Aksa Akrilik 3Ç25’te 8.104 milyon TL gelir (Konsensus: 8.790 milyon TL / Deniz Yatırım:
8.790 milyon TL), 976 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1.660 milyon TL / Deniz
Yatırım: 1.492 milyon TL) ve 2.353 milyon TL net kar (Konsensus: 380 milyon
TL net zarar / Deniz Yatırım: 380 milyon TL net zarar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi
nedeniyle 3Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 341
milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
Net zarar beklentisinin aksine net kar.
Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
Zayıf karlılık, kapasite kullanım oranı beklentisinde aşağı yönlü revizyon, artan
borçluluk ve negatif serbest nakit akışı.
Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
3Ç25 finansallarında, FAVÖK yıllık bazda azalış kaydederken, Aksa Carbon’un (eski
ismi ile DowAksa) satın alım işlemi kaynaklı kaydedilen tek seferlik gelirler
nedeniyle piyasa beklentisinin aksine net kar kaydedildi. İlgili gelirlerin kaydedilmemesi
durumunda net zarar yazılmış olacağını ve net zarar tutarının da hem
bizim hem de piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşeceğini önemle belirtmek
isteriz. Ayrıca, Aksa Carbon’un konsolidasyonu ile birlikte net borç pozisyonunda
artış görüldü. Bu çerçevede, beklentilerin aksine net kar kaydedilmesi dolayısıyla
finansal sonuçlara ilk piyasa tepkisinin kısmen olumlu olabileceği, ancak
hem zayıf karlılık hem de artan borçluluğun baskı yaratabileceği düşüncesindeyiz.
Genel değerlendirme: Finansalların ardından artan net borç pozisyonuna karşılık
değerlememize özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar olarak eklediğimiz Aksa
Carbon’u konsolidasyona dahil etmemiz neticesinde Aksa Akrilik için 12-aylık hedef
fiyatımız 13,02 TL’den 14,20 TL’ye yükseltiyoruz. Ancak, sektöre yönelik zorlu
koşulların devam etmesi dolayısıyla önerimizi TUT olarak sürdürüyoruz. 2026
tahminlerimize göre AKSA hissesi 8,1x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
Şirket, 3Ç25 finansallarının ardından bugün telekonferans gerçekleştirecek. Hisse,
yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin %12 altında performans göstermiştir.
Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 20,8x F/K ve 21,2x FD/FAVÖK çarpanlarından
işlem görmektedir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
-iDeal Haber Merkezi-
-twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr-
ayabilir.
-iDeal Haber Merkezi-
-twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr-
