Piyasalarda Bugün 06/11/2025
Fırtına sonrası hasar kontrolü
Küresel teknoloji satışı sonrası seçici toparlanma ile güne başlıyoruz. Muhteşem
yedi hisseleri Google, Meta, Tesla ile yükselişte öncü konumda. Nvidia dışı çip
üreticileri fırtına sonrası yaralarını sarmaya başladı. AMD, Broadcom, SK Hynix,
Micron, Qualcomm güçlü toparlanan çip üreticileri. Altın madenleri, dayanıklı
tüketim malları, demir-çelik, havacılık, otomotiv güçlü seyreden sektörler.
Küçük hisse ağırlıklı Russell Dow, S&P, Nasdaq endekslerine göre daha güçlü toparlanıyor.
ABD hükümetinin 36 gün ile tarihin en uzun kapanma döneminde olmasına rağmen piyasalar
iyi dayanıyor. Taraflar arasında pazarlıklarda sonuç alınacağına dair somut
bir gelişme yok. Ama genel beklenti zayıf seçim sonuçları sonrasında Cumhuriyetçiler
bu işi daha çok uzatmak istemeyecek. Haber akışında gider kontrolü için
ABD hava trafiğinin Cuma gününden itibaren %10 yavaşlatılacağı öne çıkıyor.
Uluslararası uçuşların bu kesintiden etkilenmeyeceği belirtiliyor.
Küresel satış dalgası ile sert gerileyen Borsa İstanbul seçici alımlar ile toparlanıyor.
Güçlü üçünce çeyrek sonuçlarını arkasına alan Türk Telekom günün yıldızı
konumunda. Satış dalgasında dirençli olan bankalar Vakıfbank ve Yapı Kredi öncülüğünde
yükselişe güçlü katılıyor. Anadolu Grubu Holding, Anadolu Efes, Coca
Cola İçecek, Türkcell, Tüpraş endeksi yukarı taşıyan büyük hisseler. Altın madeni
açıklaması beklentiyi karşılamayan Ereğli günün en çok kaybettiren büyük hissesi.
Tofaş Fabrika sektöründen ve piyasadan negatif ayrışmaya devam ediyor.
Dünya piyasalarının seyri Borsa İstanbul’da yatay bir açılışa işaret ediyor. Açıklanan
şirket karları sonrası Şok Marketler ve Rönesans’ın pozitif, Petkim’in
negatif, Efes Medikal Park ve Ford Otosan’ın nötr tepki vermesini bekliyoruz.
Endeks için destek ve direnç seviyeleri: 10.800 ve 11.000.
Teknik bültende öne çıkardığımız hisseler: Coca Cola İçecek, Yapı Kredi.
Şirket Haberleri
----------------
Ford Otosan
Kapanış (TL) : 99.3 – Hedef Fiyat (TL) : 153.8 – Piyasa Deg.(TL) : 348454 – 3A
Ort. İşl.Hac.(mn$) : 35.55
FROTO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 54.89 Analist:
[email protected]
Beklentilerin üzerinden 3Ç25 net kar rakamı.
Ford Otosan 3Ç25’te beklentilerin %10 üzerinde, yıllık %25 düşüşle 8,40 milyar TL
net kar rakamı açıkladı. Şirketin 9A25 net karı ise yıllık %35 düşüşle 22,36
milyar TL’ye geriledi. 3Ç25 net kar rakamındaki yıllık düşüş esas olarak daha
zayıf faaliyet marjlarından, gerileyen parasal kazançlardan ve artan amortisman
giderlerinden kaynaklandı. Tahminler doğrultusunda, 3Ç25 net satış gelirleri yıllık
bazda sabit kalarak 189 milyar TL kaydedilirken, 9A25ciro rakamını yıllık
%8 artışla 582 mily ar TL’ye taşıdı. 3Ç25 analist FAVÖK rakamı beklentilre
paralel, yıllık %9 düşüşle 11.73 milyar TL olarak bildirildi. 9A25 analist FAVÖK’
rakmı yıllık %6 düşüşle 36,74 milyar TL’ye ulaştı.
3Ç25 net satış gelirleri bir önceki yıla benzer. 3Ç25’de şirketin toplam toptan
satış hacmindeki yıllık %5 artışa rağmen, ürün karmasındaki değişim ve iç pazardaki
yoğun rekabet nedeniyle oluşan zorlu fiyatlandırma ortamı nedeniyle gelirler
yatay seyretti. Toplam ciroda %79 paya sahip olan ihracat gelirleri, 2025’in
3Ç25’de 50 milyar TL ile yatay seyrederken, ihracat hacimleri yıllık %3 arttı.
Yurt içi gelirler de 3Ç25’de 40 milyar TL seviyesinde geçen yılın aynı dönemine
benzer gerçekleşirken, yurt içi toptan satış hacimleri yıllık %15 artış gösterdi.
Ford Otosan’ın pazar payı, 3Ç25’de yıllık 1,1 yüzde puan düşerek %7,9’a geriledi
(9A25 yıllık 0,5 yüzde puan düşüşle %8,0).
Marjlarda gerileme. Brüt kar marjı, rekabetçi fiyatlandırma ortamına yol açan agresif
satış kampanyaları, üretimde elektrikli araçların daha yüksek payı ve enflasyonist
ortam nedeniyle 3Ç25’te yıllık bazda 1,2 puan düşerek %8,2’ye geriledi.
Genel yönetim giderlerindeki azalma kaynaklı faaliyet giderleri/satışlar 3Ç25’te
yıllık 0,2 yüzde puan düşerek %4,2’ye geriledi. Analist FAVÖK marjı 3Ç25’te
yıllık 0,6 puan düşerek %6,5’e gerilerken, 9A25 analist FAVÖK marjını yıllık
0,9 puan düşüşle %6,3’e taşıdı. Şirket raporlama FAVÖK rakamı (gömülü kiralama
giderleri ve diğer gelir/giderlerle ile düzeltilmiş) 3Ç25’te yıllık bazda %7 düşüşle
14,02 milyar TL gerilerken, marj yıllık bazda 0,6 puan azalmayla %7,4 düştü.
9A25’de ise şirket raporlama FAVÖK marjı yıllık 0,1 puan artışla %8,1 yükseldi.
Güçlü SNA üretimi. Ford Otosan’ın net borç pozisyonu, 2024 sonundaki 127,22 milyar
TL seviyesinden 9A25 sonunda 97,78 milyar TL’ye azaldı. Şirketin net borç/FAVÖK
oranı, 2024’teki 2,38x’den 9A25’de 1,7x geriledi. SNA, esas olarak azalan stok
gün sayısı kaynaklı işletme sermayesi ihtiyacındaki gerileme ve düşen yatırım
harcamaları sayesinde 9A24’deki negatif 4,16 milyar TL seviyesinden 9A25’de
pozitif 54,94 milyar TL’ye iyileşti. Şirketin 3 Aralık’ta 21,23 milyar TL brüt
temettü (hisse başına 6,05 TL) ödemesi açıkladığını (%6,1 temettü verimi) hatırlatmak
isteriz.
Ford Otosan 2025 yılında yurtiçi otomotiv pazarı beklentisini önceki 1,05 –1.15
milyon adetten 1.30-1.40 milyon adete revize etti. Ş irket, 2025 yılı
için önceki 90 bin – 100 bin adet yurtiçi perakende satış adedini ise 110 bin
–120 bin adete yükseltirken ve Türkiye ihracat hacmi hedeflini %5 düşürerek 390
bin –420 bin adede revize etti. Şirketin revize iç pazar satış hedefi 2024’deki
%8.9’a kıyasla 2025 için %8.5 -%8.6 pazar payına (önceki: %8.6-%8.7) işaret
ediyor. Romanya ihracat adetleri için ise önceki 200 bin-220 bin adet hedef korudu.
Tüm değişiklikler sonucu ise şirketin 2025 yılı için 700 bin – 760 bin toplam
satış hacmi hedefinde değişiklik olmadı. Şirketin 2024 yılındaki 633 bin adet
olan toplam üretim hacmi 2025 yılı için 680 bin -730 bin adete (önceki: 700
bin – 750 bin ) revize edildi. Şirket, 2025 yılı yatırım harcaması beklentisini
önceki 600– 700 milyon avro’dan 450-550 milyon avroya düşürdü (2024’te 739 milyon
avro). Ford Otosan 2025 için önceki yüksek tek haneli gelir büyümesi ve
şirket tanımı %7-%8 FAVÖK marj (2024 %7,2 hedefini korudu.
MLP Sağlık Hizmetleri
Kapanış (TL) : 342.5 – Hedef Fiyat (TL) : 514.51 – Piyasa Deg.(TL) : 65422 – 3A
Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.95
MPARK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 50.22 Analist:
[email protected]
MPARK 3Ç25 Sonuçları
Net kârda sürpriz yok. MLP Care, 3Ç25’te 1,62 milyar TL net kâr açıkladı ve bu rakam
yıllık bazda %42 düşüşe işaret etti. Ancak, 3Ç24’te satın alınan hastane ruhsatlarının
değerlemesi nedeniyle kaydedilen tek seferlik negatif şerefiye etkisi
hariç tutulduğunda, net kâr yıllık bazda %3 arttı. FAVÖK yıllık bazda %14 artış
göstermesine rağmen, bu güçlü performans artan amortisman giderleri nedeniyle
alt satıra tam olarak yansımadı. Bu amortisman artışı, hızlandırılmış hastane
yatırım planları kapsamında yapılan lisans ve arsa alımları ile yükselen yatırım
harcamalarından kaynaklandı. Aynı dönemde FVÖK %4 arttı, ayrıca daha yüksek
efektif vergi oranı da net kâr üzerinde baskı oluşturdu.
Hasta trafiğinde yavaşlama. Beklentiler doğrultusunda, gelirler yıllık bazda yatay
kalarak 3Ç25’te 13,06 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Yurtiçi hastane gelirleri
yıllık bazda %1,4 arttı, ancak hasta trafiği zayıf seyretti, bu durum yüksek
baz etkisi ve mevsimsellik nedeniyle oluştu (ayaktan –%2, yatan –%3). Türk
Tabipleri Birliği (TTB) tarifesi Ocak 2025 itibarıyla %20 artırıldı (öncesinde
Temmuz 2024’te %25 artış yapılmıştı) ve 1 Temmuz 2025’te ek %20 artış daha devreye
girdi. Yabancı hasta (FMT) gelirleri, hasta akışındaki azalma ve USD/TRY kurunun
görece yatay seyretmesi nedeniyle %17 daraldı. Buna karşılık, diğer yan
iş kollarından elde edilen gelirler %37,5 arttı, bu artışta üniversite hastanelerine
verilen yönetim danışmanlığı hizmetlerinden elde edilen gelir etkili oldu.
FAVÖK beklentilerin %13 üzerinde. FAVÖK 3Ç25’te yıllık %14 artışla 4,11 milyar TL
olarak açıklandı ve FAVÖK marjı 3,7 puan artarak %31,5’e yükseldi. Marj genişlemesi,
hasta ve sigortacı karmasındaki iyileşme ile birlikte maliyet optimizasyonu
amacıyla uygulanan verimlilik inisiyatiflerinden kaynaklandı.
Yatırımlardaki artış ve işletme sermayesi ihtiyacı nedeniyle negatif serbest nakit.
9A25’te serbest nakit akışı negatif 2,52 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu durum,
işletme sermayesi gereksinimindeki artış ve gelecek büyümeyi desteklemek
amacıyla yatırım harcamalarında meydana gelen yükseliş kaynaklı oldu. İşletme sermayesindeki
artış, ağırlıklı olarak ticari alacaklardaki geçici yükseliş ve yurtdışı
hastanelerin finansmanı nedeniyle oluştu. Yatırım harcamalarındaki artış
ise önümüzdeki 4–5 yıl içinde planlanan yeni hastane projelerini desteklemek
amacıyla yapılan lisans ve arsa alımları ile ilişkilidir. Yatırım harcaması/satış
oranı, 9A24’teki %9,4’ten 9A25’te %18,4’e yükselirken, 1Y25’te %15,4 seviyesindeydi.
Bunun sonucunda, Net Borç/FAVÖK oranı 2024 yıl sonundaki 0,5x’ten 3Ç25
sonunda 0,9x’e yükseldi.
Yorum: Güçlü FAVÖK performansını olumlu değerlendiriyoruz, ancak geçici serbest
nakit akışı baskısı ve zayıf hasta trafiği, hisse performansında pozitif tepkiyi
sınırlayabilir.
Rönesans Gayrimenkul
Kapanış (TL) : 155 – Hedef Fiyat (TL) : 221.8 – Piyasa Deg.(TL) : 51305 – 3A Ort.
İşl.Hac.(mn$) : 3.16
RGYAS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 43.1 Analist:
[email protected]
Rönesans GY 3Ç25 Mali Tablo Analizi
?Kira gelirlerindeki güçlü artış reel ciro artışını destekledi. Rönesans Gayrimenkul
(RGYAS.IS), 3Ç25’te beklentimizin üzerinde, %23 yıllık artışla 3.111mn
TL hasılat (İş Yatırım: 2.540mn TL) açıklamıştır. Kira gelirleri yıllık bazda
%14,5 artışla 2.777mn TL’ye yükselirken, yönetim ve danışmanlık gelirleri 3Ç24’teki
63,8mn TL seviyesinden 224mn TL’ye çıkarak hasılat artışını desteklemiştir.
Brüt kâr marjı ise 3Ç25’te %69,5 olmuştur (3Ç24: %70,1). FAVÖK yıllık bazda
reel olarak %18 artışla 1.969mn TL’ye (İş Yatırım: 1,592mn TL) yükselmiş, ancak
operasyonel giderlerdeki %74’lük yıllık artış nedeniyle FAVÖK marjı 2,6 bp gerileyerek
%63,3 olmuştur.
Bağlı ortaklık hisselerinin alımından kaynaklanan muhasebe kazancı net kârı artırdı.
Net kâr, 3Ç24’teki 4.269mn TL seviyesinden 3Ç25’te 8.936mn TL’ye yükselerek
(İş Yatırım: 7.247mn TL) beklentimizin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşmiştir.
Bu artışın temel nedeni, bağlı ortaklığın kalan paylarının alımına ilişkin
muhasebe etkisinden kaynaklanan ve yatırım gelirleri altında kaydedilen 7.215mn
TL tutarındaki kazanç olmuştur. Ayrıca, net finansman giderleri yıllık bazda
%47 azalarak 1.634mn TL’ye gerilemiş ve çeyreklik net kâr artışını desteklemiştir.
Ancak, şirketin 3Ç24’te kaydettiği 2.296mn TL vergi gelirine karşılık 3Ç25’te
777mn TL vergi gideri kaydetmesi, yıllık bazda net kâr artışını bir miktar sınırlamıştır.
Net borçta artış. 3Ç25 itibarıyla şirketin net borcu 21.424mn TL (4Ç24: 18.415mn
TL) seviyesindedir. Net borç/FAVÖK oranı ise 2,72x olup, sağlıklı bir düzeydedir.
Yorum: Şirketin 3Ç25’teki güçlü hasılat performansına ek olarak, bağlı ortaklık
alımının muhasebe etkisinden kaynaklı net kâr artışına piyasa tepkisinin pozitif
olmasını bekliyoruz. Pozitif.
Anadolu Efes
Kapanış (TL) : 14.79 – Hedef Fiyat (TL) : 29 – Piyasa Deg.(TL) : 87572 – 3A Ort.
İşl.Hac.(mn$) : 29.29
AEFES TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 96.08 Analist:
[email protected]
AEFES 3Ç25 Finansal Sonuçları
AEFES 3Ç25 Finansal Sonuçları
Gerçekleşenler ve Tahminler: Anadolu Efes, UMS-29 kapsamında proforma bazda 3Ç24’teki
5,8 milyar TL net kara kıyasla 3Ç25’te 5,25 milyar TL net kar açıkladı (İş
Yatırım: 5,42 milyar TL, piyasa: 4,77 milyar TL). Konsolide bazda operasyonel
performanstaki iyileşmeye rağmen düşen parasal kazançlar ve artan finansal giderler
net karda yıllık bazda düşüşe sebep oldu. Bilindiği üzere, Rusya operasyonları
ilk çeyrekten itibaren Finansal Yatırımlar altında muhasebeleştirilmeye başlanmıştı.
Konsolide net satışlar ise proforma bazda %4 artışla 68,86 milyar TL’ye
ulaştı. (İş Yatırım: 69,35 milyar TL, piyasa: 69,35 milyar TL). Konsolide
cironun tahminlerden hafif sapmasının sebebi geçtiğimiz gün açıklanan meşrubat
grubu sonuçları. Konsolide FAVÖK ise meşrubat grubu sonuçları sebebi ile beklentinin
üstünde 15,2 milyar TL olarak kaydedildi. (İş Yatırım: 15,2 milyar TL, piyasa:
15 milyar TL). Dün açıklanan ve tahminlere paralel gelen CCOLA sonuçlarından
sonra net kar rakamı beklentileri yense de, nispeten zayıf bira grubu nakit
akışı sebebi ile ciddi bir piyasa tepkisi beklemiyoruz.
Bira grubu proforma bazda sonuçlar: Bira grubu satış hacimleri yıllık bazda %5 daralma
kaydetti. Türkiye ve uluslararası bira satış hacimleri sırasıyla %8,4 ve
%2,1 düştü. Kazakistan hacimlerinde hafif büyüme kaydedilirken Gürcistan ve Moldova
hacimlerinde yıllık bazda hafif düşüş gözlendi. Uluslararası bira grubu gelirleri
%4,5 daralma, Türkiye gelirleri ise %8,7 düşüş kaydetti. Bira grubu cirosu
yıllık bazda reel%7 daralma ile 15,7 milyar TL’ye geriledi. Bira grubu brüt
kar majı, zayıf hacimler ve artan girdi maliyetleri sebebi ile 236bps daralırken
faaliyet giderleri kontrolü ile birlikte FAVÖK marjı yalnızca 57bps daralarak
%22’ye geriledi. Raporlanan FAVÖK marjı 3Ç24’te %21 seviyesindeydi.
Kaldıraç: Bira grubunun serbest nakit akışı (şirket tanımı) proforma bazda 3Ç24’teki
822mn TL’den -1,34 milyar TL’ye düşmesiyle birlikte bira grubu net borcu 27
milyar TL’den 29,4 Milyar TL’ye yükseldi. Rusya operasyonları dahil edildiğinde
3Ç24’te serbest nakit akışı 5,8 milyar TL’ye yakındı. Bira Grubu Net Borç/FAVÖK
3,9x seviyesindeyken Konsolide Net Borç/FAVÖK oranı ise CCOLA’da gözlenen güçlü
nakit akışı sebebiyle1,5x seviyesine geriledi.
UMS-29 etkisi hariç bira grubu: Enflasyon muhasebesi hariç tutulduğunda, bira grubunun
net satışları 3Ç25’te yıllık proforma bazda %23 artışla 16,4 milyar TL’ye
ulaşırken, FAVÖK ise 50 baz puanlık marj daralması ile 4,4 milyar TL olarak gerçekleşti.
Net kar ise %51 gerileyerek 767mn TL’ye düştü.
Şok Marketler
Kapanış (TL) : 45.04 – Hedef Fiyat (TL) : 85.52 – Piyasa Deg.(TL) : 26722 – 3A
Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.56
SOKM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 89.86 Analist:
[email protected]
SOKM 3Ç25 Kar Analizi
Şok Marketler, UMS-29 kapsamında hazırlanan 2025 yılının üçüncü çeyrek finansal
sonuçlarını açıkladı. Hem bizim tahminimizle (TL 70.774 milyon) hem de piyasa beklentisiyle
(TL 61.114 milyon) uyumlu şekilde, şirketin satış geliri 3Ç25’te TL
70.873 milyon olarak gerçekleşirken, yıllık bazda %4,76’lık bir artış kaydetmiş
oldu. 2025’in ilk dokuz ayında gelirler TL 198,4 milyar seviyesine ulaşarak
reel olarak yıllık %4,3 büyüdü — bu da şirketin 2025 yılı için belirlediği %6 (+/-2%)
net satış büyüme hedef aralığının alt bandına yakın. Benzer mağaza (LfL)
bazında günlük ortalama satışlar mağaza başına %3,4 artarken, mağaza trafiği %1,9,
sepet büyüklüğü ise %1,5 oranında yükseldi.
Brüt kar marjı yıllık bazda 4,1 puan artarak %21,3’e yükseldi (3Ç24: %17,2). Bu
iyileşme, stok düzeltmeleri üzerindeki UMS-29 etkisinin azalması ve operasyonel
performanstaki iyileşmeden kaynaklandı.
FAVÖK beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: TL 2.300 mn, piyasa:
TL 2.201 mn) ve TL 3.095 milyon seviyesine ulaştı. 2024 yılındaki negatif FAVÖK
görünümüne (3Ç24: TL -510 milyon) kıyasla şirketin 3Ç’de güçlü bir toparlanma
kaydettiğine işaret ediyor. FAVÖK marjı 5,1 puanlık artışla %4,4’e çıktı. Buna
paralel olarak, 9A25 döneminde FAVÖK TL 3.945 milyon seviyesine ulaşırken, FAVÖK
marjı %1,9’a yükseldi ve yıl sonu hedefi olan %2’ye yaklaşmış oldu.
Enflasyonun yavaşlamasıyla birlikte parasal kazanç kalemi yıllık bazda %16 azalarak
TL 3.291 milyon’a geriledi (3Ç24: TL 3.932 mn). Finansman giderleri %4 düştü,
ancak geçen yılki vergi gelirinin bu çeyrekte vergi giderine dönmesi net kârı
sınırladı. Tahminlerin altında kalan net kâr (İş Yatırım: TL 319 mn, piyasa:
TL 393 mn), TL 264 milyon olarak açıklandı, bu, yıllık bazda %553’lük kayda değer
bir artış anlamına geliyor. Net kâr marjı 3Ç24’teki %0,1 seviyesinden %0,4’e
yükseldi.
Yatırım harcamalarının satışlara oranı, yeni mağaza açılış hızındaki yavaşlamanın
etkisiyle yıllık bazda %3,1’den %1,7’ye geriledi. İşletme sermayesi ihtiyacı
çeyreklik bazda yatay seyretti (yalnızca 1 günlük iyileşme). Ayrıca, daha düşük
yatırım harcamaları sayesinde serbest nakit akımı 9A25 itibarıyla TL 12,4 milyara
yükseldi (1Y25: TL 8,9 milyar, 9A24: TL 10,2 milyar). IFRS-16 hariç net nakit
pozisyonu çeyreklik bazda %27 artışla TL 11,6 milyara ulaştı (2Ç25: TL 9,1 milyar).
Beklentiler – 2025 yılı görünümünde değişiklik yok:
· Net Satışlar: %6 (+/-2%)
· FAVÖK Marjı: %2 (+/-0,5%)
· Yatırım Harcamaları: %2,5 (+/-0,5%)
Yorum: Vergi gideri nedeniyle net kâr tahminlerin hafif altında kalsa da, güçlü
FAVÖK performansı, operasyonel görünümdeki iyileşme ve artan nakit yaratımı olumlu
sinyaller veriyor. Zayıf sektör görünümüne rağmen, Şirket üst üste dördüncü
çeyrekte operasyonel iyileşmesini sürdürerek dipten dönüşünü devam ettirdi. 3Ç25
sonuçlarına piyasanın pozitif tepki vermesini bekleriz.
Değerleme ve Görünüm
Şok Marketler, 2024 yılı sonlarında başlayan kademeli operasyonel toparlanmasını
sürdürmekte olup, maliyet kontrolü ve kârlılıkta istikrarlı bir iyileşme göstermektedir.
Zorlu makroekonomik ortam sürse de, artan mağaza trafiği ve disiplinli
gider yönetimi ciro momentumunu desteklemiştir. Şirketin reel satış büyümesinin,
yıl sonu hedefine uyumlu şekilde yaklaşık %5 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.
Derin promosyonlar ve yüksek rekabet nedeniyle brüt marjlar baskı altında
kalmaya devam etse de, personel giderlerindeki normalleşme ve verimlilik
artışları belirgin bir FAVÖK toparlanması sağlamaktadır. Geçen yıl enflasyon muhasebesi
altında negatif FAVÖK açıklayan Şirket, bu yıl pozitif seviyeye geçerek
operasyonel verimlilik ve uygulama disiplininde önemli bir ilerleme kaydetmiştir.
2025 yıl sonu itibarıyla FAVÖK marjının yılsonu bekelntisi ile uyumlu şekilde
%2,5 civarında gerçekleşmesini öngörüyoruz.
Benzerlerine kıyasla önemli bir iskontoyla işlem gören hisse için temel olarak artış
potansiyeli olduğunu düşünüyoruz. Maliyet normalleşmesi, trafik artışının
sürmesi ve ilave büyük bir negatif şok olmadığı koşullarda Şok’un yeniden değerlenme
sürecini destekleyecek bir performans sergilemesi olası görünüyor.
Petkim
Kapanış (TL) : 17.6 – Hedef Fiyat (TL) : 18 – Piyasa Deg.(TL) : 44605 – 3A Ort.
İşl.Hac.(mn$) : 39.73
PETKM TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 2.27 Analist:
[email protected]
PETKM 3Ç25 Sonuçları
PETKM 3Ç25 Sonuçları
Petkim, 3Ç25’te beklentilerin gerisinde (İş Yat.: -681 milyon TL, piyasa: -504 milyon
TL), 1,21 milyar TL net zarar rakamı açıkladı. Şirket 3Ç24’te 4,00 milyar
TL net kar elde ettiğini açıklarken, yıllık bazdaki iyileşme daha iyi faaliyet
performansı ve daha yüksek parasal kazançlara atfedilebilir. Şirket, 3Ç24’teki
%58’in yukarısında 3Ç25’te %63 KKO ile 581 bin ton üretim gerçekleştirdi. Beklentilere
paralel (İş Yat.: 22,2 milyar TL, piyasa: 22,1 milyar TL), Petkim 3Ç25’te
yıllık bazda %3 düşüşle 22,2 milyar TL net satış geliri elde etti. Brüt kar
marjı 2Ç25’te yıllık 7,2 puan iyileşmeyle %0,4’e yükseldi. Sonuç olarak FAVÖK,
beklentilerden hafif daha iyi (İş Yat.: -163 milyon TL, piyasa: -188 milyon TL),
3Ç25’te -63 milyon TL olarak gerçekleşti (3Ç24: -1,13 milyar TL, 2Ç25: -582
milyon TL). Operasyonel performans önceki döneme göre daha iyiydi, ancak döngüsel
ortalamanın altında kaldı. Petkim’in 2Ç25 sonunda 43,5 milyar TL olan net borcu
3Ç25 sonunda 41,4 milyar TL’ye geriledi. Güçlü rafineri marjlarının desteğiyle
3Ç25’te STAR Rafineri’den öz kaynak yöntemiyle 787 milyon TL net kar katkısı
gerçekleşti. STAR Rafineri’nin 2Ç25 sonunda 84,7 milyar TL olan net borcu 3Ç25
sonunda 76,9 milyar TL’ye geriledi. Petkim’in beklentiden daha yüksek net zarar
rakamına piyasa tepkisinin hafif negatif olmasını bekliyoruz. Şirket bugün 16.00’da
3Ç25 finansallarını tartışmak üzere bir web yayını düzenleyecek.
Takip Listesi Dışındaki Şirket Haberleri
----------------------------------------
LINK
Şirket, ASELSANNET İletişim Sistemleri Sanayi ve Ticaret A.Ş. ile 2025’e kadar sürecek
stratejik iş birliği anlaşması kapsamında ASELSANNET’in kritik tesis güvenlik
projeleri için Şirket’e 10.246.302,996 TL (KDV dahil) tutarında ek ürün ve
yazılım siparişi verildiğini duyurdu.
KBORU
Şirket, 2025-2028 stratejik planı kapsamında, 1 Temmuz 2025’te duyurduğu EGE-1 Termoplastik
Boru Üretim Tesisinin tamamladığını ve üretime başladığını duyurdu.
BRYAT
Şirket, %30,53 hissesine sahip olduğu Borusan Tedarik Zinciri Çözümleri ve Teknoloji
Anonim Şirketi’nin tüm paylarının, CMA CGM Grup iştiraki CEVA Lojistik Limited
Şirketi tarafından satın alındığını duyurdu.
Yurtiçi Ajanda
MGROS 3Ç25 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 1,896 mn TL, Piyasa beklentisi:
1,913 mn TL)
TCELL 3Ç25 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 4,787 mn TL, Piyasa beklentisi:
5,066 mn TL)
VAKBN 3Ç25 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 10,974 mn TL, Piyasa beklentisi:
10,899 mn TL)
PETKM 3Ç25 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: -681 mn TL, Piyasa beklentisi:
-504 mn TL)
ALBRK 3Ç25 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 741 mn TL, Piyasa beklentisi:
740 mn TL)
KCHOL 3Ç25 mali tablo açıklaması (Piyasa beklentisi: 8,724 mn TL)
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
