Son değerlendirmemizin ardından Turkcell (TCELL TI) hisselerini model portföyümüzden
çıkarıyoruz.
Turkcell, güçlü operasyonel ve finansal performansını - sağlam marjlar, güçlü nakit
yaratımı ve sağlıklı bilanço desteğiyle - sürdürse de, risk-getiri dengesinin
artık daha az cazip hale geldiğini düşünüyoruz.
Son yorumlarımızda da belirttiğimiz üzere, şirketin büyüme profili giderek fiyatlama
odaklı hale gelmiş, sınırlı abone artışı ve uzun süredir devam eden pazar
payı kayıpları bu tabloyu pekiştirdi. ARPU çarpanının son dokuz yılın en yüksek
seviyelerine yakın olması ve tüketici fiyat duyarlılığının artmasıyla birlikte,
mevcut rekabet ortamı daha düşük fiyatlı operatörler lehine şekillenmektedir.
Bu durum, Turkcell'in ARPU odaklı büyüme modelinde orta vadede aşağı yönlü riskler
yaratmaktadır.
Ayrıca, BTK verileri rekabetin giderek yoğunlaştığını göstermektedir. 2Ç25 itibarıyla
son bir yılda 16 milyonun üzerinde numara taşıma işlemi gerçekleşmiş, yalnızca
2Ç25 döneminde bu sayı 4,9 milyona ulaşmıştır. 3Ç25 sonu itibarıyla son dört
çeyrek dönemde Türk Telekom 1,7 milyondan fazla net abone kazanırken, Turkcell
yaklaşık 0,4 milyon abone kaybetmiştir, bu da pazardaki momentumun yön değiştirdiğini
ortaya koymaktadır.
Turkcell'i dijital servis gelirleri ve techfin temelde güçlü bir şirket olarak görmeye
devam ediyoruz, ancak artan rekabet baskısı ve kısa vadede sınırlı katalizör
görünümü nedeniyle, abone dinamikleri ve fiyatlama sürdürülebilirliğine dair
daha net bir görünüm oluşana kadar hisseyi model portföyümüzden çıkarmayı uygun
buluyoruz.
Turkcell hissesi, 12 Mayıs 2025'te portföye dahil edilmesinden bu yana endekse göre
%7,1 oranında relatif zayıf performans göstermiştir. Güncellemenin ardından
portföy ağırlıklarımızı da revize ettik, YKBKNK, TUPRS, OTKAR ve CCOLA hisselerini
2 puan, MGROS hissesini 1 puan arttırdık. Bununla berber TOASO hissesinin
ağırlığını 1 puan azalttık.
Son revizyonun ardından model portföyümüzün (MPS) performansı, kısa bir dönem olmasına
rağmen endeksin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Hatırlanacağı üzere, 5
Ekim'de Yapı Kredi hissesini model portföyümüze dahil etmiştik. Bu tarihten itibaren
MPS listemiz %1,8 getiri sağladı ve BIST-100 toplam getiri endeksinin 0,9
puan üzerinde performans gösterdi.
Buna karşın, yılbaşından bu yana (YTD)MPS portföyümüzüngetirisi%11,9 seviyesinde
olup, halen BIST-100 toplam getiri endeksine kıyasla 2,5 puan geridedir.
Bu kısa dönemde en iyi performans gösteren hisseler Medical Park ve Coca-Cola olurken,
Tofaş Oto'nun performansı portföy getirilerini olumsuz etkiledi.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
