenen fiyat politikalarının
oluşturduğunu görmekteyiz. Yıl boyu ünite kasa başına gelir tarafında
daralma olsa da şirket beklentileri dahilinde ilerlenen durum söz konusu
olduğu ve hacim artışıyla tolere edildiği için durumu nötr olarak değerlendirmekteyiz.
Karlılığa baktığımızda ise 3Q25'te hem çeyreklik hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre marjlarda iyileşmenin 3 çeyrektir devam ettiğini görmekteyiz. Marjlarda
iyileşmenin devamının sebeplerine baktığımızda iç pazarda fiyatlandırmada
oluşan normalleşmeyi, satış hacminde güçlü artışı, etkin maliyet yönetimini ve
gider optimizasyonunu görürken, net kâr tarafında ise, enflasyondaki aşağı yönlü
eğilimin etkisiyle net parasal pozisyon kazançları görece sınırlansa da, güçlü
operasyonel performansın desteğiyle marjların büyüme eğilimini sürdürdüğünü görmekteyiz.
Borç yapısında ise geçtiğimiz çeyreğe göre finansal borç %10 daralırken, net borcun
ise nakit pozisyonu değişiminden kaynaklı %36 azaldığını görmekteyiz. Şirket
0.86x NetBorç/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görürken güçlü finansal yapısını koruduğunu
görmekteyiz.
Genel olarak beklentilerin üzerinde açıklanan sonuçları POZİTİF değerlendirmekteyiz.
Yılın ilk yarısında hacim odaklı büyüme stratejinin izlendiğini gördüğümüz
CCOLA'da 3Q25'te de hacim yönlü büyümenin devam ettiğini fakat fiyatlandırmalarda
da hafif iyileşmeler meydana geldiğini görmekteyiz. Yılın geri kalanı için
de güçlü operasyonlarını sürdürmesini beklerken, sürdürülebilir karlılığın korunmasının
ana odak olduğu doğrultuda ilerlemeye devam etmesini beklemekteyiz. 2025
yılının şirket için verimlilik ve sürdürebilir marj temalı geçtiğini izlerken
yılın ikinci yarısında 3Q'te de gördüğümüz kademeli toparlanmanın etkilerini
görmeye devam etmeyi beklemekteyiz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
