Analiz- KLKIM 3. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul Değerler)

KLKIM
Güçlü ve sürdürülebilir yapı
KLKIM 2025 3.çeyrekte 2,79mlr TL hasılat, 701 m TL FAVÖK, 245m TL net kar ile beklentilerimizin
hafif üzerinde sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Satışlar 3Q25'de çeyreksel olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre
%12.2 artış gösterdiğini görürken yurtiçi satışların %16.6 artarken yurtdışı
satışların yatay seyrettiğini izlemekteyiz. Yılın ilk dokuz ayına baktığımızda
kümüle satışlar ise %5.5 artış gösterirken yapı kimyasallarının %3.4 , beton-çimento
kimyasalları ve hammadde satışlarının ise %24 artış gösterdiğini izlemekteyiz.
Üretim verilerinde ise yılın ilk dokuz ayında toplam üretim %10.6 artış gösterirken
3Q25'de çeyreksel olarak baktığımızda toplam üretimin %13.4 artış gösterdiğini
görmekteyiz. Ürün bazlı baktığımızda ise kuru harç %3.5 , boya sıva %8 artış
ile sınırlı büyüme gösterirken beton çimento(hammadde) üretiminde %35.5 ile güçlü
artış görmekteyiz. Sektöre baktığımızda inşaat sektörü güven endeksi yılın
ilk çeyreğindeki artış eğiliminin ardından daralma eğilimini sürdürdüğünü izlemekteyiz.
Ağustos ayına baktığımızda bir önceki aya kıyasla güven endeksinin 5.1pt
azalış ile 85.1 puana indiğini görmekteyiz. Güncel endekse baktığımızda oluşan
daralmanın yeni siparişler üzerinde olumsuz etki oluşturduğunu izlerken önümüzdeki
dönemde yeniden faiz indirim döngüsü başka olmak üzere küresel ve içerideki
risk unsurlarındaki azalmaya paralel olarak yeniden toparlanma beklemekteyiz.
Yatırımlarda ise yoğun bir dönemden geçen şirketin Irak-Fas ve Mersin'de yatırımları
bulunurken Irak yatırımının inşaat faaliyetlerinin tamamlandığını ve
planlanan şekilde üretime geçildiğini izlerken yatırımların genelinde tesislerde
verimliliğin arttırması , teknolojik altyapının güçlenmesi gibi yatırımların
sürdüğünü görmekteyiz. Özetle talebe karşılık vermek ve verimlilik odaklı yapılan
yatırımların önümüzdeki dönem finansallardaki potansiyel etkilerini pozitif
değerlendirmekteyiz.
Karlılığa baktığımızda ise hem çeyreklik hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla
brüt kar ve FAVOK marjındaki artışın sürdüğünü izlerken Net Kar marjında
ise görece zayıf seyir izlemekteyiz. Şirket 3Q25'de %25.10 FAVOK Marjı ile 701m
TL FAVOK , %8.8 Net Kar Marjı ile 245M TL Net Kar açıklamıştır.
Borç yapısında ise çeyreksel anlamda finansal borçlar %19 artarken nakit pozisyonundaki
değişimden kaynaklı net nakit yapısının ise %27 azaldığını görmekteyiz.
Güncel duruma baktığımızda sağlıklı finansal yapının korunduğunu izlemekteyiz.
KLKIM 3Q25 itibariyle -0.86x NetBorç/FAVOK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Genel olarak baktığımızda beklentilerin hafif üzerinde açıklanan sonuçları SINIRLI
POZİTİF olarak yorumlamaktayız. Şirketin önümüzdeki dönemde makroekonomik koşullardaki
iyileşme ve faiz indirim döngüsü ışığı altında sürdürülebilir karlılık
yapısını korumasını ve marjlarda toparlanmanın sürmesini beklerken talebe yönelik
yapılan yatırımlar ve küresel oyuncu olma hedefli atılan adımların önümüzdeki
dönemde finansallar üzerindeki ek pozitif katkı oluşturmasını beklemekteyiz.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -