Analiz- Kordsa 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)

Endekse Paralel Getiri
Hedef Fiyat: 75,1 TL
Potansiyel Getiri: %17,90


2Ç25 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %0,35 artışla 7.612 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %4,28 artışla 15.459
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir
FAVÖK'ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %15,89 artışla 511 milyon TL
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK'ü
%9,94 azalışla 1.016 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 90 baz puan artışla %6,7
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 104 baz puan azalışla %6,6 olmuştur.
Net zararı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %193,11 artışla 122 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net
zararı %5633,40 artışla 461 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Sonuç: Şirketin fonksiyonel para biriminin USD olduğunu ve bu nedenle enflasyon
muhasebesinin uygulanmadığını hatırlatmakta fayda görüyoruz. Kordsa'nın net zararı,
bu çeyrekte kur farkı zararlarının kur farkı karlarına dönüşmesi nedeniyle
konsensüs tahminlerinin altında kalmıştır. 511 milyon TL tutarındaki FAVÖK, 519
milyon TL tutarındaki konsensüs tahminine paralel ve 534 milyon TL tutarındaki
tahminimizin biraz altında kalmıştır. Genel olarak, operasyonel karının konsensüs
tahminleriyle paralel olması ve beklentilerin altında kalan net zararın nakit
dışı kur farkından kaynaklanması nedeniyle 2Ç25 sonuçlarını nötr olarak değerlendiriyoruz.
Yüksek net borç pozisyonu devam etmiştir. Küresel talep koşulları
destekleyici olmaktan uzak kalmaya devam etmiş ve yüksek enflasyon ile faiz
maliyetleri 2Ç25'te finansal sonuçları olumsuz etkilemeyi sürdürmüştür. Endonezya'daki
üretim tesislerinin yeniden faaliyete geçmesi, talep koşullarının iyileşmesi
ve doların güçlenmesi, 2025 yılının ikinci yarısında finansal sonuçlarda
bir miktar toparlanmaya yol açabilir, ancak bunun oldukça kademeli olacağını öngörüyoruz.
2025 yılı için 11,5x FD/FAVÖK çarpanı ve 2026 yılı için 8,4x çarpanı
ile işlem gören hisse için Endekse Paralel Getiri Önerimizi koruyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -