Analiz- Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

BIST100 endeksi açılışla birlikte satışlarla karşılaşmasına rağmen seans içinde
gelen alımlarla toparlandı ve günü %0,5 artışla 10.901 puandan tamamladı. İşlem
hacmi 125 milyar TL ile görece yüksek seviyelerde gerçekleşirken, endekste 51
hisse günü pozitif bölgede kapattı. İkinci çeyrek bilançosunun etkisiyle THYAO
endekse en fazla katkı sağlayan hisse olurken, SISE ve BIMAS da endekse en fazla
katkı sağlayan diğer hisseler oldu. Öte yandan, ASELS, ISCTR ve YKBNK hisselerinde
görülen satışlar endekse en fazla negatif etkiyi yapanlar arasında yer aldı.
Yurtdışında ise gümrük tarifelerine yönelik gelişmeler gündemde ön sıralarda
kalmaya devam ederken, ABD Başkanı Trump, Hindistan'ın Rusya'dan petrol ithalatını
sürdürmesi nedeniyle, ülkeye %25 oranında ilave gümrük vergisi uygulanacağı
duyurdu. Haber sonrasında Brent petrolde 69 USD'ye kadar yükseliş gözlense
de kapanış 66,9 seviyesinden gerçekleşti. Diğer yandan, tarifeler sonrasında BRICS
iş birliğini güçlendirme konusu gündeme gelirken, Avrupa'da Almanya'nın, kritik
sektörlerin korunmasını hedefleyerek 100 milyar EUR'luk bir yatırım fonu oluşturmayı
planladığı haberi önemliydi. Fiyatlamalar tarafında, ABD'de bilançoların
iyi gelmeye devam etmesi ve bir sonraki Fed toplantısına yönelik faiz indirim
beklentileri borsaları destekledi. Apple'ın 100milyar USD'lik yatırım planı
açıklamasının da etkisiyle Nasdaq %1,2 oranında yükselerek olumlu ayrıştı. Bu
sabah da küresel piyasalarda risk iştahı pozitif. ABD vadelileri hafif alıcılı
seyrediyor. Trump'ın çip ithalatına %100 gümrük vergisi planına karşın MSCI Asya
Pasifik endeksinde %0,8 civarında yükseliş gözleniyor. Trump'ın Putin'le görüşmesi
ihtimalinin gündeme geldiği ortamda Brent petrolde ise hafif yükseliş gözleniyor.
Öte yandan, pariteler tarafında çoğu para birimi Dolar karşısında alıcılı
seyrediyor. Bu ortamda BIST100'ün güne alıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz.
Endeks 10.930 yakın direncini kırarak 11.090 hedefine doğru yükseliş
kaydedebilir. Bugün TCMB ve BDDK'nın haftalık verilerine ek olarak bütçe nakit
dengesi takip edilecek. Yurtdışında ise ABD haftalık işsizlik maaşı başvuruları,
Fed ve ECB yetkililerinin konuşmaları ile İngiltere Merkez Bankası faiz kararı
izlenecek.

MAKROEKONOMİ
------------
Ziraat Bankası Ekonomik Araştırmalar tarafından yayımlanan, küresel ve yurt içi
ekonomik gelişmelere ilişkin değerlendirmelerin yer aldığı Haftalık Ekonomik Veri
Takvimi ve Ekonomik Araştırmalar Bülten'ine aşağıdaki linklerden ulaşabilirsiniz.


ŞİRKET HABERLERİ
----------------
Akçansa (AKCNS, Nötr): Akçansa 2025 yılının ikinci çeyreğinde 259mn TL net dönem
karı (Beklenti: 223mn TL net dönem karı) kaydetmiştir. Şirket 2024 yılının ikinci
çeyreğinde 906mn TL kar yazmıştı.
Akçansa'nın satış gelirleri 2Ç2025'te geçen yılın aynı dönemine göre %15,7 oranında
azalmış ve 5.308mn TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, Şirket'in brüt karı
%48,8 oranında azalarak 658mn TL'ye gerilemiştir. Brüt kar marjı ise geçen senenin
aynı dönemine göre 8 puan kötüleşerek %12,4'e inmiştir. Operasyonel giderleri
yıllık %20,3 artarak 331mn TL'ye yükselen Şirket'in diğer faaliyetlerinden
net gideri 46mn TL olarak kaydedilmiştir. (2Ç2024: 15mn TL net gelir). Aynı dönemde
FAVÖK 708mn TL olmuştur. (2Ç2024: 1.379mn TL). Maliyet artışları ve pazar
şartlarındaki olumsuzluklar FAVÖK marjı üzerinde baskı yaratmıştır. Şirket, 2Ç2025'te
yatırım faaliyetlerinden 6mn TL net gelir kaydederken, 26mn TL net finansman
gideri yazılmıştır. Son olarak bu çeyrekteki net parasal kazanç 32mn TL,
vergi gideri ise 34mn TL olarak gerçekleşmiştir. İkinci çeyrek karıyla birlikte
6A2025'te Şirket'in net dönem karı 69mn TL olarak kaydedilmiştir. Geçen yılın
aynı döneminde 909mn TL net dönem karı yazılmıştı.

Erdemir (EREGL, Nötr): Erdemir 2Ç2025'te 1.307mn TL ana ortaklık net dönem karı
(33,8mn USD) kaydetmiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde 4.386mn TL (135,8mn
USD) ana ortaklık net dönem karı elde etmişti. Beklenti ise Şirket'in bu çeyrekte
805mn TL kar elde etmesi yönündeydi.
Şirketin satış gelirleri 2Ç2025'te bir önceki yılın aynı dönemine göre %17,9 oranında
azalış göstererek 41.413mn TL'ye gerilemiştir. Satışların maliyeti %15,1'lik
düşüşle 37.547mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar ise 3.866mn TL'ye gerilemiştir.
2Ç2024'te brüt kar 6.237mn TL idi. Brüt kar marjı ise geçtiğimizin yılın
aynı dönemine göre 3 puan azalmış ve %9,3 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel
giderler %19 oranında artarak 2.346mn TL'ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden
net 319mn TL gelir kaydedilirken, faaliyet karı 1.839mn TL olarak gerçekleşmiştir.
2Ç2024'te Şirket'in faaliyet karı 4.557mn TL idi. İlgili dönemin FAVÖK'ü
4.134mn TL (118mn USD) olarak kaydedilirken, geçtiğimiz yılın aynı döneminde Erdemir
6.388mn TL (201mn USD) FAVÖK açıklamıştı. FAVÖK marjı 2024'ün aynı döneminde
%12,7 iken, 2Ç2025'te %10'a düşmüştür. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı geçen
çeyrekteki 51 USD/ton'dan 2Ç2025'te 64 USD/ton'a yükselmiştir. 2Ç2024'teki 1.354mn
TL'lik net finansman giderine karşın, bu çeyrekte net giderler 2.090mn TL'ye
ulaşmıştır. 1.396mn TL'lik net vergi geliri sonrası Şirket'in ana ortaklığa
düşen net dönem karı 1.307mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2. çeyrek karı sonrasında
Şirket'in 6 aylık ana ortaklık net dönem karı 1.733mn TL'ye ulaşmıştır. (6A2024:
9.987mn TL ana ortaklık net dönem karı).

İsdemir (ISDMR, Sınırlı Pozitif): İsdemir 2Ç2025'te 2.014mn TL net dönem karı (53mn
USD) kaydetmiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde 2.789mn TL (85mn USD)
net dönem karı elde etmişti.
Şirketin satış gelirleri 2Ç2025'te bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,3 oranında
artış göstererek 28.746mn TL'ye ulaşmıştır. Satışların maliyeti 26.017mn TL
olarak gerçekleşirken, brüt kar ise yıllık bazda %15,3'lük artışla 2.729mn TL'ye
yükselmiştir. Brüt kar marjı ise geçtiğimizin yılın aynı dönemine göre 1,1
puan artmış ve %9,5 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler %23,4 oranında
artarak 893mn TL olarak kaydedilmiştir. Diğer faaliyetlerden net 227mn TL gelir
kaydedilirken, faaliyet karı 2.063mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2Ç2024'te Şirket'in
faaliyet karı 1.913mn TL idi. İlgili dönemin FAVÖK'ü 3.042mn TL (83mn USD)
olarak kaydedilirken, geçtiğimiz yılın aynı döneminde İsdemir 2.617mn TL (87mn
USD) FAVÖK açıklamıştı. FAVÖK marjı 2024'ün aynı döneminde %9,3 iken 2Ç2025'te
%10,6'ya yükselmiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı 2025 yılının 6 aylık
döneminde 57 USD/ton'a gerilemiştir. (2024: 66 USD/ton) 2Ç2024'teki 338mn TL'lik
net finansman gelirine karşın, bu çeyrekte Şirket 289mn TL net gider kaydetmiştir.
218mn TL'lik net vergi geliri sonrası Şirket'in net dönem karı 2.014mn TL
olarak gerçekleşmiştir. 2. çeyrek karı sonrasında Şirket'in 6 aylık net dönem
karı 3.041mn TL'ye ulaşmıştır. (6A2024: 7.113mn TL net dönem karı).

Kordsa (KORDS, Nötr): Kordsa 2025 yılının ikinci çeyreğinde 122mn TL (4,2mn USD)
net dönem zararı (Beklenti: 272mn TL net dönem zararı) kaydetmiştir. Şirket 2024
yılının ikinci çeyreğinde 42mn TL zarar yazmıştı. Kordsa'nın satış gelirleri
2Ç2025'te geçen yılın aynı dönemine göre paralel bir seyir izleyerek %0,3 oranında
artmış ve 7.612mn TL olarak gerçekleşmiştir. Dolar bazında satış gelirleri
ise %16,2 azalarak 197mn USD'ye gerilemiştir. Cirodaki gerilemede Endonezya tesisinde
mart ayının başında yaşanan sel felaketi nedeniyle duran üretimin kademeli
olarak başlaması ve lastik güçlendirme segmentinde yaşanan fiyat rekabetinin
hacimdeki etkisi etkili olmuştur. Öte yandan, Şirket'in brüt karı %1,2 oranında
artarak 1.061mn TL'ye (USD bazlı %15,5 gerilemeyle 27mn USD) yükselmiştir.
Brüt kar marjı ise geçen senenin aynı dönemine göre %0,1 oranında yükselerek %13,9'a
çıkmıştır. Operasyonel giderleri yıllık %4,6 artarak 982mn TL'ye çıkan Şirket'in
diğer faaliyetlerinden net geliri 176mn TL olarak kaydedilmiştir. Aynı
dönemde FAVÖK 511mn TL (14,8mn USD) olmuştur. (2Ç2024: 411mn TL). Şirket, 2Ç2025'te
yatırım faaliyetlerinden 53mn TL net gelir kaydederken, 416mn TL net finansman
gideri yazılmıştır. Son olarak bu çeyrekteki vergi gideri ise 54mn TL olarak
gerçekleşmiştir. İkinci çeyrek zararıyla birlikte Şirket 6A2025 döneminde 461mn
TL zarar yazmıştır.

Petkim (PETKM, Sınırlı Negatif): Şirket tarafından 2Ç2025'te 582mn TL ana ortaklık
net dönem zararı açıklanmıştır. Piyasa beklentisi 1.250mn TL ana ortaklık net
dönem zararı kaydedilmesi yönündeydi. Geçen yılın aynı döneminde ise Şirket 2.286mn
TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Satış gelirleri bir önceki yılın
aynı dönemine göre %21,2 oranında azalarak 19.899mn TL'ye gerilerken, 443mn
TL brüt zarar gerçekleşmiştir. Bu dönemde operasyonel giderler ise yıllık %4,6
oranında artarak 1.600mn TL olarak kaydedilmiştir. Diğer faaliyetlerden net 430mn
TL'lik gider kaydeden Şirket'in faaliyet zararı 2.472mn TL olarak gerçekleşti.
Aynı dönemde Petkim tarafından 542mn TL Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Zarar
yazılmıştır. Yatırım faaliyetlerinden 162mn TL'lik gelir kaydedilirken, 2Ç2025'te
net finansman giderleri ise 2.665mn TL olarak gerçekleşmiştir. 3.814mn
TL'lik parasal kazanç (2Ç2024: 2.829mn TL parasal kazanç) ve 570mn TL'lik net vergi
gelirinin ardından Şirket'in ana ortaklık net dönem zararı 582mn TL olarak
gerçekleşmiştir.
2. çeyrek zararıyla beraber Şirket'in 6 aylık net dönem zararı 3.313mn TL olarak
açıklanmıştır. Şirket geçen yılın ilk yarısında 3.560mn TL ana ortaklık net dönem
karı kaydetmişti.

Ahlatçı Doğalgaz, Enerya Enerji (AHGAZ, ENERY, Nötr): Şirketlerin dolaylı bağlı
ortaklığı Ahlatcı Altın İşletmeleri ile Mitus Proje arasında, Sondaj Re Log çalışmaları
ile UMREK Ara Kaynak/Rezerv Raporu hazırlanması amacıyla hizmet alım sözleşmesi
imzalanmıştır.

Koza Altın (KOZAL, Nötr): Şirket'in İstanbul Beşiktaş'taki gayrimenkulünün satışı
için planlanan ihale, piyasa koşulları nedeniyle yeterli ve uygun talep oluşmaması
sebebiyle iptal edilmiştir.

Yapı ve Kredi Bankası (YKBNK, Nötr): Banka'nın 26 Mart 2025 tarihinde gerçekleştirilen
olağan genel kurul toplantısında alınan kararların iptali talebiyle gerçek
kişi pay sahibi tarafından dava açıldığı bildirilmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ
----------------
Bankacılık: Kuveyt'in ilk İslami bankası olan Kuwait Finance House (KFH) grubu bankalarının
oluşturduğu konsorsiyum ile TVF arasında 600mn USD'lik, 5 yıl vadeli
murabaha finansmanı anlaşması imzalandı. (Kaynak: BloombergHT)

Ulaştırma/İnşaat: Suriye'deki yeniden inşa süreci kapsamında, Kalyon İnşaat ve Cengiz
İnşaat'ın da yer aldığı bir konsorsiyum, Şam Uluslararası Havalimanı'nın
mevcut tesislerinin yenilenmesi ve yeni yapıların inşa edilmesine yönelik bir iş
birliği anlaşması imzaladı. Yaklaşık 4 milyar USD'lik proje kapsamında, havalimanının
yıllık yolcu kapasitesinin 8 yıl içinde 31 milyona ulaşması hedefleniyor.
(Dunya.com)

Ticaret: Küçük ve orta büyüklükteki işletmelerin (KOBİ) tanımı yeniden düzenlenirken
bilanço sınırı 1 milyar TL'ye yükseltildi. Küçük ve Orta Büyüklükteki İşletmeler
Yönetmeliği'nde Değişiklik Yapılmasına Dair Yönetmelik, Resmi Gazete'de
yayımlanarak yürürlüğe girdi. Buna göre, mevcut düzenlemede KOBİ'ler, yıllık
çalışan sayısı 250 kişiden az olan, yıllık net satış hasılatı veya mali bilançosundan
herhangi biri 500mn TL'yi aşmayan işletmeler olarak tanımlanıyordu. Değişiklikle
yıllık çalışan sayısı 250 kişiden az olan, yıllık net satış hasılatı veya
mali bilançosundan herhangi biri 1 milyar TL'yi aşmayan işletmeler, KOBİ olarak
tanımlandı. Söz konusu yeni tanımlama orta büyüklükteki işletmeleri kapsıyor.
(Kaynak: AA)

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
----------------------
Agesa Hayat ve Emeklilik (AGESA): Şirket'in 2Ç2025'teki konsolide olmayan net dönem
karı çeyreksel bazda %12,1 oranında, yıllık bazda ise %109 oranında artarak
1.260mn TL'ye yükselmiştir. Ortalama piyasa beklentisi yılın ikinci çeyreğinde
1.290mn TL kar edilmesi yönündeydi. Agesa Hayat ve Emeklilik'in yılın ikinci çeyreğindeki
teknik bölüm dengesi 667mn TL gelir (1Ç2025: 508mn TL teknik gelir)
olarak gerçekleşirken, net yatırım gelirleri çeyreksel bazda hafif artarak 1.108mn
TL'ye çıkmıştır. İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in 1Y2025'teki net dönem
karı yıllık %99 oranında artarak 2.385mn TL'ye ulaşmıştır.

Altınkılıç Gıda ve Süt (ALKLC): Şirket, Abu Dhabi merkezli LuLu Group International
bünyesinde faaliyet gösteren Lulu Retail ile Şirket ürünlerinin satışı için
bir sözleşme imzalamıştır.

Ard Grup Bilişim (ARDYZ): Şirket, Konya Büyükşehir Belediyesi Bilgi İşlem Daire
Başkanlığı ile Konya Şehir Kütüphanesi için Entegre Kütüphane Yönetim Sistemi
ve Teknolojik Altyapı projesine ilişkin 313,6mn TL (KDV dahil) bedelli sözleşme
imzalamıştır.


Lydia Holding (LYDHO): Şirket, 2025-2026 futbol sezonu için Galatasaray ile 1 yıllık
reklam ve tanıtım sözleşmesi imzalamıştır. Anlaşma kapsamında, Galatasaray
futbol takımının şortlarının arkasında Lydia Holding logosu yer alacak ve Şirket
Şort Arka Sponsoru ile Resmi Sponsor unvanlarını taşıyacaktır. Bu kapsamda
Galatasaray'a 58,2mn TL + KDV ödeme yapılacaktır.

Mega Metal Sanayi (MEGMT): Şirket, 14.05.2025 tarihli açıklamasında duyurduğu üzere,
ABD'nin South Carolina eyaletinin Fairfield County bölgesinde gerçekleştireceği
yatırım kapsamında, ABD'deki bağlı şirketi adına 10 yıl süreli bir finansal
kira sözleşmesi imzalamıştır. Sözleşme, tahsis edilen arazi ve bina konularında
sağlanan mutabakat çerçevesinde yapılmıştır.

Tureks Turunç Madencilik (MARBL): Şirket'in Amerika'da mukim bağlı ortaklığı Marble
Systems, Karayip adalarında bulunan, 3 etap olan Plaza projesinin ilk etabı
için mermer tedarik anlaşması yapmıştır. Sipariş toplamı 546bin USD'dir.

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.

Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -