Analiz- Vakıfbank 2Ç25 Kâr Değerlendirmesi (Ak Yatırım)

Nötr
Tavsiye: Nötr
Hedef Fiyat: 31.00 TL
Getiri Potansiyeli: 29.08 %

TÜFE gelir artışı ve alım/satım geliri net kâra katkı verdi
Vakıfbank 2Ç25 net kârı önceki çeyreğin serbest karşılık iptal geliri hariç net
kârına göre %11 artışla 10,0 milyar TL oldu. Net kârın 9,3 milyar TL olan beklentimiz
ve medyan tahminin üzerinde gelmesi alım/satım gelirlerinin beklentimize
göre daha güçlü olmasından kaynaklandı. Böylece bankanın 2025/6 net kârı yıllık
%57 artışla 30,0 milyar TL ve öz kaynak getirisi %25,8 oldu.

Enflasyon değerleme oranının 2,5 puan artışla %26,1 olması TÜFE tahvil gelirinin
3,9 milyar TL artmasını sağladı. Bankanın swap dahil, TÜFE geliri hariç net faiz
geliri 1 milyar TL azaldı. Buna karşılık TÜFE değerlemesi nedeniyle net faiz
marjı 13 baz puan arttı. Vakıfbank net faiz marjını 2025/6'da önceki yıla göre
20 puan arttırdı. Bu gösterge için yıllık 200 baz puan artış hedefi korunuyor.
Bankanın net komisyon geliri ise 2Ç25'te %13 ve 2025/6'da önceki yıla göre %55
arttı. Vakıfbank komisyonlar için sene başında %25'lerde olan artış beklentisini
%40'ın üzeri olarak güncelledi.

2Ç25'te sorunu kredilere intikal tutarı (net) önceki çeyreğe göre %48 arttı ve sorunlu
kredi tutarı 16 milyar TL'ye yakın artışla 62,6 milyar TL ve sorunlu kredi
oranı %2,5 (50 baz puan artış) oldu. Net karşılık gideri de 2Ç25'te 2 milyar
TL arttı. Böylece net kredi risk maliyeti 2025/6'da 144 baz puan oldu (2024: 33
baz puan). Banka yıl sonu öngörüsünü 100 baz puandan 150 baz puana yükseltti.

İşletme maliyetleri de önceki çeyreğe göre %16 ve yıllık %62 arttı. Vakıfbank bu
kalemde de yıllık artışın ortalama TÜFE'nin üzerinde olmasını bekliyor. Bizim
bu kalem için büyüme tahminimiz %57. YbG kredi artışları ise TL'de %17,5 ve YP'de
dolar bazında %14,1 oldu. Banka büyüme beklentilerini sırasıyla %30'un hafif
altı (%15'ler) ve %20'nin hafif altı (%10'un hafif altı) olarak güncelledi.

Yorum ve Öneri: Vakıfbank 2025 için öz kaynak getiri hedefini de %25'li seviyelerden
%30'un hafif altı olarak güncelledi. Banka için net kâr tahminlerimizi 2025
için %7 artışla 72,0milyar TL ve 2026 için %14 artışla 106 milyar TL olarak güncelledik.
Buna göre öz kaynak getiri beklentimiz %29 ve %31'de bulunuyor. 12
aylık fiyat hedefimizi de %17 artışla 31,00 TL'ye yükselttik. 'Nötr' görüşümüzü
koruyoruz.



Raporun Tamamı:
https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=10224


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -