Analiz- Akçansa 2Ç25 Finansal Sonuçlar (Halk Yatırım)

2Ç25 Finansal Sonuçlar - Nötr
Tavsiye: AL
Hisse Fiyatı: 142,40 TL
Hedef Fiyat: 218,40 TL
Getiri Potansiyeli: %54

- Beklentilerin üzerinde net kar. Akçansa, 2Ç25'te beklentimiz olan 245 mn TL'nin
%5,4, piyasa ortalama beklentisi olan 223 mn TL'nin %16 üzerinde yıllık bazda
%71,5 düşüşle 258,6 mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda net kardaki düşüşte,
enflasyon kaynaklı olumsuz fiyat-maliyet performansı etkili oldu. Öte yandan, enflasyona
bağlı maliyet artışları da dahil olmak üzere, pazar şartlarındaki olumsuzluklar
FAVÖK performansı üzerinde baskı yarattı. Yurt içi fiyatlamadaki durağanlık
ve yüksek enflasyonun etkisiyle işçilik maliyetlerindeki artışlar, fiyat-maliyet
gelişiminin negatif olmasında etkili oldu. Operasyonel tarafta Akçansa,
2Ç25'te yıllık bazda 8,6 puan düşüşle %13,3 FAVÖK marjı ve 708,2 mn TL FAVÖK
kaydetti. FAVÖK hem bizim hem de piyasa ortalama beklentisinin altında kaldı.
Özetle, net karın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine karşın, beklentilerin
altında kalan operasyonel marjlar nedeniyle finansal sonuçların, hisse performansına
yansımasını 'nötr' olarak değerlendiriyoruz.

- Beklentileri karşılayan ciro performansı. Akçansa, 2Ç25'te beklentimiz olan 5.348
mn TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 5.300 mn TL'ye yakın yıllık bazda
%15,7 düşüşle 5.308 mn TL konsolide ciro elde etti. İç pazar dinamiklerinin bölgesel
bazda ayrışmasına rağmen, ihracat kanallarının desteğiyle çimento ve türevlerindeki
toplam satış hacminde ilk çeyreğe göre yaklaşık %25 artış kaydedildi.
Çimento ve türevleri satış hacmi, 2Ç25'te yıllık bazda %7 artış gösterirken,
hazır beton satış hacmi %12 azaldı. Yılın ilk yarısında çimento ve türevleri satış
hacmi yıllık %3, hazır beton satış hacmi %21 azalış kaydetti. Böylece, yılın
ilk yarısında toplam satış hacmi ise, yıllık bazda %20,8 azaldı.

- Beklentimizin altında operasyonel karlılık. Akçansa, 2Ç25'te kurum beklentimiz
olan 764 mn TL'nin %7,3, ortalama piyasa beklentisi olan 729 mn TL'nin %2,8 altında
yıllık bazda %48,7 düşüşle 708,2 mn TL FAVÖK açıklarken, FAVÖK marjı ise
yıllık bazda 8,6 puan düşüş ile %13,3 seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu rakam,
beklentimizin 1,0 puan, piyasa beklentisinin 0,4 puan altında bir gerçekleşmeye
işaret ediyor. Enflasyona bağlı maliyet artışları da dahil olmak üzere, pazar
şartlarındaki olumsuzluklar FAVÖK performansı üzerinde baskı yarattı. Yurtiçi
fiyatlamadaki durağanlık ve yüksek enflasyonun etkisiyle işçilik maliyetlerindeki
artışlar, fiyat-maliyet gelişiminin negatif olmasına yol açtı.

- Akçansa için 12 aylık hedef fiyatımızı 246,20 TL'den 218,40 TL'ye aşağı yönlü
revize ediyor, 'AL' yönünde bulunan tavsiyemizi koruyoruz. Beklentimizin altında
kalan operasyonel marjların ardından, Akçansa için tahminlerimizi aşağı yönlü
revize ediyoruz. Ancak, 'AL' tavsiyemizi sürdürmeye devam ediyoruz. Yıl sonuna
ilişkin 25,2 mlr TL ciro, 3,1 mlr TL FAVÖK ve 1,3 mlr TL net kar tahminimiz bulunuyor.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -