Fed yönetiminde güvercin adaylar ön plana çıkıyor
- İngiltere Merkez Bankası politika faizini 25bps indirerek %4,0'e çekti
- Almanya'da sanayi üretimi (m.a.) haziranda aylık %1,9 azaldı
- Yurt içinde Hazine nakit dengesi temmuz ayında 68,5 milyar TL açık verdi
VIX oynaklık endeksi dün 0,2 puan düşüşle 16,57'ye gerileyerek piyasalarda rekor
kapanışların yaşandığı temmuz ayı ortalamasına yaklaştı. MSCI dünya endeksi yatay
kapanan ABD borsalarına karşılık Avrupa ve Japonya piyasalarındaki güçlü alıcılı
seyir öncülüğünde %0,1 yükselirken, önceki rekor seviyesine olan uzaklığını
%0,7'ye düşürdü. Gelişmekte olan piyasalar endeksi Asya piyasalarındaki pozitif
kapanışlarla %1,3 yükseldi. ABD'de S&P 500 endeksi günü %0,1'lik düşüşle tamamlasa
da sektörel bazda bakıldığında, defansif tarafta ekonomik döngüdeki değişime
daha az duyarlı temel tüketim (%+0,7) ve çip sektörüne gümrük tarife muafiyetlerinin
tanınmasıyla yükselen teknoloji endeksi (%+0,4) olumlu ayrışırken,
sağlık endeksi (%-1,16) Trump yönetiminin ilaç sektöründe (%-4,94) fiyatları düşürmeye
yönelik açıkladığı politikalar ve gümrük tarife haberleriyle düşüşüne devam
ediyor. Teknoloji borsası Nasdaq yarı iletken grubundaki güçlü yükselişler
öncülüğünde %0,3 yükselerek rekor tazeledi. Avrupa tarafında, Kremlin'den gelen
Putin ve Trump yakında görüşecek açıklamasıyla Ukrayna'da olası ateşkes umutlarından
destek bulan Eurostoxx-600 %0,9 yükseldi. Savunma hisseleri dün %2,3
değer kaybederken, banka (%+2,0), teknoloji (%+2,0) ve otomotiv (%+1,9) endeksleri
güçlü yükseldi. Yeni günde Avrupa vadeli işlemleri bu sabah pozitif açılışa
işaret ediyor. Asya piyasalarında ise karışık bir görünüm hakim. ABD Başkanı Trump
Fed Yönetim Kurulu'na Kugler'den boşalacak koltuk için Ekonomi Danışmanı Miran'ı
aday gösterdi. Başkan Trump'ın faiz oranlarının düşürülmesi çağrılarını
destekleyen Miran'ın Ocak 2026'ya kadar oy kullanma hakkı olacak. Başkan Trump
Fed Başkanlık görevi için ise son toplantıda faiz indirimi yönünde oy kullanan
Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller'ı ön plana çıkardı. Bu sabah itibarıyla,
Fed'den yıl sonuna kadar beklenen faiz indirimi 59bps seviyesinde yatay seyrediyor.
Tahvil cephesinde, 10 yıllık ABD tahvil getirisi günlük 2bps artışla
%4,25'e yükselirken, 2 yıllık getiri 1bps artışla %3,73'e yükseldi. Son dönemde
Fed faiz indirim beklentilerindeki ani yükseliş ve Fed yönetimine ilişkin haber
akışlarıyla zayıflayan dolar endeksi (DXY) dün %0,2 artarak 98,4 seviyesine
yükseldi. Euro/dolar paritesi ise %0,1 artışla 1,167'den kapandı. Brent petrol
aktif vadeli kontratı dün %0,7 gerileyerek 66,4/bbl ile temmuz ayı ortalamasının
altındaki seyrine devam etti. Altın fiyatı %0,8'lik artışla 3396$/ons'a yükseld
- İngiltere Merkez Bankası (BoE) politika faizini beklentilere paralel 25bps indirerek
%4,0'e çekti. Dokuz üyeden dördü faiz oranlarının değiştirilmemesi yönünde
oy kullandı. BoE enflasyon tahminlerini yükseltti ve orta vadeli enflasyon görünümüne
yönelik yukarı yönlü risklerin arttığı konusunda uyarıda bulundu. Ticaret
politikasındaki belirsizlik bir miktar azalmış olmakla birlikte, ekonomik
faaliyetlerle ilgili aşağı yönlü iç ve jeopolitik riskler devam ettiği belirtildi.
- Almanya'da sanayi üretimi mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış olarak, haziranda
aylık %1,9 ile beklentilerin (%-0,5) üzerinde daraldı. 2025 yılının 2.
çeyreğinde üretim %1,0 oranında azaldı. Takvim etkilerinden arındırılmış olarak
ise üretim 2025 yılının haziranda yıllık olarak %3,6 düştü. Makine ve ekipman
imalatı, ilaç endüstrisi ve gıda endüstrisinde üretim azalırken, enerji üretimi
büyüdü. Enerji ve inşaat hariç sanayi üretimi aylık bazda %2,8 azaldı. Mal grupları
bazında ise, tüketim malları, sermaye malları ve ara mallar üretimi azalırken,
inşaat sektöründe üretim %0,7 arttı.
- ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 2 Ağustos'ta biten haftada 226 bin
ile beklentilerin (222 bin), bir önceki haftanın (219 bin) üzerinde gerçekleşti.
4 haftalık ortalama 500 kişi azalışla 220.750'ye geriledi. Diğer yandan devam
eden başvurular 26 Temmuz haftasında 38 bin artışla 1,97 milyon olarak gerçekleşti.
Mayıs ortasından bu yana 1,9 milyonun üzerinde seyrediyor.
- ABD'de New York Fed temmuz ayı Tüketici Beklenti Anketi'ne göre, enflasyon beklentileri
kısa ve uzun vadede artış gösterirken, orta vadede değişmedi. Bir yıllık
vadede %3,0'dan %3,1'e, beş yıllık vadede ise %2,6'dan %2,9'a yükseldi. Üç
yıllık vadede ise %3,0 seviyesinde sabit kaldı. Medyan konut fiyatı artış beklentisi
%3,0 ile yatay seyretti. Önümüzdeki 12 ay içinde işini kaybetme olasılığına
ilişkin ortalama beklenti 0,4 puan artışla %14,4'e yükseldi.
- Yurt içinde Hazine nakit dengesi temmuz ayında 68,5 milyar TL açık, faiz dışı
olarak ise 54,6 milyar TL fazla verdi. 2024 aynı döneminde ise 136,5 milyar TL,
faiz dışı olarak ise 47,9 milyar TL açık verilmişti. Temmuz ayında gelirler yıllık
%46,0, giderler %32,1 arttı. Böylece Hazine nakit dengesi yılın ilk yedi ayında
toplam 1.362 milyar TL açık verdi.
Piyasa ve Teknik Görünüm
------------------------
- BIST'de temkinli yükseliş beklentilerimiz paralelinde sürüyor. Piyasa Pazartesi
günü sona erecek 2Ç25 bilanço dönemi gerçekleşmelerine bağlı olarak daha çok
hisse bazlı hareket ediyor. Gelecek hafta Perşembe günü yılın üçüncü Enflasyon
Raporu açıklanacak. Ayrıca jeopolitik tarafta kısa sürede gerçekleşeceği yönünde
haberler çıkan ABD - Rusya liderleri arasındaki barış görüşmeleri risk iştahına
olumlu katkı sunabilir. Bugün ise dün seans kapanışı sonrası açıklanan MSCI
endeks değişiklikleri ve standart endeksten dört şirketin (Şişe Cam, Pegasus, Coca
Cola ve Sasa) çıkarılması hisse bazlı fiyat oynaklığı yaratabilir. BIST'de
temkinli alımların sürmesini bekliyoruz.
- Teknik Yorum: BIST100 dün gün içerisindeki yükselişle test ettiği 11044 seviyesinden
geri çekilme yaşadı. Kapanış 10956 seviyesinde gerçekleşti. BIST'te olumlu
teknik görünüm geçerli durumda. Direnç bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 11156
seviyesinin hemen altı gün içerisinde test edilirken, kapanış bu bölge altında.
Endekste bu bölgenin aşılması durumunda yeni bir yukarı hareketin gelişmesi
beklenebilir. Bu durumda 11350-11620 ilk aşama hareket bölgesi olarak değerlendirilmeli.
BIST'te 10862/10840 yakın destek olmakla birlikte, 10774-10689 bandı
üzerindeki hareketin korunuyor olması yukarı yönlü beklentinin güçlü kaldığına
yönelik sinyal olarak düşünülebilir. BIST100 için 10862/840-10774-10689-10424
destek, 11156-11350-11620-11863-12105 direnç
Portföy Seçimleri
-----------------
- Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Entra, Koç Holding, Mavi, Medikal
Park, Migros, Otokar, Tofaş, Torunlar GYO, Turkcell
Şirket Haberleri
----------------
- THY (THYAO, EÜG, 12A HF: 530 TL) Aylık Eğilimler - Toplam ÜYK %9 arttı. Temmuz
ayında toplam yolcu sayısı %8 arttı. İç hat yolcu sayısı %8 artış gösterdi. Dış
hat yolcu sayısı yıllık %9 arttı. Temmuz 2025'te toplam AKK yıllık %9, toplam
ÜYK yıllık %9 artış gösterdi. Temmuz ayında doluluk oranı yıllık 0,2 puan arttı.
İç hat doluluk oranı yıllık 2,7 puan daraldı. Dış hat doluluk oranı yıllık 0,5
puan arttı. Temmuz 2025'te kargo hacmi yıllık %11 artarak 191 bin ton seviyesinde
gerçekleşti.
- THY (THYAO, EÜG, 12A HF: 530 TL) Haziran 2025'te Air Europa'yı satın almak için
bağlayıcı olmayan görüşmelere başlamıştı. Yapılan fizibilite çalışmaları sonucunda
söz konusu satın alma işleminin THY'ye Latin Amerika ve İber Yarımadası pazarlarında
katkı sağlayacağı sonucuna varılmıştır. Bu kapsamda THY, Air Europa'yısatın
almak için bağlayıcı bir teklif vermiştir.
- Galata Wind (GWIND TI, EÜG, HF: TRY51,62) IAS29 düzenlemelerine göre 2Ç25 mali
sonuçlarını açıkladı, 2Ç25'te 270 milyon TL (kons. 161 milyon TL) net kar elde
etti, bu rakam 2Ç24'teki 257 milyon TL'ye kıyasla %5,3 artış gösterdi. Ertelenmiş
vergi giderlerinin azalması, beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kârda etkili
oldu. Toplam satışlar 605 milyon TL ile sabit kalırken (2024 yılının 2. çeyreği:
609 milyon TL), ticari faaliyetlerden kaynaklanan döviz çevrim farklarının
artması (70 milyon TL) sayesinde faaliyet kârı %23 artışla 310 milyon TL'ye
yükseldi (2024 yılının 2. çeyreği: 252 milyon TL). 2Ç25'te Galata Wind, 2Ç24'teki
189,1 GWh'ye kıyasla %12 artışla 210,6 GWh elektrik üretti. Şirket, 2Ç25'te
417 milyon TL (kons. 414 milyon TL) FAVÖK kaydetti, bu rakam 2Ç24'teki 426 milyon
TL'nin (-%2) altında kaldı. FAVÖK marjı ise %70 ile sabit kaldı. IAS29 Dışı
Sonuçlar: Galata Wind, yıllık bazda %35 artışla 598 milyon TL gelir açıkladı (2024
yılının ikinci çeyreği: 442 milyon TL). FAVÖK %28 artışla 401 milyon TL'ye
yükseldi (tahminimiz 452 milyon TL) ve marj %67 olarak gerçekleşti (2024 yılının
ikinci çeyreği: %70). Mevduat bakiyesinin artması (%184 artış) ve vergi giderlerinin
azalmasıyla diğer faaliyet gelirlerinde görülen büyük artışın (%350 artış)
faydaları görüldü ve net kar %48 artışla 419 milyon TL'ye ulaştı (tahminimiz
355 milyon TL).
- Vakıfbank (VAKBN, Nötr, 12A HF: 31,00 TL) 2Ç25 net kârı önceki çeyreğin serbest
karşılık iptal geliri hariç net kârına göre %11 artışla 10,0 milyar TL oldu.
Net kârın her ikisi de 9,3 milyar TL olan beklentimiz ve medyan tahminin üzerinde
gelmesi alım/satım gelirlerinin beklentimize göre daha güçlü olmasından kaynaklandı.
Böylece bankanın 2025/6 net kârı yıllık %57 artışla 30,0 milyar TL ve
öz kaynak getirisi %25,8 oldu. Enflasyon değerleme oranının 2,5 puan artışla %26,1
olması TÜFE tahvil gelirinin 3,9 milyar TL artmasını sağladı. Bankanın swap
dahil, TÜFE geliri hariç net faiz geliri 1 milyar TL azaldı. Buna karşılık TÜFE
değerlemesi nedeniyle net faiz marjı 13 baz puan arttı. Vakıfbank net faiz marjını
2025/6'da önceki yıla göre 20 puan arttırdı. Bu gösterge için yıllık 200
baz puan artış hedefi korunuyor. Bankanın net komisyon geliri ise 2Ç25'te %13 ve
2025/6'da önceki yıla göre %55 arttı. Vakıfbank komisyonlar için sene başında
%25'lerde olan artış beklentisini %40'ın üzeri olarak güncelledi. 2Ç25'te sorunu
kredilere intikal tutarı (net) önceki çeyreğe göre %48 arttı ve sorunlu kredi
tutarı 16 milyar TL'ye yakın artışla 62,6 milyar TL ve sorunlu kredi oranı %2,5
(50 baz puan artış) oldu. Net karşılık gideri de 2Ç25'te 2 milyar TL arttı.
Böylece net kredi risk maliyeti 2025/6'da 144 baz puan oldu (2024: 33 baz puan).
Banka yıl sonu öngörüsünü 100 baz puandan 150 baz puana yükseltti. İşletme maliyetleri
de önceki çeyreğe göre %16 ve yıllık %62 arttı. Vakıfbank bu kalemde
de yıllık artışın ortalama TÜFE'nin üzerinde olmasını bekliyor. Bizim bu kalem
için büyüme tahminimiz %57. YbG kredi artışları ise TL'de %17,5 ve YP'de dolar
bazında %14,1 oldu. Banka büyüme beklentilerini sırasıyla %30'un hafif altı (%15'ler)
ve %20'nin hafif altı (%10'un hafif altı) olarak güncelledi. Yorum ve Öneri:
Vakıfbank 2025 için öz kaynak getiri hedefini de %25'li seviyelerden %30'un
hafif altı olarak güncelledi. Banka için net kâr tahminlerimizi 2025 için %7
artışla 72,0 milyar TL ve 2026 için %14 artışla 106 milyar TL olarak güncelledik.
Buna göre özkaynak getiri beklentimiz %29 ve %31'de bulunuyor. 12 aylık fiyat
hedefimizi de %17 artışla 31,00 TL'ye yükselttik. 'Nötr' görüşümüzü koruyoruz.
- Bankacılık Sektörü: TCMB verilerine göre yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatları
1 Ağustos haftasında 3,3 milyar $ azalarak (kur/parite etkisi hariç: -1,8 milyar
$) 192,3 milyar $'a geriledi. Ayrıca aynı hafta kur korumalı mevduat 11,6
milyar TL'lik düşüşle 477,6 milyar TL'ye (11,8 milyar $) geriledi. TL mevduat
haftalık bazda 131,1 milyar TL düşüşle 14,5 trilyon TL'ye geriledi. Haftalık bazda
TL krediler ve YP krediler (dolar bazında) sırasıyla %1,5 artış ve %1,0 düşüş
gösterdi. Takipteki alacaklar 12,0 milyar TL artarak 454,6 milyar TL'ye ulaştı.
Böylece takipteki kredi oranı %2,22 olarak gerçekleşti. TCMB verilerine göre,
1 aydan uzun ve 3 aydan kısa vadeli TL mevduat faizi haftalık 240 baz puan düşüşle
%52,6'ya geriledi. Haftalık bazda ortalama faiz oranları TL ticari kredilerde
40 baz puan düşüşle %52,5'e gerilerken, ihtiyaç kredileri 140 baz puan düşüşle
%63,7'ye geriledi. Ek olarak, taşıt ve konut kredileri faiz oranları sırasıyla
300 baz puan düşüşle %41,9 ve 50 baz puan düşüşle %41,4 seviyesinde gerçekleşti.
TCMB verilerine göre, yurt dışı yerleşikler geçtiğimiz hafta, piyasa fiyatı
ve kur/parite hareketlerinden arındırılmış olarak, hisse senetlerinde 135,5
milyon $ alış gerçekleştirirken (S12A: +0,4 milyar $), DİBS piyasasında (kesin
alım) 8,8 milyon $ alış yaptı (S12A: +4,2 milyar $).
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
Daha iyi, hızlı ve güvenli bir kullanım sağlamak amacıyla web sitemizde tarayıcı çerezleri kullanıyoruz.
Detaylı bilgi için
Çerez Aydınlatma Metni 'ni inceleyebilirsiniz.