Analiz- Lila Kağıt Finansal Değerlendirme Raporu (İnfo Yatırım)

Finansal Değerlendirme
Lila Kağıt Sanayi <LILAK>
Kağıt
Lila Kağıt (LILAK), 2025 yılının ikinci çeyreğinde 3,3 milyar TL ciro, 635,3 milyon
TL FAVÖK, 931 milyon TL net kar açıklandı. Geçen yılın aynı çeyreğine göre
ciro %18, FAVÖK % 23 azalırken, net kar %54 artış kaydetti. Yarı yıldan yarı yıla
bakıldığında ise 1Y25'te 1Y24'e göre ciro %17, FAVÖK %25 azalırken, net kar
%19 yükseldi.

2025 yılının ikinci çeyreğinde satış tonajı, 2024 yılının aynı dönemine kıyasla
%6,14'lik bir daralma gösterdi. Ulusal tarafta yüksek enflasyona karşın döviz kurlarının
baskılaması ve selüloz maliyetlerindeki düşüşe bağlı olarak yaşanan iç
talep daralması sebebiyle, global tarafta ise en büyük selüloz üreticilerinden
biri ve en yüksek miktarda temizlik kağıdı ihracatı yapan Çin'in gümrük tarifleri
kaynaklı ticareti baskılanmış ve selüloz hammaddesinde arz fazlası ortaya
çıktı. Bu durumların selüloz fiyatlarının 2Ç25 döneminde tüm dünya genelinde düşmesine
sebebiyet vermesinden ötürü net satışlar geçen seneye kıyasla düşüş gösterdi.

2Ç25 döneminde FAVÖK marjı %19,6 ve 2Ç 2024 dönemine kıyasla azalan satış hacmi
ve artan maliyet baskısına rağmen verimlilik ve optimizasyon projelerinin etkisi
ile marjların görece güçlü seviyelerde kaldı. 1Y25 döneminde, azalan finansal
borçluluk ve operasyonlardan elde edilen nakit ile net nakit pozisyonu (3,5 milyar
TL) korunmaya devam edildi. Buna ek olarak şirket net finansal gelirlerde
artış yakalayarak ve teşvik belgeleri yatırımlardan sağlanan vergi avantajına bağlı
olarak 2Ç 25'te şirket 930 milyon TL net kar açıklayarak %28,8 bandında bir
net kar marjı yakaladı. 2024 yıl sonuna kıyasla finansal borçlarda %52 oranında
düşüş gerçekleşmiş olup, kalan borçların %37,4'ü ABD doları ve %50'si euro cinsinden.
Buna karşılık, şirketin satış gelirlerinin %61'i dolar ve %18'i euro
bazında gerçekleştiğinden, kur riskine karşı gelir-gider dengesinde doğal bir koruma
sağlanıyor.

2025 yılı için güncellenen beklentilere göre, ihracat pazarlarındaki daralma etkisiyle
toplam satış tonajında büyüme öngörülmemekte, bu alanda yatay bir seyir
bekleniyor. Türkiye pazarında büyümenin devam etmesi beklenirken, ihracat tarafında
yeni pazarlarda büyüme hedeflenmekte, ancak gelişmiş pazarlarda kısmi daralma
öngörülüyor. Bu tabloya rağmen, şirketin güçlü operasyonel karlılığı korunmakta
olup, brüt kar marjı beklentisi %29'un üzerinde, faaliyet kar marjı %16'nın
üzerinde ve FAVÖK marjı %20'nin üzerinde bekleniyor. Yatırım harcamaları ise
daha temkinli bir yaklaşımla 35 milyon dolara revize edildi (önceki beklenti: 50
milyon USD). İşletme sermayesinin net satışlara oranı < %30 olarak korunurken,
faaliyet giderlerinin satışlara oranı %15'in altında hedefleniyor. Ayrıca, selüloz
fiyatlarında 2024'e kıyasla %5 ila %10 arasında bir artış öngörülüyor Bu
görünüm, güçlü döviz pozisyonu ve ithal girdilere karşı ihracatın sağladığı doğal
korunma ile birlikte, pozitif bir görünüm sağlıyor.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -