AL
Hisse Fiyatı: 45,04 TL
Hedef Fiyat: 66,45 TL
Getiri Potansiyeli: %48
Net kar tahminlerin altında kaldı. Şok Marketler 3Ç25’te piyasa ortalama beklentisi
olan 385 mn TL ve kurum beklentimiz olan 420 mn TL’nin altında 264 mn TL net
kar açıkladı. Beklentimizin altında kalan net karda, operasyonel karlılık tarafının
beklentimizin üzerinde gerçekleşmesine rağmen, diğer faaliyetlerden kaydedilen
769,3 mn TL’lik giderin tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi, net parasal
pozisyon kazancındaki azalış ve tahminimizin aksine kaydedilen 689 mn TL’lik ertelenmiş
vergi gideri kaydedilmesi etkili oldu. Öte yandan, 3Ç25’te 3.291 mn TL
net parasal pozisyon kazancı kaydedildi (3Ç24’te 3.932 mn TL net parasal pozisyon
kazancı kaydedilmişti). Özetle, net kar tahminlerin altında kalsa da, operasyonel
marjlar tarafında beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşen üçüncü çeyrek
finansal sonuçlarının hisse performansına yansımasını ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.
Beklentileri karşılayan satış gelirleri. 3Ç25’te Şok Marketler’in konsolide satış
gelirleri, yıllık bazda %4,8 reel büyüme kaydederek 70.873 mn TL ile piyasa ortalama
beklentisi olan 70.774 mn TL ve kurum beklentimiz olan 70.960 mn TL ile
uyumlu gerçekleşti. 3Ç25’te %3,4’lük benzer mağaza yıllık ciro büyümesi, sepet
büyüklüğünün %1,5 artışla 193 TL’ye ve şirketin benzer mağaza müşteri trafiğinin
yıllık %1,9 artışla 354 TL’ye ulaşması ile oldu. Üçüncü çeyrekte, Şok markası
altında net 20 yeni mağaza açılışı kaydeden şirketin Eylül sonu itibarıyla 11.057
mağazası bulunuyor.
Beklentimizin üzerinde operasyonel karlılık. Şok Marketler 3Ç25’te hem bizim hem
piyasa ortalama beklentisi olan 2.148 mn TL’nin oldukça üzerinde 3.354 mn TL FAVÖK
kaydetti. FAVÖK marjı %4,9 seviyesinde gerçekleşti (3Ç24: %-0,3). Beklentimizin
1,9 puan üzerinde FAVÖK marjına işaret ediyor. Yıllık bazda FAVÖK marjındaki
iyileşmede maliyetlerdeki düşüş sonucu brüt kar marjında yaşanan toparlanma
ve operasyonel kaldıraç oranının kontrol altına alınması etkili oldu. Dolayısıyla,
FVÖK’te 3Ç24’teki -3.052 mn TL seviyesinden - 231,4 mn TL seviyesine geriledi.
Şirket 2025 yılı beklentilerini korudu. Şirket’in TMS 29 etkisi dahil, konsolide
satış büyüme hedefi yıllık bazda %6 (%+/-2,0), FAVÖK Marjı TFRS 16 dahil) %2,0
(%+/-0,5) ve cironun %2,5’i (+/- 0,5%) oranında da yatırım harcaması öngörüsü
bulunuyor.
Şok Marketler için hedef fiyatımızı 51,50 TL’den 66,45 TL’ye revize ediyor, ‘AL’
yönünde bulunan tavsiyemizi sürdürüyoruz. Operasyonel marjlar tarafında beklentimizin
üzerinde gerçekleşen finansal sonuçların ardından, tahminlerimizi yukarı
yönlü revize ediyoruz. Yılsonu için %1,5 seviyesinde bulunan FAVÖK marjı öngörümüzü
%2,2’ye yükseltiyoruz. Bu doğrultuda, Şok Marketler için 51,50 TL seviyesindeki
12 aylık hedef fiyatımızı 66,45 TL’ye yükseltiyor, ‘AL’ yönünde bulunan
tavsiyemizi koruyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
