ASELS 3Ç2025 Bilanço Analizi
Genel Değerlendirme
ASELSAN, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde (3Ç25) yıllık bazda %12 artışla 90,9 milyar
TL net satış geliri elde etmiş, net dönem karını %42 artırarak 11,65 milyar
TL seviyesinde açıklamıştır. Çeyreklik bazda 4,7 milyar TL net kar ile piyasa
beklentisi olan 3 milyar TL'nin üzerinde bir sonuç elde edilmiştir. Operasyonel
karlılık güçlü seyrini sürdürürken, esas faaliyetlerden elde edilen kur farkı
gelirleri karlılığı desteklemiştir. Ancak TMS 29 kapsamında kaydedilen 15,7 milyar
TL'lik parasal pozisyon kaybı, faaliyet dışı karı baskılamıştır. Buna karşın,
yüksek tutarlı ertelenmiş vergi geliri net karı olumlu etkilemiştir.
Şirketin işletme faaliyetlerinden nakit akışı 24,1 Milyar TL ile güçlü bir pozisyona
ulaşırken, net borç pozisyonu nakit seviyesindeki azalmaya bağlı olarak sınırlı
bir artış göstermiştir. 18 Milyar dolar seviyesindeki güçlü bakiye sipariş
tutarı, şirketin gelir görünürlüğünü korumaktadır.
Operasyonel Performans ve Karlılık
Şirketin hasılatı yıllık bazda %12 artışla 80,9 milyar TL'den 90,9 milyar TL'ye
yükselmiştir. Satışların %9,4'ü (8,5 milyar TL) yurt dışı kaynaklıdır. Brüt kar
28,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken brüt kar marjı %30,9 ile geçen yılki
seviyesini korumuştur. Esas faaliyetlerden diğer gelirler (büyük ölçüde kur farkı
gelirleri) 17,1 milyar TL'den 24,4 milyar TL'ye yükselmiş ve faaliyet karlılığını
güçlendirmiştir. Esas faaliyet karı (EFK) yıllık %37 artışla 26,3 milyar
TL seviyesine çıkmış, EFK marjı %23,7'den %28,9'a yükselmiştir.
Finansman ve Net Kar
3Ç25 döneminde kaydedilen 15,7 milyar TL parasal kayıp ve net 8,0 milyar TL finansman
gideri, operasyonel karlılığa rağmen vergi öncesi karı 2,65 milyar TL seviyesinde
sınırlamıştır. Bununla birlikte, Ar-Ge yatırımlarına ilişkin 8,9 milyar
TL'lik ertelenmiş vergi geliri, net dönem karını desteklemiş ve 11,59 milyar
TL sürdürülen faaliyetler karına ulaşılmasını sağlamıştır.
Bilanço Analizi ve Nakit Akışları
Toplam varlıklar, 2024 yıl sonuna göre %6,5 artışla 324,3 milyar TL seviyesine yükselmiştir.
Toplam finansal borçlar 40,8 milyar TL'den 38,2 milyar TL'ye gerilerken,
nakit varlıklardaki düşüşe bağlı olarak net borç 20 milyar TL'den 23,8 milyar
TL'ye yükselmiştir. Özkaynaklar %5,8 artışla 187,6 milyar TL seviyesine çıkmıştır.
3Ç25 döneminde şirketin nakit akış performansı operasyonel olarak toparlanma göstermiştir.
İşletme Faaliyetlerinden Net Nakit Akışları tarafında geçen yılın aynı
dönemindeki 1,2 Milyar TL'ye kıyasla 24,1 Milyar TL pozitif nakit akışı üretilmiştir.
Yatırım Faaliyetlerinden ise 24,7 Milyar TL negatif nakit akışı kaydedilmiştir.
Bunun 7,2 Milyar TL'si maddi duran varlık alımı, 16,8 Milyar TL'si ise
maddi olmayan duran varlık alımı kaynaklıdır. Finansman Faaliyetleri için 2,0
Milyar TL net nakit çıkışı gerçekleşmiştir. Dönem sonunda ise net nakit değişimi
6,4 Milyar TL negatif olmuştur.
Görünüm ve Beklentiler
ASELSAN, 2025 yıl sonu beklentilerini korumaktadır:
Ciro artışı: %10'un üzerinde,
Düzeltilmiş FAVÖK marjı: %23'ün üzerinde,
Yatırım harcamaları: 20 milyar TL'nin üzerinde.
30 Eylül 2025 itibarıyla bakiye sipariş tutarı 18 milyar ABD doları, bilanço tarihinden
sonra imzalanan yeni sözleşmelerin tutarı ise 719 milyon ABD doları seviyesindedir.
Ayrıca, Ankara Oğulbey'de 1,5 milyar ABD doları değerindeki yeni savunma
yatırımı ile şirket, üretim kapasitesini artırmayı ve Çelikkubbe hava
savunma sistemleri dahil stratejik ürünlerde seri üretim kabiliyetini güçlendirmeyi
hedeflemektedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
