Analiz- VAKBN 3. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi (Yapı Kredi Yatırım)

AL (önceki tavsiye: AL)
Hedef Fiyat – 12ay (TL/pay) 38
YKY - VAKBN - 3Ç25 Finansal Sonuçlar: Beklentilerin sınırlı üzerinde sonuçlar &
korunan karlılık hedefi
Özet Sonuçlar
Vakıfbank'ın net karı 3Ç25'te 11.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi:
11.1 milyar TL ve piyasa beklentisi: 10.9 milyar TL). Net kar üçüncü çeyrekte
çeyreklik %19 artarken, yıllık %48 arttı. 3Ç25 özkaynak karlılığı %19 seviyesinde
gerçekleşti (9A25: %23). Karlılığın beklentimizin sınırlı üzerinde gelişmesinde
beklentimizden daha düşük kredi karşılık giderleri ve daha olumlu tahsilatlar
etkili oldu. Çeyreğin olumlu konuları güçlü komisyonlar ve tahsilat gelirleri
oldu. Çeyreğin olumsuz konusu takipteki kredilerde çeyreklik %21 artış.
Banka 2025 için yüksek %20'li olarak korudu (YKYt: %28). Net faiz marjında güncel
koşullarda 100/125 baz puan iyileşme hedeflenirken, TL ve YP kredi hacim hedefleri
ve komisyon gelir artış hedefleri bütçelenenden daha güçlü gelişmektedir.
Net risk maliyeti hedefi 150 baz puan olarak korundu (9A25: 154bp). Banka TÜFE'ye
endeksli tahvil portföyünün muhasebeleştirmesini muhafazakâr olarak %26.9
tahmini Ekim TÜFE'si ile gerçekleştirdi. Gerçekleşen Ekim TÜFE'si %32.9 seviyesindedir
ve bu sayede banka 4. çeyrekte ekstra 16 milyar TL gelir elde edecek.
Özet Görüşümüz
Vakıfbank'ın 3Ç25 net karı piyasa beklentisinin %9 üzerinde gerçekleşti. Sonuçları
hisse için sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz. Banka için 2025 özkaynak
karlılığı beklentimizi %28 olarak koruyoruz. 2026 için ise %30 özkaynak karlılığı
tahmin ediyoruz. Vakıfbank için 12 aylık hedef fiyatımız 38TL/pay ve AL tavsiyemizi
koruyoruz. Banka 2025/26 tahminlerimize göre 0.9x/0.6x PD/DD ve 3.6x/2.4x
F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Vakıfbank yılbaşından bugüne XU100'ün
%4 altında performans gösterdi (XBANK'a göre %3 daha olumlu).


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -