Analiz- Oyak Çimento Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

HEDEF FİYAT: 29,52
POTANSİYEL: %24,5
TAVSİYE: TUT


OYAKC
Beklenen son
OYAKC 2025 2.çeyrekte 12,39mlr TL hasılat, 2,78 mlr TL FAVÖK , 2,56 mlr TL net kar
ile hem piyasa beklentisinin hem de beklentilerimizin üzerinde sonuçlar açıkladığını
görmekteyiz.

Satış kırılımına baktığımız zaman 1Q25'de olduğu gibi 2Q25'de de hazır beton grubu
pozitif ayrışırken %8 daralma ile çimento grubundaki görece negatiflik devam
etmektedir. Bunun sebebini ise deprem bölgesi talebinin sürmesine rağmen yüksek
baz etkisinden kaynaklı olduğunu görmekteyiz.

Sektöre baktığımız zaman 2025 Mayıs ayı verilerine göre çimento üretimi geçtiğimiz
yılın aynı dönemine göre %1.17 artış ile görece yatay seyrederken satış verilerine
baktığımızda ise 1Q25'deki Marmara , Ege ve Karadeniz bölgeleri(ortalama
%12-13 düşüş) hariç diğer tüm bölgelerde artışın olduğu senaryonun devamını izlemekteyiz.

Karlılığa baktığımız zaman geçtiğimiz yılın yüksek baz etkisinden ve çeyrekksel
anlamda faaliyet giderlerindeki artıştan dolayı çeyreklik olarak marjlarda daralma
sürse de sürdürülebilir karlılığın önemini vurgulamak isteriz. Şirket 2Q25'de
2.56mlr Net Kar açıklarken beklenti üzerinde gelmesinin nedenleri arasında yatırım
portföyünün pozitif etkisi , net parasal pozisyon kazanç/kayıp kaleminin
negatif etkisinin görece sınırlanması ve ertelenmiş vergi gelirlerinin etkisi
oluşturmuştur.

Borç yapısına baktığımızda çeyreklik majör bir değişim olmamakla beraber şirket
güçlü finansal yapışıla net nakit pozisyonunu sürdürmektedir.

Genel olarak baktığımızda beklentinin üzerinde gelen sonuçları SINIRLI POZİTİF
değerlendirmekteyiz. Deprem bölgesi talebi sürse de baz etkisi kaynaklı satış ve
marjlarda daralma görmekteyiz. Yılın ikinci yarısında faiz indirim döngüsüyle
beraber inşaat sektöründe beklenen talep yönlü canlanma , deprem bölgesinin pozitif
etkilerinin devamı , kentsel dönüşüm hikayesi ve yeni projelerin sürmesi sonucu
pozitif temanın devam edeceğini beklemekteyiz. Şirketi beğenmeye devam ediyoruz
ancak Marmara ve Ege bölgesi satışlarındaki sürecin takibi , ürün fiyatlamaları
gibi süreçlerin izlenmesi için önerimizi TUT olarak bırakıp hedef fiyatımızı
29.52 TL'ye revize ediyoruz.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -