Analiz- Ereğli Demir Çelik 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)

Endekse Paralel Getiri

Hedef Fiyat: 29,22 TL
Potansiyel Getiri: %6,33

2Ç25 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %17,95 azalışla 41.413
milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %5,25 azalışla 94.958
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir
FAVÖK'ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %34,63 azalışla 4.134 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK'ü
%40,59 azalışla 8.261 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 255 baz puan azalışla %10,0
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 517 baz puan azalışla %8,7 olmuştur.
Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %70,21 azalışla 1.307 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net
karı %82,65 azalışla 1.733 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Sonuç: Satış hacmi, 2Ç25'te yıllık ve çeyreklik bazda %10 gerileyerek operasyonel
kaldıraç üzerinde baskı oluşturdu. Brüt kârlılık, artan hammadde maliyetlerinin
yanı sıra personel ve enerji giderlerindeki yükselişin etkisiyle yıllık bazda
zayıf seyrini sürdürdü. Ton başına FAVÖK, çeyreklik bazda sınırlı bir toparlanmayla
64 ABD doları seviyesinde gerçekleşse de, tarihsel ortalamaların hâlâ oldukça
altında kalmaya devam etti, zira nihai ürün fiyatlaması, maliyet enflasyonunu
dengelemek konusunda yetersiz kaldı. Kapasite kullanım oranı (6A25: %77, 6A24:
%93) ise belirgin şekilde düşük seviyede kalarak piyasa beklentilerinin altında
gerçekleşti. Kârlılık metriklerindeki zayıf görünüme rağmen, marjlarda toparlanma
ve serbest nakit akımı (SNA) üretiminin devam etmesi nedeniyle sonuçları
sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz. İşletme sermayesi ihtiyacındaki düşüş
bu çeyrekte de pozitif SNA üretimini desteklerken, yatırım harcamaları yüksek
seyrini korusa da yıllık ve çeyreklik kısmi düşüş göstermiştir (2Ç25: USD210mn,
1Ç25: USD311mn, 2Ç24: USD254mn). Net borç pozisyonu iyileşirken, kaldıraç oranı
çeyreklik bazda yatay kaldı. (3.0x Net Borç/FAVÖK // Haz25: USD1,255, Mar25:
USD1,497mn, Ara24: USD1,840mn) Sektör genelinde faaliyet nakit akımlarını destekleyecek
güçlü bir makroekonomik katalizörün hâlen bulunmadığını not ediyoruz.
Şirket payları YBB %3 pozitif ayrışmıştır. Tahminlerimiz, 1Y gerçekleşmelerine
kıyasla görece iyimser kalmaktadır - fiyat görünümünde anlamlı bir toparlanma
yaşanmaması durumunda aşağı yönlü revizyon gerekebilir - mevcut varsayımlarla
dahi 9,1x FD/FAVÖK ve 17,2x F/K gibi yüksek çarpanlara işaret etmektedir.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -