Analiz- Günlük Strateji Bülteni (Vakıf Yatırım)

Piyasalara Bakış
Güne 10.928 puandan pozitif bir başlayan BIST 100 endeksi, gün boyunca dalgalı bir
seyir sürdürerek, günü %0,52 artışla 10.970 puandan tamamladı. Toplam işlem
hacmi ise 159,4 mlr TL olarak gerçekleşti. Endekse puan bazlı en fazla pozitif
katkı sağlayan hisseler TUPRS ve DSTKF olurken, en fazla negatif etkiyi EREGL ve
ASELS kaydetti. Bankacılık endeksinde %1,07 değer artışı ve holding endeksinde
ise %1,81 değer kaybı görüldü. Sektör endeksleri arasında en fazla kazandıran
finansal kiralama ve faktoring olurken, en çok değer kaybeden metal ana sanayi
oldu. Küresel piyasalarda ise ABD ve Avrupa borsaları günü pozitif kapanışlarla
tamamladı.
Dün yurt içinde veri gündemi sakin seyrederken, yurt dışında Almanya ve Avr- Bölgesi'nde
ekim ayına ilişkin hizmet PMI verileri sırasıyla 54,6 ve 53,0 ile beklentilerin
üzerinde gerçekleşti. Avr- Bölgesi'nde ÜFE ise eylül ayında bir önceki
aya göre %0,1 geriledi. ABD tarafında ADP özel sektör istihdamı 42 bin artışla
piyasa beklentilerini aştı. S&P hizmet PMI ekimde bir önceki aya göre 0,6 puan
artarak 54,8 olurken, ISM hizmet PMI ise 52,4 ile beklentilerin üzerinde geldi.
Bugün yurt dışında Almanya'da sanayi üretimi, Avr- Bölgesi'nde perakende satışlar
açıklanacak. İngiltere'de ise piyasaların odağında İngiltere Merkez Bankası
(BoE) faiz kararı olacak.
Bu sabah asya borsalarında genel hava olumlu. Avrupa vadelileri ise yatay seyrediyor.
Borsa İstanbul'un yeni güne yatay bir görünümle başlamasını bekliyoruz. Yukarı
yönlü hareketlerde 11.000 seviyesi üstünde kalıcılık sağlanırsa 11.150 seviyesi
endeksin hedef seviyesi olarak takip edilecektir. Olası düşüşlerde ise 10.800-10.700
bölgesi endeksin destek aralığı olarak izlenecektir.
Sektör ve Şirket Haberleri
- MSCI Kasım ayı endeks değişiklikleri açıklandı
- Kısa Kısa Haberler: BIZIM, CIMSA, FROTO, PETKM, THYAO
- Pay Geri Alım Bildirimleri (BIST 100)
- Planlanan Sermaye Hareketleri
- Planlanan Temettü Ödemeleri Tablosu
- Genel Kurul Tarihleri Tablosu
- 3Ç25 Finansal Takvim
- Takip Listesi
- Haftalık Ajanda

MSCI Kasım ayı endeks değişiklikleri açıklandı 24 Kasım ABD kapanışı itibariyle
geçerli olacak karara göre,
- MSCI Global Small Cap Indexes içindeki Türkiye Endeksi'ne Eczacıbaşı İlaç, Peker
GY- ve Tera Yatırım Teknolojileri Holding endekse dahil edildi.
- Endeksten, Akçansa, Europower Enerji, Girişim Elektrik, Kardemir A., Kocaer Çelik,
Lydia Yeşil Enerji, Oba Makarnacılık, Verusa Holding ve Vişne Madencilik ise
çıkarıldı
Kısa Kısa Haberler
- (=) Bizim Toptan (BIZIM): Şirket 2025 yılının üçüncü çeyreğini, 44 mn TL net zarar
(3Ç24: -403 mn TL) ile tamamladı. Şirketin satış gelirleri ise, 3Ç25 döneminde
yıllık %20 düşüş göstererek 9,4 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Bizim Toptan'ın
FAVÖK'ü bu çeyrekte, bir önceki yılın aynı dönemine göre 3 kat artarak 576
mn TL olarak açıklanırken, FAVÖK marjı yıllık 4,9 puan iyileşerek %6,1 oldu.
Satış gelirlerinde yıllık bazda görülen zayıflamaya rağmen maliyetlerdeki ve faaliyet
giderlerindeki düşüş FAVÖK performansını güçlendirdi. Parasal kazanç pozisyonundaki
yıllık %25,3'lük düşüşe karşın, net finansman giderlerindeki geçen
yılın aynı dönemine göre görülen azalış ve 38,9 mn TL'lik ertelenmiş vergi geliri
net zararın 3Ç24 dönemine göre düşük seyretmesini sağladı. Şirket'in net borç
pozisyonu 2Ç25 dönemine göre %3,9 artarak 1,3 mlr TL'ye ulaştı. Net Borç/FAVÖK
rasyosu ise 3Ç25'te 0,73x (2Ç25:0,93x) oldu. Yorum: Şirket hisseleri 3Ç25 finansalları
öncesinde endeksten son bir ayda %6,0 pozitif, yılbaşından bu yana ise
%10,8 negatif ayrıştı. 3Ç25 dönemi finansal sonuçları sonrasında Bizim Toptan
için 34 TL olan hedef fiyatımızda, kısa vadeli Endekse Paralel Getiri ve uzun
vadeli TUT önerilerimizde değişikliğe gitmiyoruz.

- (=) Çimsa (CIMSA): Şirket, Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası (EBRD) ile 50 milyon
Avr- tutarında 2 yılı anapara geri ödemesiz toplam 5 yıl vadeli kredi anlaşması
imzaladığını duyurdu. Söz konusu kredinin mersin fabrikasında gerçekleştirilecek
çeşitli sürdürülebilirlik yatırımlarının finansmanında kullanılacağı açıklandı.

- (+) Ford Otosan (FROTO): Şirket, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde piyasa beklentisinin
(7,7 mlr TL) ve beklentimizin (8,0 mlr TL) hafif üzerinde ancak yıllık %26
düşüşle 8,4 mlr TL net kar açıkladı. Bu çeyrekte net kardaki gerilemede, yıllık
bazda artan maliyetler ve parasal kazanç kalemindeki %58'lik düşüş belirleyici
oldu. Şirketin yurt içi satış hacmi yıllık bazda %15 artarak 29.685 adede ve
yurt dışı satış hacmi ise %3 artışla 139.313 adede yükseldi. Üçüncü çeyrekte
satış gelirleri, piyasa beklentisi (185,1 mlr TL) ve tahminimizin (185,1 mlr TL)
hafif üzerinde ancak yıllık bazda yatay seyrederek 189,6 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
İhracat gelirlerinin toplam satış gelirleri içindeki payı ise geçen
yılın aynı dönemine göre 0,2 puan azalarak %78,9 (2Ç25: %83,1) oldu. FAVÖK, yılın
üçüncü çeyreğinde hem piyasa beklentisi (11,6 mlr TL) hem de beklentimiz (11,7
mlr TL) ile paralel, yıllık %9 gerileyerek 11,7 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK marjı ise yıllık 0,7 puanlık düşüşle %6,2 seviyesine geriledi. Net borç
pozisyonu çeyreklik bazda %7,9 artışla 97,8 mlr TL'ye yükselirken, Net Borç/FAVÖK
oranı 2,1x (2Ç25: 1,9x, 3Ç24: 2,1x) oldu. Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarıyla
birlikte yıl sonuna ilişkin beklentilerini de güncelledi. Buna göre yurt içi
pazarda yıl genelinde talebin beklentilerin üzerinde seyretmesi nedeniyle Toplam
Türkiye otomotiv pazarı öngörüsü 1.300-1.400 bin adet aralığına (önceki: 1.050-1.150
bin adet) ve perakende satış adedi beklentisi de 110-120 bin adet aralığına
(önceki: 90-100 bin adet) yükseltildi. Ayrıca, Avrupa'da devam eden makroekonomik
belirsizliklerin etkisiyle zayıflayan talep sonucu, Türkiye üretim adedi
beklentisi 440-470 bin adet aralığına (önceki: 460-490 bin adet) ve yurt dışı
satış adedi öngörüsü ise 390-420 bin adet aralığına (önceki: 410- 440 bin adet)
aşağı yönlü güncellendi. Yatırım harcamaları tahmini ise gerçekleşme takvimi
ve faturalama süreçlerindeki kaymalar dikkate alınarak 450-550 mn € aralığına
(önceki: 600-700 milyon €) revize edildi. Şirketin finansallar öncesinde hisse
başına brüt 6,05 TL (%6,29 temettü verimi) nakit kar payının 5 Aralık tarihinden
itibaren dağıtılması kararını, genel kurula sunacağını açıkladığını da hatırlatalım.
Yorum: Şirket ayda endekse paralel bir performans sergiledi. Operasyonel
performanstaki yatay görünüm ve karlılıktaki zayıflamaya karşın, beklentilerin
hafif üzerinde gelen net kara piyasa tepkisinin sınırlı pozitif olmasını bekleriz.
Ford Otosan için hisse başına hedef fiyatımızı 150 TL seviyesinde koruyor,
kısa vadeli Endeksin Üzerinde Getiri ve uzun vadeli AL önerilerimizi sürdürüyoruz.

- Petkim (PETKM): 2025 yılının üçüncü çeyreğinde şirket, 1,2 mlr TL net zarar (3Ç24:
-4 mlr TL) (Piyasa beklentisi: -504 mn TL) açıkladı. Şirketin satış gelirleri
bu dönemde, yıllık %3 azalarak 22,2 mlr TL seviyesinde beklentilere paralel
gerçekleşti. Petkim'in FAVÖK'ü ise üçüncü çeyrekte 63 mn TL zarar (3Ç24: -1,1
mlr TL) (Piyasa beklentisi: -188 mn TL) olarak kaydedildi.
- (=) Türk Hava Yolları (THYAO): Şirket, daha önce açıklamış olduğu ve Air Europa'ya
sunduğu azınlık payların devralınmasına yönelik bağlayıcı teklifin kabulünün
ardından taraflar arasında işlem dokümantasyon süreci tamamlandığı ve ilgili
düzenleyici kurumlar nezdinde gerekli izinlerin alınması aşamasına geçildiğini
açıkladı. Bu sürecin yaklaşık 6 ila 12 ay içerisinde tamamlanması öngörülmektedir.
Daha önceden belirtildiği üzere ilgili işlem büyük çoğunluğu sermaye artışı
şeklinde 300 mn €'luk bir yatırımı içerdiği ve azınlık pay oranının %25 ila %27
aralığında gerçekleşmesinin beklenildiğini açıkladı. Ayrıca Şirket yaptığı diğer
KAP açıklamasında, Boeing'den satın alınacak uçakların kanat üstü motor, yedek
motor ve motor bakım hizmeti alımı için GE Aerospace ile mutabakata vardığını
açıkladı.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -