Analiz- Lila Kağıt Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

Lila Kağıt - Nötr
Faizin gücü adına

Lila Kağıt, 2025 2.çeyrekte 3,23 milyar TL hasılat, 635 milyon TL FAVÖK, 931 milyon
TL net kar ile beklentilerimizin hafif üzerinde net kar açıkladı.
Sektör zorlanıyor. Hem ulusal hem uluslararası pazarlarda yaşanan daralma ve gümrük
tarifeleri kaynaklı ortaya çıkan belirsizlikler PMI verileri ve beklentilere
kötümser yaklaşımlara neden olmaktadır.
Satışlar beklediğimiz gibi baskılandı. Satışlar 2025 2.çeyrekte %17,6 düşüşle 3,23
milyar TL olarak gerçekleşti. Şirket aktif olarak satışların %68'ini (6 aylıkta)
yurtdışına yapmaktadır. Satışların %63'ü bobin, %33'ü konverting olurken bobin
ve konverting tonajı %6 düşüşle 101,8 bin ton olarak gerçekleşmiştir. Kapasite
kullanım oranı ise %87 olarak sonuçlanmıştır. Satış tonaj büyüme beklentisinin
altında seyir takip edilmektedir. FTR beklentisinin 6 aylıkta yalnızca %38'i
gerçekleştirilmiştir.
Maliyetleri kontrol altına almaya çalışıyor. Selülöz tam ithal bir ürün olması açık
bir maliyet girdisi olmakla birlikte şirket burada ihracatçı konumda olması
ve net yabancı varlık pozisyonunun pozitif seyretmesiyle birlikte doğal koruma
sağlamaktadır. Ayrıca şirket dış ticaret fazlası vermekte olup ihracat/ithalat
rasyosu 1,42 olarak gerçekleşmiştir. Bu aksiyonlarla brüt kar marjı 23 baz puan
yükselişle %30,46 olarak gerçekleşirken %29 üzeri beklentisinin üzerinde kalmaktadır.
Operasyonel karlılık baskılandı. FAVÖK tarafında 2.çeyrekte %23,31 düşüşle 635 milyon
TL'ye geriledi. FAVÖK marjı nezdinde de 241 baz puan gerilemeyle %19,65 seviyesine
düşüş takip etmekteyiz. FAVÖK marjı beklentisi olan %20'den fazlanın
aşağısında bir seyir takip ediyoruz. FTR beklentisinin yalnızca %31'i gerçekleştirilmiştir.
Halka arz geliri faizde tutulmaya devam ediliyor. Şirket, halka arzdan elde ettiği
3,3 milyar TL'yi 6 aylık süreçte faizde tutmayı sürdürdü. Bu durum doğal olarak
özsermaye artışıyla etkilenen net parasal kayıp artışının önüne geçerek 2025
2.çeyrekte 931 milyon TL net kar elde edilerek önemli bir ölçüt kazanılmış olundu
LILAK özelinde finansalları nötr bulmakla birlikte net kar varlığı ile bir anomali
dalgalanmanın takip edilebileceğini değerlendirmekteyiz.
Yumuşak iniş koşulları ve sektörün bir miktar toparlanması ile ihracatçı konumu
çerçevesinde yine göz önünde olacağını değerlendiriyoruz.
Şirket bugün saat 9'da webinar gerçekleştirecek.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -