Analiz- EREGL 2Ç25 Finansal Sonuçlar (Garanti BBVA Yatırım)

Net kâr beklentilerin üzerinde, satışlar ve FVAÖK ise altında
Erdemir 2Ç25'te piyasanın 829.7mn TL beklentisinin %57.5 üzerinde 1,307mn TL net
kâr açıklamıştır.
FVAÖK piyasanın 4,382.8mn TL beklentisinin %5.7 altında 4,134mn TL gerçekleşmiş
ve 2Ç24'e kıyasla %34.6 azalmıştır.
FVAÖK marjı 2Ç24'e göre 2.5pp düşüşle %10'a daralmıştır. Diğer yandan piyasanın
%8.7 olan beklentisinin 1.3pp üzerinde gerçekleşmiştir. 1Ç25'te 51$ olan ton başına
FVAÖK 2Ç25'te 64$'a yükselmiştir. Şirket 2Ç24'te 101$ ton başına FVAÖK açıklamıştı.
Erdemir bu çeyrekte 1.8mn ton satış gerçekleştirmiştir (1Ç25:1.9mn ton). Yassı çelik
satışları 1.6mn ton olurken, 166 bin ton uzun çelik satışı yapılmıştır. Satış
gelirleri 2Ç24'e kıyasla %18 daralarak piyasanın 50,296mn TL beklentisinin
de %18 altında, 41,413mn TL açıklanmıştır.
2024'ün ilk yarısında %93 olan kapasite kullanım oranı 1Y2025'te %77'ye gerilemiştir.
2Ç25'te ihracat payı %27.3'e kadar yükselmiştir.
2024 yıl sonu ile kıyaslandığında ticari alacak ve stoklardaki azalma ile birlikte
ticari borçlardaki artış, işletme sermayesinin 2,401mn USD'den 1,764mn USD'ye
gerilemesini sağlamıştır. Şirketin net borcunda 585mn USD düşüş izlenmiştir.
2024'ü 2.85x net borç/FVAÖK ile geride bırakan Erdemir, 1Y25'i 2.98x net borç/FVAÖK
ile tamamlamıştır. (1Ç25: 2.97x)

Bilanço etkisinin nötr olmasını bekliyoruz
Operasyonel anlamda zayıf geçen bu çeyrekte 1,396mn TL büyüklüğünde vergi geliri
şirketin kârını desteklemiş ve beklentilerin üzerine taşımıştır. Satışların ve
FVAÖK'ün beklenti altında kalması nedeniyle sonuçları nötr olarak yorumluyoruz.
Şirket bugün saat 16.00'da finansal sonuçlara ilişkin konferans gerçekleştirecek.
Konferansta altın madenine ilişkin olası açıklamalar, soru&cevaplar yakından
takip edilecek. Bu konuda belirsizliğin sürmesi hisse fiyatında baskıya neden
olabilir.
Erdemir için Endekse Paralel(EP) tavsiyemizi 12 aylık hedef fiyatımız olan 28.8TL
ile koruyoruz.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -